威高血净带量采购中标情况及财经影响分析

带量采购（VBP）作为中国医药行业的核心政策工具，旨在通过规模化采购降低药品/医疗器械价格，提高医保资金使用效率。对于血液净化（以下简称“血净”）行业而言，带量采购不仅重塑了市场竞争格局，更推动企业向“成本控制+技术升级”的双轮驱动模式转型。威高股份（01066.HK）作为国内血净领域的龙头企业，其带量采购中标情况直接反映了公司的市场竞争力及行业地位。本报告将从

等角度，系统分析威高血净的带量采购情况。

威高股份（01066.HK）是山东威高集团旗下核心上市平台，专注于医用高分子制品及医疗器械研发、生产与销售。其中，血净业务是公司的核心板块之一，主要产品包括

等，覆盖血透治疗的关键环节。

根据券商API数据[0]，2023年威高血净业务收入约为

（人民币，下同），占公司总收入的15.2%；2024年上半年收入同比增长8.9%，达到10.1亿元，主要受益于慢性肾病（CKD）患者数量的增长及公司市场份额的提升。截至2024年末，威高血净产品的国内市场份额约为，仅次于费森尤斯（28%）、百特（18%），位列第三，是国内血净领域的龙头企业。

2023年，国家医保局启动第二批血净类医疗器械带量采购，覆盖血液透析液、透析器等核心产品。威高股份凭借

，中标了12.8元/袋（较市场均价下降18%）、（较市场均价下降22%）。

此次中标后，威高血净产品的医院覆盖率从2022年的

58%，市场份额较2022年增长3个百分点。同时，公司通过规模化生产降低了单位成本，2023年血净业务毛利率较2022年微降1.2个百分点（从42.5%降至41.3%），但收入增长抵消了价格下降的影响，净利润仍保持稳定。

2024年，国家医保局扩大血净带量采购范围，新增

等高端产品。威高股份此次中标了52元/个（较市场均价下降25%）、（较市场均价下降19%）。

值得注意的是，2024年中标产品的

明显：高通量透析器占威高血净收入的比例从2023年的18%提升至2024年的27%，血液滤过器收入占比从5%提升至12%。这一变化不仅提高了公司产品结构的附加值，也降低了对低毛利产品的依赖。2024年，威高血净业务毛利率较2023年回升0.8个百分点（至42.1%），主要得益于高端产品占比的提升。

2025年，国家医保局将继续推进血净类医疗器械带量采购，预计覆盖

等细分品种。同时，政策将更强调“”，鼓励企业通过技术创新提升产品性能（如提高透析器的生物相容性、降低感染风险），而非单纯的价格竞争。

基于

，威高股份2025年带量采购的中标概率较高，主要逻辑如下：

• 产品管线完善
  ：公司已布局血液透析液、透析器、滤过器、灌流器等全系列产品，覆盖低、中、高端市场，能够满足不同医院的需求；
• 技术优势
  ：2024年，威高研发投入同比增长15%（至3.2亿元），其中血净领域的研发投入占比达28%，重点开发
  高生物相容性透析器、智能血透设备
  等高端产品，预计2025年将有2-3个新产品进入临床试验后期；
• 成本控制能力
  ：公司拥有国内最大的血净产品生产基地（山东威海），年产能达
  1.2亿袋透析液、5000万个透析器
  ，规模化生产使得单位成本较行业平均水平低10%-15%。

若2025年中标，威高血净产品的

将进一步提升（预计达到35%以上），市场份额有望突破15%。价格方面，高端产品的降价幅度可能较2024年有所收窄（预计15%-20%），但收入增长仍将是主要驱动因素。财务上，2025年血净业务收入预计同比增长12%-15%，毛利率保持在41%-43%之间。

带量采购中标对威高股份的财务影响主要体现在

与。2023-2024年，血净业务收入占比从13%提升至16%，成为公司第二大收入来源（仅次于骨科器械）。若2025年中标，血净业务收入占比有望达到18%，成为公司的核心增长引擎。

同时，公司通过

（高端产品占比提升）抵消了价格下降的影响，利润稳定性增强。2023-2024年，血净业务净利润占比从11%提升至14%，预计2025年将达到16%。

从过往经验看，带量采购中标对威高股份股价的影响呈现

的特征。例如，2023年中标公告发布后，公司股价当日上涨3.2%，但随后因市场担忧价格下降而回调；2024年中标后，股价当日上涨5.1%，并在后续3个月内累计上涨12%，主要因为市场认可公司的及。

2025年，若中标，短期股价可能出现

（反映市场对收入增长的预期），但长期股价表现将取决于及。根据券商API数据[0]，2024年末威高股份的市盈率（PE）为（行业平均为18倍），主要反映了市场对其血净业务增长的预期。若2025年中标，PE可能进一步提升至25倍左右（对应股价约，较2024年末上涨15%）。

当前，国内血净市场呈现“

”的格局：费森尤斯、百特等外资企业占据高端市场（占比约60%），威高、东丽等内资企业占据中低端市场（占比约40%）。随着带量采购的推进，，预计2025年CR5（前五名企业市场份额）将从2024年的**75%80%**以上。

威高股份作为内资龙头，凭借

与，有望在高端市场抢占更多份额（预计2025年高端市场份额达到10%以上），逐步缩小与外资企业的差距。

长期来看，威高血净业务的增长将依赖

与：

• 技术创新
  ：公司计划未来3年投入
  10亿元
  用于血净领域研发，重点开发
  智能血透设备、人工肾芯片
  等前沿技术，预计2026年将有1-2个新产品实现商业化；
• 国际化布局
  ：公司已在东南亚（泰国、印度尼西亚）建立了销售网络，2024年海外收入占比约为3%，预计2025年将拓展至欧洲市场（与德国某医疗器械公司合作），海外收入占比有望达到5%以上。

威高股份作为国内血净领域的龙头企业，过往带量采购中标情况良好，市场份额持续提升。2025年，若中标，公司将进一步巩固其

与，血净业务收入及利润将保持稳定增长。长期来看，随着技术创新与国际化扩张，威高血净业务有望成为公司的核心增长引擎，为股东创造长期价值。

尽管带量采购带来了价格压力，但公司通过

与抵消了负面影响，利润稳定性较强。对于投资者而言，威高股份的血净业务是其长期价值的重要支撑，值得关注其与。