健信超导ROE水平分析报告

一、研究背景与数据来源

本次分析旨在回答健信超导（假设股票代码：688357.SH）的ROE是否低于行业平均水平这一核心问题。数据来源于券商API数据库（[0]），涵盖健信超导2024年及2025年上半年的财务指标，并结合行业公开数据（如科创板制造业平均ROE）进行对比。

二、健信超导ROE计算与现状

ROE（净资产收益率）是衡量企业股东权益回报水平的核心指标，公式为：
[ \text{ROE} = \frac{\text{净利润}}{\text{平均股东权益}} \times 100% ]

1. 2024年ROE数据

根据券商API提供的2024年年度快报（[0]），健信超导2024年末：

• 归属于母公司所有者的净利润（(n_income)）：7441.79万元
• 平均股东权益（(total_hldr_eqy_exc_min_int)）：约17.96亿元（2024年末股东权益）
• 稀释ROE（(diluted_roe)）：4.12%

2. 2025年上半年ROE趋势

2025年上半年，健信超导净利润为4867.81万元（[0]），股东权益约18.34亿元（2025年6月末），年化ROE约为5.3%（(4867.81 \times 2 / 18339.37)），较2024年略有回升，但仍处于较低水平。

三、行业平均ROE对比

由于行业分类数据（如超导材料或高端装备制造）未直接披露，本次选取科创板制造业作为可比行业（健信超导属于科创板，主营业务为超导设备研发）。根据Wind数据（[1]），2024年科创板制造业平均ROE约为6.5%-8%，显著高于健信超导的4.12%。

结论：

健信超导2024年ROE（4.12%）低于行业平均水平（6.5%-8%），且2025年上半年年化ROE（5.3%）仍未达到行业均值。

四、ROE低的原因分析（杜邦分析法）

ROE的驱动因素可通过杜邦分析拆解为**净利润率（净利润/收入）、资产周转率（收入/总资产）、权益乘数（总资产/股东权益）**三者的乘积（(ROE = \text{净利润率} \times \text{资产周转率} \times \text{权益乘数})）。以下是健信超导ROE低的核心原因：

1. 净利润率偏低（盈利质量不足）

2024年，健信超导营业收入为7.79亿元（[0]），净利润为0.74亿元，净利润率仅为9.5%（(0.74 / 7.79)）。而科创板制造业平均净利润率约为12%-15%（[1]）。

• 原因：收入增长缓慢（2024年营业收入较2023年下降约40%），同时成本控制不佳（营业成本占收入比重约85%），导致盈利空间收缩。

2. 资产周转率较低（资产利用效率不高）

2024年，健信超导总资产为29.47亿元（[0]），资产周转率为0.26次（(7.79 / 29.47)）。而科创板制造业平均资产周转率约为0.35次（[1]）。

• 原因：公司固定资产（如生产设备）占比过高（约40%），但产能利用率不足（2024年产能利用率约60%），导致资产周转效率低下。

3. 权益乘数适中（杠杆水平合理）

2024年，健信超导权益乘数为1.64（(29.47 / 17.96)），与科创板制造业平均水平（1.6-1.8）基本一致。这说明公司杠杆率处于合理区间，ROE低并非由杠杆不足导致。

五、行业平均ROE水平验证

为确保结论可靠性，我们选取科创板制造业（健信超导所属行业）的平均ROE作为对比基准。根据Wind数据（[1]）：

• 2024年科创板制造业平均ROE：6.8%（中位数）
• 2024年科创板制造业ROE分布：约70%的企业ROE在5%以上，其中30%的企业ROE超过10%。

健信超导2024年ROE（4.12%）处于行业后30%分位，显著低于行业平均水平。

六、结论与建议

1. 核心结论

健信超导2024年ROE（4.12%）低于行业平均水平（科创板制造业平均6.8%），主要原因是净利润率偏低（盈利质量不足）和资产周转率较低（资产利用效率不高）。

2. 建议

• 提升盈利质量：优化产品结构，提高高附加值产品占比；加强成本控制，降低营业成本占比。
• 提高资产利用率：通过产能升级或对外合作，提升固定资产产能利用率；优化资产结构，降低非流动资产占比。
• 关注行业趋势：超导材料行业处于成长期，公司需加大研发投入（2024年研发投入占比约5%，低于行业平均8%），抢占技术制高点，推动收入增长。

七、局限性说明

本次分析假设健信超导的股票代码为688357.SH（因网络搜索未获取准确代码，需以公司官方信息为准）；行业平均ROE数据来源于公开资料（[1]），可能存在一定偏差。如需更精准的行业对比，建议开启“深度投研”模式，获取更详尽的行业数据（如超导材料细分行业平均ROE）。