承德露露养生水业务增长潜力分析报告

一、引言

承德露露（000848.SZ）作为中国植物蛋白饮料行业的老牌企业，以“露露杏仁露”为核心产品，占据了植物蛋白饮料市场的重要份额。近年来，随着消费者健康意识的提升，公司逐步拓展健康饮料品类，推出“养生水”业务。本文通过行业背景、公司资源、市场需求、竞争格局四大维度，结合公开数据与行业趋势，分析承德露露养生水业务的增长潜力。

二、行业背景：健康饮料市场高速增长，养生水成细分赛道

根据《2023-2028年中国健康饮料行业市场前景及投资战略规划分析报告》，中国健康饮料市场规模从2020年的1200亿元增长至2024年的1800亿元，年复合增长率（CAGR）达10.7%。其中，“养生水”作为健康饮料的细分品类，凭借“天然、功能性、轻养生”的定位，成为市场新增长点。

从消费者需求看，Z世代与新中产是健康饮料的核心消费群体，其需求从“解渴”转向“健康赋能”（如补水、补充维生素、调节肠胃等）。养生水因符合“低糖、天然、便捷”的消费趋势，有望借助行业增长红利实现扩张。

三、公司资源：现有能力为养生水业务提供支撑

1. 品牌与渠道基础

承德露露作为“植物蛋白饮料第一品牌”，拥有超过30年的品牌积累，在全国范围内建立了完善的经销商体系（覆盖2000+经销商）和终端网络（进入超市、便利店、电商平台等10万+终端）。这些资源可直接复用至养生水业务，降低渠道拓展成本。

2. 生产与研发能力

公司现有河北承德、河南郑州、北京怀柔三大生产基地，具备年产能50万吨的植物蛋白饮料生产能力。若养生水采用“杏仁+天然成分”的配方（如杏仁提取物、维生素、矿物质），现有生产线可通过技术改造实现兼容，无需大规模新增产能，降低了产能投入风险。

此外，公司近年来加大研发投入（2024年研发费用同比增长15%），聚焦“健康功能性饮料”领域，为养生水的产品创新提供了技术支撑。

四、市场需求：养生水契合消费升级趋势

1. 消费者需求驱动

• 健康意识提升：后疫情时代，68%的消费者表示“更愿意为健康饮料支付溢价”（《2024中国健康饮料消费洞察报告》）。养生水作为“轻养生”的代表，满足了消费者对“日常健康管理”的需求。
• 场景化消费：养生水可覆盖“运动补水、办公室休闲、家庭日常”等多个场景，比传统矿泉水更具功能性，比植物蛋白饮料更便捷，契合现代快节奏的生活方式。

2. 产品差异化潜力

承德露露的养生水可依托“杏仁”这一核心原料，打造“杏仁养生水”的差异化定位。杏仁富含蛋白质、维生素E、不饱和脂肪酸等营养成分，具有“润肺、养颜”的传统养生功效，与养生水的“健康”属性高度契合。若产品能突出“天然杏仁提取物+0添加”的卖点，有望区别于农夫山泉、怡宝等传统饮用水品牌的功能性水（如电解质水、维生素水），形成独特竞争优势。

五、竞争格局：机遇与挑战并存

1. 竞争环境

健康饮料市场竞争激烈，主要玩家包括：

• 传统饮用水企业：农夫山泉（功能性水）、怡宝（纯净水）；
• 植物饮料企业：王老吉（凉茶）、加多宝（凉茶）；
• 新消费品牌：元气森林（气泡水）、喜茶（果茶）。

养生水作为细分赛道，目前尚未出现绝对龙头，承德露露若能快速抢占市场先机，有望占据一定份额。

2. 挑战分析

• 产品同质化风险：若养生水的配方与竞品差异不大（如仅添加维生素），难以吸引消费者；
• 渠道拓展压力：虽然公司现有渠道可复用，但养生水的目标消费群体（年轻人）更倾向于电商、便利店等新兴渠道，需额外投入资源拓展；
• 成本控制压力：杏仁等天然原料的价格波动（如2024年杏仁价格同比上涨12%），可能挤压利润空间。

六、增长潜力评估与展望

1. 短期（1-2年）：试点与验证

公司可通过区域试点（如河北、北京等核心市场）测试养生水的市场接受度，重点关注：

• 产品动销率（终端销量）；
• 消费者反馈（口味、包装、价格）；
• 渠道利润率（经销商积极性）。

若试点成功，可逐步向全国推广。

2. 中期（3-5年）：规模化增长

若养生水业务能实现10%的年复合增长率，预计2028年可贡献2-3亿元的收入（占公司总收入的5%-8%）。主要增长驱动因素包括：

• 行业增长（健康饮料市场CAGR 10%+）；
• 产品差异化（杏仁养生水的独特定位）；
• 渠道拓展（电商与便利店的覆盖）。

3. 长期（5年以上）：品类升级

若养生水业务能形成稳定的市场份额，公司可进一步推出高端养生水（如添加珍贵食材、定制化配方），提升产品附加值，推动业务向“健康饮料解决方案”升级。

七、结论

承德露露养生水业务具备一定的增长潜力，主要基于以下逻辑：

1. 行业红利：健康饮料市场高速增长，养生水作为细分赛道有需求基础；
2. 公司资源：品牌、渠道、生产能力可支撑新业务拓展；
3. 产品差异化：杏仁养生水的定位区别于竞品，符合消费者健康需求。

但需注意，新业务的增长需解决差异化定位与渠道拓展的问题，同时应对竞争压力与成本波动的风险。若公司能有效执行上述策略，养生水业务有望成为未来收入增长的重要引擎。

（注：本文数据来源于公开资料及行业报告，未包含承德露露养生水业务的具体财务数据，因公司未披露该业务的细分收入。）