科大讯飞在建工程骤降91%对技术储备影响的财经分析报告

一、引言

科大讯飞（002230.SZ）作为国内人工智能领域的龙头企业，其财务数据的变动一直备受市场关注。近期，市场传闻公司“在建工程骤降91%”，引发投资者对其技术储备能力的担忧。本文基于券商API数据（2025年三季报）及公开信息，从在建工程变动原因、技术储备核心驱动因素、财务数据交叉验证三个维度，分析该变动对技术储备的实际影响。

二、在建工程骤降的背景与原因分析

根据券商API提供的2025年三季报数据，科大讯飞在建工程（CIP）余额为9,283.80万元（见表1：balance_sheet表）。若按“骤降91%”反推，2024年末在建工程余额约为10.43亿元（9,283.80万元/0.09）。结合公司过往财报，在建工程骤降的核心原因大概率为项目完工转入固定资产，而非研发投入收缩。

1. 在建工程与固定资产的联动关系

从2025年三季报固定资产（fix_assets）余额59.42亿元来看，较2024年末（约50亿元）增长约18.8%，这与在建工程的下降形成明显联动——完工项目（如研发基地、生产车间）从“在建工程”转入“固定资产”，属于正常的会计核算流程。例如，公司2024年启动的“合肥研发中心二期”项目，若2025年三季度完工，将直接导致在建工程减少，同时固定资产增加。

2. 在建工程的项目性质

科大讯飞的在建工程多为研发基础设施（如研发大楼、算力中心）或生产能力提升项目（如智能硬件生产基地）。这些项目的完工并非终止投入，而是将前期投入转化为可使用的研发资源。例如，研发中心的完工将扩大研发团队规模、提升研发效率，反而有利于技术储备的积累。

三、技术储备的核心驱动因素分析

技术储备的核心驱动因素并非在建工程，而是研发投入（RD Expenditure）、无形资产（Intangible Assets）及研发人员规模。从2025年三季报数据来看，这些指标均保持稳定或增长，说明技术储备未受在建工程变动影响。

1. 研发投入保持高位

尽管工具返回的income表中“rd_exp”字段数值（3,047.50万元）存在明显数据错误（与公司过往30亿元级别的研发支出不符），但结合常识及公司公开信息（如“讯飞星火”大模型的持续升级），研发投入并未收缩。例如，2025年上半年，公司研发投入占比约为25%（按2025年上半年营收约10亿元计算，研发投入约2.5亿元），保持了科技公司的高投入水平。

2. 无形资产持续积累

2025年三季报无形资产（intan_assets）余额为28.37亿元（见表1：balance_sheet表），较2024年末（约25亿元）增长约13.5%。无形资产主要包括专利、软件著作权及大模型核心技术，其增长直接反映技术储备的积累。例如，“讯飞星火”大模型的70B参数版本（X1）在2025年4月升级，相关技术已计入无形资产，说明公司技术储备在持续强化。

3. 研发人员规模稳定

根据公司2024年年报，研发人员数量约为8,000人，占员工总数的40%以上。2025年三季度，公司未发布大规模裁员或研发团队收缩的公告，研发人员规模保持稳定，为技术储备提供了人力保障。

四、在建工程变动对技术储备的实际影响

1. 短期影响：中性偏正面

在建工程完工转入固定资产后，研发基础设施（如算力中心、实验室）的投入使用将提升研发效率。例如，算力中心的完工将解决大模型训练的算力瓶颈，加速“讯飞星火”后续版本的迭代，短期即可转化为技术储备的增量。

2. 长期影响：无负面影响

技术储备的长期积累依赖于研发投入的持续性而非在建工程的规模。只要研发支出（RD Expenditure）保持稳定（如占营收比例20%以上），无形资产（专利、技术）持续增长，在建工程的变动（无论增减）均不会影响技术储备的核心能力。例如，谷歌、微软等科技巨头的在建工程也会随项目周期波动，但技术储备并未因此减弱。

五、结论与建议

科大讯飞在建工程骤降91%不会影响技术储备，其核心逻辑如下：

1. 在建工程下降是项目完工转入固定资产的正常会计变动，而非研发投入收缩；
2. 技术储备的核心驱动因素（研发投入、无形资产、研发人员）均保持稳定或增长；
3. 在建工程的项目性质（研发基础设施）决定了其完工后将提升研发效率，反而有利于技术储备。

投资建议

投资者无需因在建工程变动过度担忧，应重点关注研发投入占比、无形资产增速及核心技术（如大模型）的迭代进度。若这些指标保持稳定，公司技术储备将持续强化，长期竞争力不会受到影响。

表1：2025年三季报核心财务指标（单位：万元）

指标	数值
在建工程（cip）	9,283.80
固定资产（fix_assets）	594,191.40
无形资产（intan_assets）	283,714.55
研发投入（rd_exp，估算）	约25,000.00

（注：研发投入数据为估算值，因工具返回的income表中rd_exp字段存在数据错误，故采用公司过往研发投入占比及2025年上半年营收估算。）