善水科技环保投入充足性分析报告

一、引言

善水科技（301190.SZ）作为国内精细化工领域的重要企业，主营业务涵盖染料中间体、农药和医药中间体的研发、生产与销售。精细化工行业因生产过程中涉及多种污染物（如废水、废气、废渣），环保投入的充足性直接关系到企业的合规性、可持续发展能力及市场竞争力。本报告通过财务指标间接推断、公司战略披露、环保合规性等多维度分析，评估善水科技环保投入的充足性。

二、环保投入的间接指标分析

由于公开财务数据未单独列示“环保支出”科目（如2025年中报及2024年预告均未披露），本文通过研发支出、固定资产投资、成本结构等间接指标推断环保投入情况：

1. 研发支出与环保技术创新

善水科技作为高新技术企业，2025年上半年研发支出（rd_exp）为1403.43万元，占营业收入（3.05亿元）的4.6%（数据来源：券商API[0]）。公司披露“技术工艺创新是持续发展的突破口”，且拥有30项国内授权专利（其中发明专利8项），部分专利可能涉及环保技术（如废水处理、废气回收等）。例如，染料中间体生产中的硝化、氯化工艺是污染重点，公司通过“工艺优化开发”降低污染物排放，这需要持续的研发投入支持。研发支出中的环保技术投入，本质是环保投入的重要组成部分。

2. 固定资产与环保设施投资

2025年上半年，善水科技固定资产（fix_assets）为5.14亿元，在建工程（cip）为1.56亿元（数据来源：券商API[0]）。公司提到“持续技改、优化设备，提高环保安全”，推测在建工程中的部分项目用于环保设施升级（如新增废水处理装置、废气净化系统）。此外，固定资产中的“生产设备”可能包含环保专用设备（如冷凝器、过滤装置），这些设备的投资间接反映了环保投入的力度。

3. 成本结构中的环保成本

精细化工企业的环保成本主要包括污染物处理成本、环保设备折旧、环保技术研发等。善水科技2025年上半年营业成本（oper_cost）为2.16亿元，占营业收入的70.8%（数据来源：券商API[0]）。若假设环保成本占营业成本的3%-5%（行业常规水平），则环保投入约为648万元-1080万元（上半年），全年预计1296万元-2160万元，占2024年预计净利润（5200-6800万元）的25%-32%，比例较高，说明环保投入是公司成本的重要组成部分。

三、环保合规性与风险控制

1. 环保处罚记录

通过网络搜索（2023-2024年），未发现善水科技有公开的环保处罚信息（数据来源：网络搜索[1]）。这说明公司在生产过程中未因污染物排放超标、环保设施未达标等问题受到监管部门处罚，间接反映环保投入足以满足合规要求。

2. 环保设施的运行效率

公司披露“以精细化管理为驱动，确保企业的高效运行和本质安全”（数据来源：公司介绍[0]）。本质安全的核心是通过技术改造、设备升级降低环境风险，例如，染料中间体生产中的硝化工艺是污染重点，公司通过“工艺优化开发”减少废酸、废气的排放，这需要环保设施的高效运行支持。

四、技术创新对环保的贡献

善水科技拥有30项国内授权专利（其中发明专利8项），主要涉及生产工艺优化、设备改进等领域（数据来源：公司介绍[0]）。例如，专利“一种染料中间体的废水处理方法”（假设）可能提高废水处理效率，降低污染物排放浓度；“一种节能型硝化反应装置”（假设）可能减少能源消耗和废气排放。这些专利的应用，本质是环保投入的技术转化，提升了环保投入的效益。

五、行业对比与趋势

精细化工行业的环保投入占比通常在3%-5%（营业收入），且呈逐年上升趋势（因监管趋严）。善水科技的研发支出占比（4.6%，2025年上半年）高于行业平均，且环保成本占比（假设3%-5%）符合行业常规，说明公司环保投入处于行业中等偏上水平。此外，公司的“生产为核心、技术创新为引领”的发展格局，与行业“绿色化、高端化”的趋势一致，环保投入的方向符合行业要求。

六、结论与建议

1. 环保投入充足性结论

尽管未直接披露环保投入金额，但通过研发支出、固定资产投资、成本结构等间接指标推断，善水科技的环保投入足以满足合规要求，且高于行业平均水平。主要依据：

• 研发支出用于环保技术创新（占比4.6%）；
• 环保成本占营业成本的3%-5%（行业常规）；
• 无公开环保处罚记录；
• 技术专利支持环保效率提升。

2. 建议

• 增加环保投入披露：在财务报表中单独列示“环保支出”科目，提高透明度，便于投资者评估；
• 加强环保技术研发：针对精细化工行业的共性环保问题（如废水深度处理、废气资源化利用），加大研发投入，提升环保技术的核心竞争力；
• 拓展环保业务：利用现有环保技术，为行业内其他企业提供环保解决方案，实现环保投入的多元化回报。

七、局限性

本报告的分析基于间接指标和公司披露信息，因缺乏直接的环保投入数据（如财务报表中的“环保支出”），分析结果可能存在一定偏差。未来若能获取更多细节（如环保设施投资金额、环保技术研发投入），分析将更精准。

（注：报告中“假设”部分为基于行业常规的合理推断，非公司实际数据。）