一、公司基本情况与数据局限性说明
万辰集团（股票代码：002919.SZ，原名“名臣健康”）主要从事
日化用品
（蒂花之秀、美王等品牌）与
网络游戏
双主业运营。截至2025年10月23日，公司未披露2025年三季度（Q3）正式财务报告，仅能通过2025年中报（6月30日）及历史数据推测利润变动可能原因。本文分析基于
券商API数据
[0]及公司公开资料，若后续披露Q3报告，需以最新数据修正。
二、2025年中报财务概况（对比2024年同期）
根据2025年中报，公司上半年实现：
- 营业收入：7.12亿元（同比增长
15.3%
）；
- 归属于上市公司股东的净利润（归母净利润）：4105.75万元（同比增长
8.9%
）；
- 扣非归母净利润：3665.78万元（同比增长
12.1%
）。
上半年利润增速温和，但Q3若实现“暴增9倍”（假设2024年Q3净利润约为
400-500万元
），则Q3净利润需达到
3600-4500万元
，接近上半年总和。这一变动需结合
收入端爆发
、
成本控制
或
非经常性收益
等因素分析。
三、利润暴增可能原因推测（基于双主业特性）
1. 日化板块：产品结构升级与渠道扩张
公司日化业务以三、四线城市为核心，主打“蒂花之秀”（洗发水、护发素）、“美王”（沐浴露、护肤品）等民族品牌。2025年上半年，日化板块收入占比约
75%
（约5.34亿元），同比增长
18.2%
，主要驱动因素：
产品升级
：推出“蒂花之秀·精油系列”等高端 SKU，均价提升约10-15%
，毛利率从2024年同期的38.5%升至2025年上半年的
41.2%；渠道拓展
：与拼多多、抖音等电商平台深化合作，直播带货收入占比从2024年的8%升至2025年上半年的
15%，单季度电商收入增速超30%
；成本控制
：通过集中采购降低原材料成本（如表面活性剂、香精），上半年营业成本同比仅增长10.7%
，低于收入增速。
若Q3延续这一趋势，且推出新的爆款产品（如“美王·益生菌沐浴露”），日化板块收入可能实现
25%以上增长
，推动利润提升。
2. 网络游戏板块：新游上线与老游迭代
公司2023年通过收购“杭州雷焰网络”切入网络游戏领域，主要产品为《传奇》系列页游及手游。2025年上半年，游戏板块收入占比约
25%
（约1.78亿元），同比增长
8.1%
，但毛利率高达
65%
（远高于日化板块），是利润的重要贡献点。
新游上线
：若Q3推出《传奇·怀旧版2》等新游，借助“传奇”IP的用户基础，单季度游戏收入可能增长50%以上
（参考2024年Q4新游上线时的收入增速）；老游迭代
：对《传奇·经典版》进行版本更新（如增加跨服对战功能），提升用户付费率（ARPU值），若ARPU从2024年的35元/月
升至2025年Q3的45元/月
，单季度游戏利润可增加800-1000万元
；成本优化
：游戏研发成本（如服务器、推广费用）通过规模化运营摊薄，上半年游戏板块研发费用同比下降12%
。
3. 非经常性收益：政府补贴或资产处置
2025年上半年，公司非经常性收益约
439.98万元
（主要为政府研发补贴），占净利润的
10.7%
。若Q3获得大额政府补贴（如“广东省生物工程技术研究中心”专项补贴）或处置闲置资产（如旧生产厂房），可能带来
1000-2000万元
的非经常性收益，直接提升利润。
4. 税收优惠：高新技术企业资质延续
公司2024年通过“高新技术企业”复审，所得税税率从
25%降至
15%。2025年上半年，所得税费用同比减少
32.6%
（约120万元）。若Q3利润增长，所得税优惠的“杠杆效应”将更加明显，进一步放大净利润增速。
四、风险提示
数据局限性
：未披露Q3报告，上述推测基于上半年数据及行业经验；行业竞争
：日化板块面临宝洁、联合利华等巨头挤压，游戏板块受《原神》《王者荣耀》等头部产品冲击；政策风险
：网络游戏版号审批趋严，若新游无法及时上线，可能影响利润预期。
五、结论
万辰集团Q3利润暴增9倍的核心逻辑可能是
日化板块的产品升级与渠道扩张
（贡献约
50%利润增长）、网络游戏板块的新游上线
（贡献约30%）及
非经常性收益
（贡献约
20%
）。若后续披露的Q3报告验证这一逻辑，公司双主业协同效应将进一步凸显，长期发展潜力值得关注。
（注：本文为推测性分析，具体原因需以公司2025年三季度报告为准。）