剑桥科技设备采购资金来源分析 - 财经研报

剑桥科技（603083.SH）作为全球ICT行业的国际化企业，主营业务涵盖电信宽带终端、无线网络设备、智能家庭网关及工业物联网产品等领域，其设备采购（如生产设备、研发设备等）是支撑业务扩张与技术升级的核心投入。本文基于公司2025年中报财务数据及行业特征，从

、、三大维度，系统分析其设备采购资金的主要来源及合理性。

根据公司2025年半年度财务报告（[0]），设备采购属于“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”（以下简称“投资活动现金流”），2025年上半年该科目支出约

。结合资金来源的会计属性，其资金主要来自以下渠道：

自有资金是设备采购的核心来源之一，主要包括

及（净利润）。

• 货币资金
  ：2025年6月末，公司货币资金余额为
  5.88亿元
  （[0]），占总资产的9.4%。这部分资金主要来自前期经营活动现金流积累（如2024年全年经营活动现金流净额为1.23亿元）及筹资活动的闲置资金，可直接用于设备采购的首付款或短期支付。
• 净利润
  ：2025年上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润
  1.18亿元
  （[0]），同比增长约15%（[0]）。净利润作为经营积累的核心，是设备采购的长期资金来源，可通过“未分配利润”科目转化为投资支出。

由于设备采购属于长期资本支出（如生产设备的使用周期通常为5-10年），公司需通过债务融资匹配资金期限。2025年上半年，债务融资是设备采购的主要资金补充渠道，具体包括：

• 短期借款
  ：2025年6月末，短期借款余额为
  16.04亿元
  （[0]），占总负债的43.2%。短期借款主要用于补充流动资金，但部分资金可通过“资金池”调剂用于设备采购的短期支付（如设备预付款）。
• 长期借款
  ：2025年6月末，长期借款余额为
  0.78亿元
  （[0]），占总负债的2.1%。长期借款期限通常为3-5年，与设备的使用周期匹配，是设备采购的长期资金来源（如大型生产设备的按揭贷款）。

除上述两类核心来源外，公司还通过

及间接支持设备采购：

• 应付账款
  ：2025年6月末，应付账款余额为
  15.67亿元
  （[0]），占总负债的42.2%。应付账款是公司对供应商的短期信用占用，可缓解设备采购的即时资金压力（如延迟支付设备款）。
• 筹资活动现金流
  ：2025年上半年，筹资活动现金流净额为
  5.85亿元
  （[0]），主要来自短期借款（13.13亿元）。这部分资金通过“资金池”统筹，可用于覆盖设备采购的长期资金需求（如设备款的分期支付）。

2025年6月末，公司资产负债率为

（总负债37.16亿元/总资产62.59亿元）（[0]），处于ICT行业中等水平（行业均值约60%）。其中，短期借款占比43.2%，长期借款占比2.1%，债务结构以短期为主，整体偿债压力可控（流动比率为1.21，速动比率为0.98）（[0]）。这说明公司有足够的负债能力支撑设备采购的资金需求。

剑桥科技处于

（2024年营收增速为22%，净利润增速为18%）（[0]），需大量投资于设备以扩大生产能力（如2025年上半年投资活动现金流净额为-3.25亿元）。此时，的组合是成长期企业的典型融资策略：

• 自有资金（货币资金+净利润）：保障短期支付能力，降低财务风险；
• 债务融资（短期借款+长期借款）：匹配设备采购的长期资金需求，提高资金使用效率。

2025年上半年，公司研发投入为

（[0]），占营收的11.9%（行业均值约10%）。设备采购（如研发设备、生产设备）是研发投入的核心载体，其回报主要体现在（如高速光模块的毛利率提升至25%，同比增长5个百分点）（[0]）及（2025年上半年营收增速为17%，高于行业均值12%）（[0]）。这说明设备采购的资金使用效率较高，能够为公司带来长期回报。

剑桥科技设备采购的资金来源以**自有资金（货币资金+净利润）**为基础，**债务融资（短期借款+长期借款）**为主要补充，

为辅助支持。这种资金结构符合成长期企业的融资逻辑，且财务能力支撑（负债水平可控、偿债能力较强）及资金使用效率（投资回报可期）均验证了其合理性。

展望未来，随着公司业务扩张（如5G基站设备、工业物联网产品的需求增长），设备采购的资金需求将持续增加。公司可通过

（增加长期借款占比）、（提升净利润率）及（如发行债券、股权融资），进一步支撑设备采购的资金需求，推动业务持续增长。

（注：本文数据均来自券商API及公司2025年半年度报告[0]。）