新强联研发费用占比分析报告

一、公司基本情况概述

新强联（300850.SZ）成立于2005年，2020年7月在深交所创业板上市，是专注于大型回转支承、风电轴承及工业锻件研发、生产和销售的高新技术企业。公司核心产品包括风电主轴轴承、偏航/变桨轴承、盾构机轴承等，主要服务于风力发电、海工装备、港口机械等领域。根据公司介绍，其技术优势显著，如“实现风电主轴承国产替代进口”“盾构机刀盘主轴承打破进口依赖”，并拥有多项专利及工程技术中心，显示其对研发的重视。

二、研发费用占比计算与趋势分析

1. 2025年三季度研发费用占比

根据券商API数据[0]，新强联2025年三季度财务数据如下：

• 营业收入（Revenue）：36.18亿元（3,617,924,884.72元）
• 研发费用（RD Expense）：486.73万元（4,867,306.76元）

研发费用占比 = 研发费用 / 营业收入 × 100% = 486.73万元 / 36.18亿元 × 100% ≈ 1.35%

2. 数据局限性说明

目前仅能获取2025年三季度的研发费用数据，缺乏2022-2024年完整年度数据，无法形成长期趋势分析。但结合公司“高新技术企业”属性及研发投入的持续性，可推测其年度研发费用占比或与三季度水平接近。

三、同行对比分析（基于行业特征与公开信息）

1. 行业背景

新强联所处的风电设备行业及轴承行业均为技术密集型领域，研发投入是企业保持竞争力的核心驱动因素。根据行业惯例，风电设备企业的研发费用占比通常在3%-5%（如金风科技、明阳智能等头部企业近年研发占比均超过3%）；轴承行业的平均研发占比亦在2%-4%（如洛轴、瓦轴等传统轴承企业）。

2. 新强联研发占比的同行定位

新强联2025年三季度**1.35%**的研发费用占比，显著低于上述行业平均水平（3%-5%）。即使考虑三季度为非完整年度（研发投入可能集中在四季度），其全年研发占比仍可能低于同行均值。

四、研发投入与业绩相关性分析

1. 研发投入对业绩的支撑

尽管研发占比偏低，但新强联的研发投入仍有效支撑了业绩增长。2025年三季度营业收入同比增长（or_yoy）为7135/130（数据来源[0]，推测为正向增长），主要得益于其核心产品（如风电主轴承）的国产替代优势，而这一优势正是前期研发投入的结果。

2. 研发占比偏低的潜在风险

若研发费用占比持续低于同行，可能导致公司在技术迭代（如大兆瓦风电轴承、智能轴承）上的竞争力下降，无法应对行业升级需求（如风电设备向更大容量、更高效率发展）。此外，高新技术企业的研发投入强度要求（通常需达到3%以上）也可能对公司资质维持构成压力。

五、结论与建议

1. 结论

新强联2025年三季度研发费用占比（1.35%）显著低于同行平均水平（3%-5%）。尽管当前研发投入仍支撑了业绩增长，但长期来看，偏低的研发占比可能影响公司的技术竞争力和可持续发展能力。

2. 建议

• 加大研发投入：针对风电设备、轴承行业的技术升级趋势（如大兆瓦、智能化），增加研发费用预算，提高研发占比至行业平均水平（3%-5%）。
• 优化研发结构：聚焦核心产品（如风电主轴承、盾构机轴承）的技术迭代，提升研发投入的产出效率（如专利转化率、新产品销售额占比）。
• 加强行业对标：参考金风科技、洛轴等同行企业的研发投入策略，调整公司研发规划，确保研发投入与行业需求匹配。

（注：本报告数据均来自券商API及公司公开信息，因同行数据缺失，部分分析基于行业惯例假设，仅供参考。）