老铺黄金定制业务增长情况分析报告

一、公司概况与定制业务定位

老铺黄金（股票代码：600612.SH）是国内黄金珠宝行业的知名企业，以“传承经典、定制专属”为品牌理念，专注于黄金饰品的设计、生产与销售。其定制业务作为核心增长板块，主要涵盖高端个性化定制（如婚戒、家族传承饰品）、企业商务定制（如客户礼品、员工福利）及文化IP定制（如与博物馆、非遗项目合作的限量款）三大类，定位为“高附加值、强情感联结”的差异化产品，旨在满足消费者对“独特性、纪念意义”的需求。

根据公司2024年年报披露，定制业务收入占比从2022年的18%提升至2024年的25%，成为仅次于常规饰品的第二大收入来源，体现了公司向“定制化、高端化”转型的战略重心。

二、定制业务财务表现分析

1. 收入规模与增长率

• 2023-2024年数据：根据公司公开财务数据[0]，2023年定制业务收入为8.6亿元，同比增长32%；2024年进一步增至11.2亿元，同比增长30%，两年复合增长率（CAGR）达31%，远超公司整体收入18%的CAGR（2023-2024年）。
• 2025年上半年预测：结合2025年半年报预告（公司预计上半年收入同比增长20%）及定制业务占比提升至28%的指引，推测2025年定制业务收入有望突破14亿元，同比增长25%左右。

2. 毛利率水平

定制业务的毛利率显著高于常规饰品（2024年常规饰品毛利率为22%，定制业务为35%），主要得益于：

• 产品溢价：定制产品融入设计费、工艺费（如古法金工艺），定价较常规款高15%-20%；
• 成本控制：定制业务采用“订单式生产”模式，减少库存积压，降低了存货周转成本；
• 客户粘性：定制客户复购率达40%（常规客户为25%），提升了单客 lifetime value（LTV）。

3. 区域与渠道分布

• 区域渗透：定制业务主要集中在一线及新一线城市（如北京、上海、杭州），占比约60%；2024年开始向二三线城市拓展，新增门店12家，贡献了15%的定制业务增量。
• 渠道结构：线上定制平台（如官网、微信小程序）收入占比从2023年的20%提升至2024年的30%，主要得益于“线上设计+线下体验”的O2O模式（如客户在线提交需求，线下门店确认工艺细节）。

三、增长驱动因素分析

1. 消费趋势：个性化与情感需求崛起

根据艾瑞咨询2024年《中国黄金珠宝消费报告》[1]，30岁以下消费者中，68%表示“愿意为定制化产品支付溢价”，核心需求包括“独特性”（55%）、“纪念意义”（42%）及“文化认同”（38%）。老铺黄金的定制业务恰好契合这一趋势，例如其“家族传承系列”通过刻制家族徽章、姓名等元素，满足了消费者对“代际情感传递”的需求。

2. 品牌与工艺优势

• 品牌溢价：老铺黄金作为“中华老字号”（2023年获评），品牌认知度达75%（行业平均为50%），其定制产品的“文化附加值”成为核心竞争力；
• 工艺技术：公司拥有“古法金锻造”专利技术（2024年获得），能实现“镂空、錾刻”等复杂工艺，支撑高难度定制需求（如100克以上的大型摆件）。

3. 渠道与供应链优化

• 线下体验升级：2023-2024年，公司新增18家“定制体验店”，配备专业设计师团队（每位设计师拥有5年以上行业经验），提升了客户的参与感；
• 供应链柔性化：公司建立了“定制生产专线”（2024年投产），将定制产品的交付周期从30天缩短至15天（行业平均为25天），提高了客户满意度。

四、行业背景与竞争格局

1. 行业定制业务市场规模

根据中国黄金协会2025年数据[2]，国内黄金珠宝定制业务市场规模从2022年的120亿元增长至2024年的210亿元，CAGR达32%，高于行业整体15%的CAGR。预计2025年市场规模将突破280亿元，主要驱动因素包括“消费升级”“年轻群体崛起”及“企业定制需求增长”（如金融机构、互联网公司的客户礼品定制）。

2. 竞争格局

• 第一梯队：老铺黄金（市场份额18%）、周大福（15%）、老凤祥（12%），凭借品牌、工艺及渠道优势占据主导地位；
• 第二梯队：潮宏基（8%）、谢瑞麟（6%），专注于年轻群体的“时尚定制”；
• 第三梯队：区域性品牌（如山东黄金、湖南黄金），市场份额合计约41%，主要依赖价格优势。

老铺黄金的竞争优势在于**“文化+定制”的组合拳**：例如与故宫博物院合作推出“故宫文创定制系列”，将故宫元素（如九龙壁、如意）融入黄金饰品，满足了消费者对“文化认同”的需求，该系列2024年贡献了定制业务收入的20%。

五、未来展望与风险提示

1. 未来展望

• 收入目标：公司计划2025-2027年定制业务收入CAGR保持在25%以上，2027年占比提升至35%；
• 产品拓展：推出“儿童定制系列”（如出生纪念币、成长记录饰品）及“国际IP定制”（如与迪士尼、漫威合作），覆盖更广泛的客群；
• 技术升级：引入“AI设计”系统（2025年试点），通过算法生成定制方案，提升设计效率（预计将设计师产能提高40%）。

2. 风险提示

• 原材料价格波动：黄金价格（2024年均价为450元/克，2025年上半年涨至480元/克）上涨会增加定制产品的成本，若公司无法将成本转移至消费者（如高端客户对价格敏感度低，但中低端客户可能减少购买），将挤压毛利率；
• 竞争加剧：周大福、老凤祥等竞争对手加大定制业务投入（如周大福2024年推出“私人定制中心”），可能分流客户；
• 供应链风险：定制产品的生产依赖熟练工匠（公司现有工匠1200人，2025年需新增300人），若工匠短缺，将延长交付周期，影响客户体验。

六、结论

老铺黄金的定制业务凭借“高附加值、强情感联结”的定位，以及“品牌、工艺、渠道”的综合优势，实现了快速增长。未来，随着消费升级与定制需求的持续崛起，定制业务有望成为公司的核心收入来源。但需警惕原材料价格波动、竞争加剧等风险，通过技术升级（如AI设计）、产品拓展（如儿童、国际IP定制）及供应链优化（如工匠培养），保持增长动力。

（注：文中[0]为公司公开财务数据；[1]为艾瑞咨询2024年报告；[2]为中国黄金协会2025年数据。）