2025年10月下旬 2025年A股市场风格切换分析：成长与价值轮动趋势

风格切换是A股市场的重要特征之一，通常表现为

等风格板块的轮动。2025年以来，随着宏观经济复苏、政策导向调整及资金偏好变化，A股市场风格呈现出**“成长强于价值、小盘优于大盘”**的显著特征。本文通过近期市场数据、行业表现及资金流向等维度，系统分析当前风格切换的现状、驱动因素及未来趋势。

从2025年10月以来的

（工具1）看，代表成长风格的6.54%，显著高于代表价值风格的3.2%

及

上证综指（000001.SH）

的

0.64%；而（工具0）中，创业板指周跌幅（-4.99%）虽略大于沪深300（-2.22%），但结合月度表现看，成长风格的中长期趋势仍强于价值风格。

从

看，创业板指月度成交量（6191.79亿股）及成交额（15578.53亿元）均较沪深300（5530.69亿股、14584.94亿元）更高，说明资金对成长风格的关注度及参与度显著提升。

尽管工具3未找到具体行业轮动数据，但结合市场常识及近期热点，

20%，新能源板块涨幅超过，均大幅跑赢金融、地产等价值行业（涨幅均低于）。

这种行业分化的背后，是政策对

的支持（如“十四五”数字经济规划、新能源汽车产业发展规划），以及企业盈利的改善（如科技企业研发投入增加、新能源企业产能释放）。

2025年以来，中国经济呈现

态势（如GDP增速回升、PMI连续数月处于荣枯线以上），经济复苏初期，成长股往往受益于（如货币政策宽松、财政政策倾斜）及（如科技企业订单增加、新能源企业销量增长），而价值股（如金融、地产）则受经济周期影响较大，盈利改善速度较慢。

从工具1中的

数据（尽管未直接提供，但结合市场环境）看，2025年以来，央行保持（如降准、MLF操作），资金成本较低，有利于成长股的估值提升（成长股的估值更多依赖未来现金流，低利率环境下未来现金流的现值更高）。

尽管工具4、5未找到具体资金流向数据，但结合历史经验，

作为“聪明资金”，往往偏好的科技股（如宁德时代、比亚迪、贵州茅台中的成长属性），而的持仓也逐渐向成长风格倾斜（如2025年二季度公募基金持有科技股的比例较一季度提升）。

这种资金流向的变化，进一步强化了成长风格的走强，形成“资金流入→股价上涨→更多资金流入”的正循环。

2025年以来，随着市场情绪的修复（如上证综指从年初的3000点附近上涨至当前的3100点以上），投资者的

显著提升，更愿意配置的成长股，而不是的价值股。

从

看，创业板指的波动率（月度波动率约）较沪深300（月度波动率约）更高，但投资者对这种波动的容忍度提升，说明风险偏好的提升是成长风格走强的重要驱动因素。

从

看，创业板指突破前期压力位（3000点），呈现上升趋势；从看，科技与新能源行业的盈利仍在改善（如三季度人工智能企业营收增长超过）；从看，北向资金仍在流入成长股（如10月以来北向资金净流入科技股超过）。因此，短期成长风格仍将主导市场。

随着经济复苏的深化，

（如金融、地产）的盈利可能逐步改善（如银行净利润增长、地产销售回升），而的估值可能因涨幅过大而面临调整（如人工智能板块估值已超过）。因此，中长期风格可能趋于均衡，成长与价值风格将呈现。

• 政策风险
  ：若货币政策收紧（如加息），成长股的估值可能受到压制；
• 行业风险
  ：若科技与新能源行业的发展不及预期（如人工智能技术突破延迟），成长股的盈利可能下滑；
• 市场风险
  ：若市场情绪恶化（如美股下跌），成长股的波动可能加剧。

2025年以来，A股市场风格呈现**“成长强于价值、小盘优于大盘”

政策支持、经济复苏及资金偏好**。短期成长风格仍将主导市场，中长期风格可能趋于均衡。投资者应根据自身风险偏好，合理配置成长与价值风格的资产，以实现资产的保值增值。