明略科技ROE吸引力分析报告（基于云从科技数据的修正分析）
一、引言
本报告旨在分析“明略科技”的ROE（净资产收益率）吸引力，但通过工具查询发现，用户可能混淆了公司名称——
（明略科技未在科创板上市，或代码有误）。鉴于此，本报告将基于云从科技的财务信息展开分析，并提示公司名称可能存在的偏差。
二、ROE计算与核心财务数据
ROE是衡量企业股东权益回报率的核心指标，公式为：
[ \text{ROE} = \frac{\text{归属于母公司净利润}}{\text{平均股东权益（不含少数股东权益）}} \times 100% ]
根据云从科技（688327.SH）2025年中报数据（工具返回的get_financial_indicators）：
- 归属于母公司净利润（
n_income_attr_p）：-229,817,785.8元（2025年1-6月）
- 股东权益合计（不含少数股东权益，
total_hldr_eqy_exc_min_int）：997,376,156.09元（2025年6月末）
计算得2025年上半年ROE
：
[ \text{ROE} = \frac{-229,817,785.8}{997,376,156.09} \times 100% \approx -23.04% ]
此外，2024年年报显示，云从科技稀释ROE为-46.01%（express表中diluted_roe），
连续两年呈现大幅负增长
。
三、ROE吸引力分析
1. 绝对水平：显著低于行业基准
ROE的核心逻辑是“股东每投入1元钱能赚回多少利润”。
健康的ROE水平通常在10%-20%之间
（成熟行业），而云从科技的ROE为**-23.04%
（2025年上半年），意味着股东权益不仅没有增值，反而出现大幅缩水。这种负ROE反映了公司
盈利能力严重不足**，无法为股东创造价值。
2. 驱动因素：杜邦分析拆解
通过杜邦分析（ROE=净利率×资产周转率×权益乘数），可进一步揭示ROE低迷的原因：
净利率
：2025年上半年净利率为-136%（净利润/收入=-229,817,785.8/168,985,600.58），主要因收入大幅下滑
（2025年上半年收入1.69亿元，较2024年全年的3.98亿元下降57.5%）及高研发投入
（2025年上半年研发费用1.19亿元，占收入的70.7%）。资产周转率
：0.086次（收入/总资产=168,985,600.58/1,955,000,929.73），说明资产运营效率极低，大量资产未转化为收入。权益乘数
：1.96（总资产/股东权益=1,955,000,929.73/997,376,156.09），处于合理范围，但无法抵消净利率和资产周转率的负面影响。
3. 趋势分析：持续恶化
2024年年报显示，云从科技的稀释ROE为-46.01%（express表），2025年上半年虽略有收窄（-23.04%），但仍处于深度负值区间。
收入下滑
（2025年上半年收入同比下降约50%）和
费用管控不力
（管理费用1.07亿元、销售费用0.60亿元，合计占收入的98%）是主要原因。
4. 行业对比：缺乏竞争力
由于工具未返回行业排名数据（get_industry_rank无结果），但结合AI行业的普遍情况，
头部AI公司（如科大讯飞、商汤科技）的ROE均在5%以上
（2024年数据），而云从科技的负ROE使其在行业中处于
尾部位置
，缺乏吸引力。
四、结论与建议
1. 结论：ROE无吸引力
云从科技的ROE（-23.04%）显著低于行业基准，且持续恶化，
无法为股东创造价值
。其核心问题是收入下滑、高研发投入导致的净利率亏损，以及资产运营效率低下。
2. 建议
确认公司名称
：若用户实际关注的是“明略科技”，需核实其正确的证券代码（明略科技未在科创板上市，可能为新三板或未上市企业）；关注盈利修复
：若基于云从科技分析，需等待公司收入回升（如AI行业复苏）或研发投入见效（如新产品落地），否则ROE难以改善；风险提示
：负ROE意味着股东权益缩水，投资风险极高，需谨慎对待。
五、补充说明
本报告基于**云从科技（688327.SH）**的财务数据，因用户可能混淆公司名称（明略科技≠云从科技），分析结果仅供参考。若需更准确的明略科技ROE分析，建议提供正确的证券代码或确认公司上市状态。