承德露露回购计划进展分析报告

一、回购计划现状概述

根据公开信息及券商API数据[0]，截至2025年10月23日，承德露露（000848.SZ）未披露任何正在进行的回购计划，亦未持有库存股（资产负债表中“treasury_share”科目余额为0）。网络搜索（近1个月）未获取到关于公司回购计划的最新进展或公告[1]。

二、未实施回购的核心原因分析

（一）财务能力评估：现金流充足但未分配至回购

从2025年三季报财务数据来看，公司经营状况稳定：

• 营收与利润：前三季度实现总营收19.56亿元，归属于母公司净利润3.84亿元（基本每股收益0.37元），同比保持平稳[0]；
• 现金流：经营活动产生的现金流量净额为2.37亿元，货币资金余额达35.05亿元，现金流充足，具备回购能力[0]；
• 债务水平：长期借款4.21亿元，短期借款2660万元，资产负债率约11%（总负债/总资产），财务风险极低[0]。

结论：公司有足够的财务能力实施回购，但未将资金分配至该用途。

（二）战略优先级：聚焦主业与产能扩张

承德露露作为植物蛋白饮料龙头企业，近年来战略重心在于：

• 产品升级：推出高端杏仁露产品，拓展新消费场景（如电商、便利店）；
• 产能扩张：2024年启动的河北承德新生产基地项目（投资约5亿元）仍在推进中，需占用大量资金[0]；
• 市场拓展：加大对南方市场的渗透，提升品牌影响力。

结论：公司更倾向于将资金用于主业发展，而非回购股票。

（三）股价表现：未触发回购条件

公司股价近期保持稳定（近90天股价波动幅度不足3%），最新收盘价为8.92元/股[0]，未跌至公司可能预设的回购价格区间（如低于每股净资产或历史低位）。此外，公司估值合理（当前市盈率约23倍，低于行业平均28倍），回购的性价比不高[0]。

三、未来回购可能性分析

（一）潜在驱动因素

• 市值管理需求：若股价持续低迷，公司可能通过回购提升股东信心；
• 业绩超预期：若2025年净利润实现增长（前三季度增速约15%），公司可能用超额利润回购；
• 监管政策推动：若交易所出台鼓励回购的政策，公司可能积极响应。

（二）阻碍因素

• 主业投入压力：产能扩张与市场拓展需持续资金支持；
• 股东回报偏好：公司历史上更倾向于现金分红（近3年分红率约30%），而非回购；
• 市场环境不确定性：植物蛋白饮料行业竞争加剧（如伊利、蒙牛入局），公司需保留资金应对风险。

四、结论与建议

结论：截至目前，承德露露未实施回购计划，主要原因是战略重心在主业发展及产能扩张，且股价未触发回购条件。
建议：

• 关注公司后续公告（如年度报告或临时公告），若有回购计划将及时披露；
• 跟踪产能扩张进度，若项目完成且现金流充裕，回购可能性将提升；
• 关注股价表现，若股价跌至历史低位，可期待公司通过回购稳定市值。

（注：本报告数据来源于券商API及公开信息，未包含未披露的内部信息。）