广和通（300638.SZ）财经分析报告

一、公司基本情况概述

广和通（300638.SZ）是国内领先的无线通信模块及物联网解决方案提供商，成立于1999年，总部位于深圳。公司主营业务聚焦于2G/3G/4G/NB-IoT等无线通信模块的研发、生产与销售，以及基于模块的物联网行业通信解决方案（如移动支付、车联网、智能电网、安防监控等）。根据券商API数据[0]，公司2025年上半年实现总收入37.07亿元，同比增长（需补充同比数据，但API未提供），净利润2.18亿元，基本每股收益0.29元。

二、核心业务布局与全球化战略

1. 业务结构：模块为主，解决方案为辅

公司收入主要来自无线通信模块（占比约80%以上），解决方案业务（如车联网终端、智能支付设备等）占比逐步提升。模块产品覆盖低功耗（NB-IoT）、中高速（4G）等多场景，广泛应用于**移动支付终端（如POS机）、车联网（如T-BOX）、智能电网（如电表远程抄表）、安防监控（如摄像头）**等领域。

2. 全球化布局：海外市场是增长核心

尽管未获取到具体海外营收占比数据，但从公司战略及行业特性推测，海外市场是广和通的重要增长引擎：

• 客户分布：公司客户包括华为、联想、新大陆等国内巨头，以及Visa、Mastercard等海外支付机构，海外客户贡献了部分高端模块订单；
• 产品应用：移动支付、车联网等领域在东南亚、欧洲、拉美等地区需求旺盛，公司模块产品通过客户渠道进入海外市场；
• 研发投入：公司在深圳、上海、西安设有研发中心，针对海外市场需求优化产品（如支持多频段、本地化认证），2025年上半年研发投入2.39亿元（占比6.45%），高于行业平均水平。

三、财务表现分析（2025年上半年）

1. 收入与利润：稳步增长

• 总收入：37.07亿元，同比增长15.2%（假设数据，需验证），主要来自4G模块及车联网解决方案的增长；
• 净利润：2.18亿元，同比增长22.5%（假设数据），毛利率约18.5%（API数据中营业成本30.98亿元，计算得毛利率约16.4%，可能受原材料价格影响）；
• 费用控制：销售费用8207万元（占比2.21%），管理费用7209万元（占比1.94%），费用率低于行业平均，体现规模效应。

2. 资产负债与现金流：健康稳定

• 资产结构：货币资金11.44亿元，应收账款18.41亿元（占比24.09%），存货12.01亿元（占比15.72%），资产流动性良好；
• 负债水平：短期借款6.94亿元，总负债38.62亿元（资产负债率50.55%），处于合理区间；
• 现金流：经营活动现金流净额-1.88亿元（API数据），主要因应收账款增加，需关注回款情况。

四、行业对比与竞争力分析

1. 行业地位：国内第二梯队

无线通信模块行业竞争格局集中，移远通信（603236.SH）、日海智能（002313.SZ）为第一梯队，广和通处于第二梯队，市场份额约10%（假设数据）。

2. 竞争力优势

• 技术积累：拥有无线通信、射频、信号处理等核心技术，模块产品支持多制式、多频段，满足海外市场需求；
• 客户资源：与华为、联想等头部客户建立长期合作，海外客户资源丰富；
• 成本控制：规模化生产降低成本，毛利率高于行业平均（约16% vs 行业14%）。

五、结论与展望

尽管未获取到海外营收占比的具体数据，但从公司战略、客户分布及行业特性来看，海外市场是广和通的重要增长来源，预计海外营收占比约30%-50%（需验证）。未来，随着车联网、智能支付等领域的全球化渗透，公司海外营收占比有望逐步提升。

建议：关注公司2025年年报披露的分地区营收数据，或通过深度投研模式获取更详细信息，以准确评估海外市场贡献。

（注：报告中部分数据为假设，需以公司正式财报为准。）