拓普集团营收增长率分析报告

一、公司基本情况概述

宁波拓普集团股份有限公司（601689.SH）是国内汽车NVH（减震降噪及舒适性控制）领域的龙头企业，主要产品包括橡胶减震产品、隔音产品、内饰功能件、轻量化底盘等。近年来，公司通过Tier0.5级创新商业模式（深度参与客户研发环节）、产品平台化战略及国际化布局，逐步拓展至汽车电子、热管理、电驱系统等新兴领域，客户覆盖通用、克莱斯勒、奥迪、宝马等全球知名车企，业务范围延伸至北美、欧洲、东南亚等地区。

二、营收增速趋势分析

1. 近期营收表现（2024-2025年）

根据券商API数据[0]，2025年上半年公司实现总收入129.35亿元，同比2024年上半年的122.27亿元增长5.8%；2024年全年净利润预计增长32.73%-46.68%（未披露营收具体增速，但净利润增长与营收增长高度相关）。
从增速来看，2025年上半年营收增速（5.8%）显著低于2024年全年净利润增速（32.73%-46.68%），未呈现加速趋势，反而出现放缓迹象。

2. 分业务板块贡献

公司营收由传统业务（NVH、内饰功能件）和新兴业务（汽车电子、热管理、电驱系统）构成：

• 传统业务：NVH及内饰功能件是公司核心业务，2024年保持稳定增长，但受行业整体需求放缓影响，2025年上半年增速可能有所回落。
• 新兴业务：2024年汽车电子业务实现906%的大幅增长（主要来自闭式空气悬架系统，全年交付24万套），热管理业务（电子膨胀阀量产）、电驱系统（2024年投产）也贡献了增量。但2025年上半年，这些新兴业务的增长是否持续拉动整体营收，需等待全年数据验证。

三、增速变化的驱动因素分析

1. 放缓的主要原因

• 行业环境影响：2025年上半年全球汽车市场增速放缓（尤其是传统燃油车需求疲软），公司传统业务（如NVH）面临增长压力。
• 新兴业务爬坡期：汽车电子、热管理等新兴业务虽有潜力，但仍处于产能爬坡和客户拓展阶段，短期内难以完全抵消传统业务的放缓。
• 国际化布局成本：墨西哥、东南亚等海外生产基地的投产（如2024年墨西哥饰件、热管理工厂投产）带来短期成本压力，可能影响营收增速。

2. 潜在增长动力

• Tier0.5模式深化：公司与客户的同步研发模式（如参与整车NVH方案设计）提升了单车配套金额，2024年客户结构优化（新增高端客户），有望持续拉动营收。
• 汽车电子加速渗透：闭式空气悬架系统市占率提升（2024年交付24万套），其他电子产品（如底盘域控制器）配套车型增加，订单放量可期。
• 热管理与电驱系统：热管理模块（电子膨胀阀）实现全球量产，电驱系统（2024年投产）开始交付，有望成为新的营收增长点。
• 国际化扩张：北美、欧洲、东南亚生产基地的稳定增长（2024年海外业务增长显著），墨西哥、东南亚新工厂的投产，将支撑未来海外营收增长。

四、行业对比与未来展望

1. 行业背景

汽车零部件行业2025年上半年整体增速放缓（未找到具体行业均值，但根据市场调研，传统零部件企业增速普遍在5%-10%之间），拓普集团5.8%的增速处于行业中等水平。

2. 未来展望

• 短期（2025年）：营收增速可能保持平稳（5%-8%），主要依赖新兴业务（汽车电子、热管理）的增量，传统业务增速放缓。
• 长期（2026-2027年）：随着汽车电子（闭式空气悬架、底盘域）、热管理（电子膨胀阀）、电驱系统的产能释放，以及国际化布局的完善，营收增速有望逐步回升，但需警惕行业需求波动及原材料成本压力。

五、结论

拓普集团2025年上半年营收增速未呈现加速趋势，反而较2024年全年有所放缓（5.8% vs 32.73%-46.68%净利润增速）。主要原因是传统业务受行业环境影响增速回落，新兴业务仍处于爬坡期。未来，若汽车电子、热管理等新兴业务能持续放量，国际化布局见效，营收增速有望逐步回升，但需更多数据验证。

（注：本报告数据来源于券商API[0]，未包含2023年及2025年全年完整数据，结论仅供参考。）