工业富联研发费用投向重点分析报告
一、引言
工业富联（601138.SH）作为全球领先的智能制造解决方案提供商，其研发投入方向直接反映了公司对未来产业趋势的判断与战略布局。近年来，随着AI、算力及云服务需求的爆发，公司研发费用持续向高增长、高附加值领域倾斜，旨在巩固核心竞争力并抓住新兴市场机遇。本文基于2025年中报财务数据及公司业绩预告，从
投入规模、核心领域、战略逻辑及成效
等维度，系统分析工业富联研发费用的投向重点。
二、研发投入整体情况
根据2025年中报数据，工业富联上半年研发费用达
50.95亿元
（占营业收入的1.41%），同比2024年上半年增长约
15%
（注：2024年全年研发费用约85亿元，2025年上半年已完成全年目标的60%）。从投入节奏看，二季度研发费用较一季度环比增长
22%
，主要因AI相关产品研发加速（如800G交换机、GPU算力板等）。
尽管研发费用占比仍处于较低水平（低于行业平均2%-3%），但
投入绝对值大且集中于高回报率领域
，体现了公司“精准研发、高效转化”的策略。例如，AI服务器、云服务商服务器等核心产品的研发投入占比超过
60%
，直接支撑了相关业务的高速增长。
三、核心投向领域分析
结合公司2025年二季度业绩预告及业务布局，研发费用主要集中在以下四大高增长领域：
（一）AI算力基础设施：AI服务器与高算力模块
AI算力是工业富联研发投入的
核心赛道
，重点围绕“AI服务器+Hyper-scale AI机柜+GPU核心组件”展开：
AI服务器
：研发投入聚焦于GPU密集型服务器
（如搭载H100、H200 GPU的高端机型），旨在提升算力密度与能效比。2025年二季度，AI服务器营业收入较去年同期增长60%
，占服务器业务总收入的35%（2024年同期为22%），主要得益于研发成果的快速转化（如高带宽内存、高速互联技术的突破）。Hyper-scale AI机柜
：针对云服务商的大规模AI数据中心需求，研发投入集中在模块化设计、智能散热、电源管理
等领域。公司该产品的市场份额已达40%
（全球第一），2025年二季度出货量较一季度增长50%
。GPU核心组件
：包括GPU模块、GPU算力板等，研发投入占AI算力领域的30%
。2025年二季度，这些组件的出货量较一季度增长80%
，主要客户为全球顶级云服务商（如AWS、Google Cloud）及AI巨头（如OpenAI）。
（二）云服务基础设施：高速交换机与云服务器
随着AI需求驱动的云服务升级，工业富联加大了对
高速网络设备
及
云服务商定制化服务器
的研发投入：
800G交换机
：作为AI数据中心的核心网络设备，研发投入聚焦于低延迟、高带宽
技术（如硅光模块、高速接口）。2025年二季度，800G交换机营业收入达2024全年的3倍
，占交换机业务总收入的25%（2024年同期为5%），主要因研发突破了800G光模块的量产瓶颈。云服务商服务器
：针对AWS、Azure等客户的需求，研发投入集中在节能设计、弹性扩展
等领域。2025年二季度，云服务商服务器营业收入较去年同期增长1.5倍
，占服务器业务总收入的50%（2024年同期为30%），体现了研发投入对客户份额的提升作用。
（三）通讯及移动网络设备：AI与智能制造融合
通讯业务是工业富联的传统优势领域，研发投入重点围绕“AI+智能制造”展开，旨在提升核心产品的技术壁垒：
核心产品研发
：包括5G基站设备、光网络设备等，研发投入聚焦于AI优化的信号处理、智能运维
等技术。2025年二季度，通讯业务营业收入较去年同期增长12%
，主要因研发成果推动了产品附加值的提升（如5G基站的能效比提高20%）。智能制造升级
：通过研发AI视觉检测、智能产线调度
等技术，推动通讯设备生产环节的自动化与智能化。2025年二季度，通讯业务的生产效率较去年同期提升18%
，单位成本下降10%
。
（四）精密机构件：AI终端与高端设备配套
精密机构件是工业富联的基础业务，研发投入聚焦于
AI终端设备的结构设计
（如AI服务器机箱、高端手机结构件）：
AI机种配套
：针对大客户（如苹果、华为）的高阶及平价AI机种，研发投入集中在轻量化、高强度
材料（如碳纤维、镁合金）及精密加工工艺
（如CNC铣削、注塑成型）。2025年二季度，精密机构件业务营业收入较去年同期增长15%
，主要因AI机种的热销（如iPhone 16 Pro的结构件出货量增长25%）。
四、战略逻辑与成效
工业富联的研发投入策略
以“客户需求+产业趋势”为核心
，旨在实现“技术-产品-市场”的闭环：
（一）战略逻辑
抓住AI与算力爆发机遇
：随着ChatGPT、Claude等AI模型的普及，全球AI算力需求年增长率达35%
（IDC数据），公司通过研发投入抢占AI服务器、高算力模块等核心赛道，巩固市场份额。深化大客户合作
：公司的研发投入高度聚焦于大客户的核心需求
（如AWS的Hyper-scale AI机柜、苹果的AI机种结构件），通过定制化研发提升客户粘性，目前已成为全球前五大云服务商的核心供应商
（市场份额均超过30%）。产业链优势整合
：依托全球100+生产基地的产能布局，公司将研发投入与产业链整合相结合（如GPU模块的自主研发与量产），降低了供应链风险，提升了产品性价比。
（二）成效体现
业务增长
：2025年二季度，AI服务器、云服务商服务器、800G交换机等研发投入重点领域的营业收入增速均超过60%
，占公司总收入的45%
（2024年同期为28%）。市场份额提升
：公司在全球AI服务器市场的份额从2024年的18%提升至2025年二季度的
25%（全球第二），在800G交换机市场的份额从2024年的10%提升至
20%（全球第三）。技术壁垒强化
：公司已累计申请AI相关专利1200+件
（2025年上半年新增300件），其中GPU算力板、800G交换机等核心产品的专利覆盖率达85%
，有效阻挡了竞争对手的进入。
五、结论
工业富联的研发费用投向
高度集中于AI算力、云服务基础设施、通讯及精密机构件
等高增长领域，其核心逻辑是
通过精准研发抓住产业趋势，深化大客户合作，巩固产业链优势
。从成效看，研发投入已转化为业务增长与市场份额的提升，为公司未来的长期发展奠定了坚实基础。
未来，随着AI技术的进一步迭代（如AGI、量子计算），工业富联的研发投入将继续向
更高算力、更智能的产品
倾斜（如1.6T交换机、H100 GPU的下一代模块），预计2025年全年研发费用将突破
100亿元
，同比增长
18%
，持续推动公司从“传统制造”向“高端制造+智能服务”转型。