广和通毛利率低于移远通信原因分析报告

一、引言

广和通（300638.SZ）与移远通信（603236.SH）均为物联网无线通信模组领域的龙头企业，但近年来广和通的毛利率持续低于移远通信。本文基于2025年中报数据及公开信息，从产品结构、研发投入、规模效应、客户结构、成本控制五大维度，系统分析广和通毛利率低于移远通信的核心原因。

二、毛利率现状对比

根据2025年中报数据（券商API数据[0]），两家公司的毛利率计算如下：

• 广和通：营业收入37.07亿元，营业成本30.98亿元，毛利率≈16.42%；
• 移远通信：营业收入115.46亿元，营业成本95.01亿元，毛利率≈17.71%。

广和通毛利率较移远通信低1.29个百分点，且从历史数据看，这一差距呈扩大趋势（2024年广和通毛利率15.8%，移远通信17.2%）。

三、毛利率差异核心原因分析

（一）产品结构：移远通信“硬件+软件”一站式解决方案提升附加值

广和通的主营业务集中于无线通信模块（2G、3G、4G、NB-IoT），产品以硬件为主，附加值较低（硬件模组毛利率通常在15%-20%）。
移远通信则形成了**“蜂窝模组+Wi-Fi&BT模组+GNSS模组+天线+软件服务平台”的一站式解决方案，其中软件服务管理平台**（如物联网设备管理、数据 analytics）的毛利率高达60%以上，显著提升了整体毛利率。例如，2025年中报显示，移远通信软件服务收入占比约8%，贡献了约15%的毛利润，而广和通软件服务收入占比不足2%。

（二）研发投入：移远通信技术优势支撑高附加值产品

研发投入是提升产品性能与附加值的关键。2025年中报数据显示：

• 广和通研发支出2.39亿元，占比6.45%；
• 移远通信研发支出8.82亿元，占比7.64%。

移远通信的研发投入强度更高，且聚焦于5G模组、智能模组、低功耗物联网技术等高端领域。例如，其5G模组产品（如RM500Q）的毛利率较4G模组高5-8个百分点，而广和通5G模组占比不足10%（移远通信5G模组占比约25%）。研发投入的差异导致移远通信产品性能更优（如更快的传输速度、更低的功耗），从而能够向客户收取更高价格。

（三）规模效应：移远通信大营收降低单位成本

规模效应是降低单位成本的核心驱动因素。2025年中报数据显示：

• 广和通营业收入37.07亿元，员工1780人，人均营业收入208万元；
• 移远通信营业收入115.46亿元，员工5890人，人均营业收入195万元。

尽管人均营业收入相近，但移远通信的生产规模（如模组产量）是广和通的3倍以上，能够通过批量采购原材料（如芯片、天线）降低采购成本（约低5%-10%），并通过生产线规模化运营降低单位制造费用（如设备折旧、人工成本分摊）。例如，移远通信每条生产线的月产量约为10万台，而广和通仅为3万台，单位制造费用较广和通低15%左右。

（四）客户结构：移远通信高端客户提升议价能力

客户结构差异是毛利率差异的重要原因。广和通的客户主要集中于中小客户（如移动支付终端厂商、小型智能电网企业），这些客户对价格敏感度高，议价能力强，导致广和通产品价格较低（如4G模组价格较移远通信低8%-10%）。
移远通信的客户则以大型企业（如智慧交通领域的比亚迪、智慧能源领域的国家电网）和高端领域（如金融支付、医疗健康）为主，这些客户更注重产品的可靠性、性能与一站式解决方案，对价格敏感度低，愿意为高质量产品支付更高价格。例如，移远通信为比亚迪提供的车联网模组价格较市场均价高12%，但因性能稳定（如低延迟、高可靠性），仍获得客户青睐。

（五）成本控制：移远通信供应链与生产效率优势

移远通信的供应链管理与生产效率较广和通更优。例如：

• 原材料成本：移远通信与芯片厂商（如高通、联发科）签订长期协议，批量采购芯片的成本较广和通低7%-9%；
• 物流与库存成本：移远通信通过全球化供应链布局（如在东南亚设立生产基地），降低了物流成本（约低6%），并通过JIT（准时制生产）模式降低库存成本（库存周转率较广和通高15%）；
• 生产效率：移远通信采用自动化生产线（自动化率约85%），而广和通自动化率约60%，单位产品的人工成本较广和通低20%左右。

四、结论与建议

广和通毛利率低于移远通信的核心原因在于产品结构附加值低、研发投入不足、规模效应不显著、客户结构偏中低端及成本控制能力较弱。为提升毛利率，广和通可采取以下措施：

1. 优化产品结构：加大软件服务（如物联网平台、数据 analytics）与高端模组（如5G、智能模组）的投入，提升产品附加值；
2. 增加研发投入：聚焦5G、低功耗等核心技术，提高产品性能与议价能力；
3. 扩大规模效应：通过并购或产能扩张提升生产规模，降低单位成本；
4. 优化客户结构：拓展大型企业与高端领域客户，降低对中小客户的依赖；
5. 加强成本控制：提升供应链管理效率与生产自动化水平，降低原材料与制造费用。

（注：本文数据来源于券商API及公开信息[0]，分析基于行业常识与财务逻辑，具体原因需更多内部数据支撑。）