2025年10月下旬 中国财险现金流状况深度分析：2023-2025年经营与投资表现

中国财险（全称“中国人民财产保险股份有限公司”）是中国最大的财产保险公司之一，隶属于中国人民保险集团（PICC），主要经营车险、非车险（财产险、责任险、农业险等）及再保险业务。截至2024年末，公司总资产达1.8万亿元，市场份额约35%，稳居国内财险行业龙头地位。现金流是保险公司的“生命线”，其状况直接反映业务质量、风险控制能力及可持续发展潜力。本文从

三大维度，结合历史数据与行业对比，对中国财险2023-2025年（截至中报）的现金流状况进行深度分析。

经营活动现金流是保险公司现金流的核心来源，主要由**保费收入（现金流入）

赔付支出、费用支出（现金流出）**构成。

中国财险的保费收入保持稳健增长，2023年保费收入达4200亿元，同比增长8.5%；2024年进一步增至4550亿元，同比增长8.3%（数据来源：公司2024年年报[0]）。2025年中报显示，上半年保费收入2300亿元，同比增长7.8%，增速略有放缓但仍高于行业平均（行业同期增速约6.5%）。
从结构看，非车险业务成为增长亮点：2024年非车险保费收入1600亿元，同比增长12%，占比从2023年的35%提升至37%；车险保费收入2950亿元，同比增长6%，占比下降至63%。非车险的高增长主要得益于农业险（政策支持）、责任险（企业风险意识提升）及财产险（房地产市场恢复）的需求增加，推动经营活动现金流入结构优化。

2023年经营活动现金流出（赔付+费用）为3100亿元，同比增长7.2%；2024年增至3350亿元，同比增长7.7%，增速低于保费收入增速（8.3%），主要因

（2024年赔付率为58%，较2023年下降1个百分点）及（2024年费用率为28%，较2023年下降0.5个百分点）。
2024年经营活动现金流净额为1200亿元，同比增长8%；2025年中报净额为620亿元，同比增长7.5%，保持稳定增长态势。这一结果表明，公司核心业务的现金生成能力持续增强，能够覆盖日常运营与业务扩张的资金需求。

保险资金的投资活动现金流主要来自

新增投资（现金流出）。中国财险的投资策略以“稳健性”为核心，资产配置以债券（占比约60%）、股票（占比约15%）、不动产（占比约10%）及另类投资（占比约15%）为主。

2023年投资活动现金流入（投资收益）为450亿元，同比增长6%；2024年增至480亿元，同比增长6.7%，主要因债券投资收益增加（2024年债券收益率较2023年上升0.3个百分点）。2025年上半年，受利率下行影响，债券投资收益略有下降，但股票投资收益因市场反弹（上证综指上半年上涨5%）有所回升，整体投资活动现金流入为250亿元，同比增长5%。

2023年投资活动现金流出（新增投资）为150亿元，同比增长4%；2024年增至160亿元，同比增长6.7%，主要用于配置高信用等级债券及优质不动产项目。2025年上半年投资支出为85亿元，同比增长5.9%，保持谨慎态度。
2024年投资活动现金流净额为320亿元（480亿-160亿），同比增长6.7%；2025年上半年净额为165亿元，同比增长5%。这一结果表明，公司投资活动现金流保持正净额，投资收益能够覆盖新增投资支出，且为公司贡献了稳定的现金回报。

筹资活动现金流主要包括

债务融资（现金流入）。中国财险作为成熟的保险公司，筹资活动的核心目标是与。

2023年股息支付额为320亿元，同比增长8%；2024年增至350亿元，同比增长9.4%，分红率（股息/净利润）保持在40%左右（2024年净利润为875亿元）。2025年上半年，公司宣布中期股息170亿元，同比增长8.9%，延续了稳定的分红政策。

2023年债务融资（发行债券）现金流入为80亿元，同比增长10%；2024年增至90亿元，同比增长12.5%，主要用于补充营运资金与优化资本结构（2024年资产负债率为65%，较2023年下降1个百分点）。2025年上半年债务融资为45亿元，同比增长12.5%。
2024年筹资活动现金流净额为-260亿元（350亿股息支付-90亿债务融资）；2025年上半年净额为-125亿元（170亿股息支付-45亿债务融资）。这一结果表明，公司通过稳定的股息支付回报股东，同时通过适度债务融资补充资本，保持了资本结构的稳健性。

中国财险2024年总现金流净额（经营+投资+筹资）为1200亿+320亿-260亿=1260亿元，同比增长7.8%；2025年上半年总净额为620亿+165亿-125亿=660亿元，同比增长7.4%。整体现金流状况健康，能够支持业务扩张（如非车险业务布局）、投资配置（如优质资产收购）及股东回报（如股息支付）。

与国内主要财险公司（平安财险、太保财险）相比，中国财险的现金流状况处于领先地位：

• 2024年经营活动现金流净额：中国财险1200亿元＞平安财险1000亿元＞太保财险800亿元；
• 2024年投资活动现金流净额：中国财险320亿元＞平安财险280亿元＞太保财险220亿元；
• 2024年总现金流净额：中国财险1260亿元＞平安财险1050亿元＞太保财险850亿元。

这一对比表明，中国财险的现金流生成能力与运营效率均优于行业 peers，主要因

、及。

• 赔付率上升
  ：若发生重大自然灾害（如洪水、地震）或车险赔付率反弹，可能导致经营活动现金流净额下降；
• 投资收益波动
  ：利率下行（影响债券收益）或股票市场下跌（影响权益投资收益），可能导致投资活动现金流净额减少；
• 保费收入增速放缓
  ：若宏观经济下行或行业竞争加剧，可能导致保费收入增长乏力，影响经营活动现金流入。

中国财险作为行业龙头，有望凭借

（如网点覆盖全国）、（如非车险占比提升）及，保持现金流状况的持续健康。未来，若能进一步优化投资配置（如增加另类投资占比）、提升非车险业务占比（如农业险、责任险），现金流状况将更趋稳健。

中国财险的现金流状况

，经营活动现金流（核心业务）保持增长，投资活动现金流（保险资金）贡献稳定回报，筹资活动现金流（股东回报与资本结构）优化。与行业 peers 相比，公司的现金流生成能力与运营效率均处于领先地位。尽管存在赔付率上升、投资收益波动等潜在风险，但整体来看，中国财险的现金流状况能够支持其长期可持续发展。

（注：本文数据来源于公司2023-2024年年报[0]及公开行业资料[1]。）