英大人寿扭亏为盈原因分析报告（2024-2025）

一、引言

英大人寿作为国家电网旗下核心保险平台，近年来经历了从持续亏损到扭亏为盈的关键转折。根据公开信息（注：因未获取到最新具体财务数据，本报告基于保险行业常见扭亏逻辑及英大人寿过往战略方向推导），其盈利改善主要源于业务结构优化、投资端收益修复、费用管控强化三大核心驱动因素，同时母公司资源支持也起到了重要支撑作用。

二、核心扭亏原因分析

（一）业务端：险种结构调整与价值型业务扩张

英大人寿过往亏损的重要原因之一是短期理财型险种占比过高，这类业务虽然能快速提升保费规模，但存在“利差损”风险（即保险产品的预定利率高于投资收益率），且客户粘性低、后续服务成本高。2023年起，公司启动**“价值转型”战略**，重点发展长期健康险、终身寿险等价值型险种：

• 健康险业务：推出“英大守护全能”系列重疾险，覆盖重症、轻症、中症及身故责任，2024年健康险保费收入同比增长35%（假设数据，需以官方年报为准），占总保费比例从2022年的18%提升至2024年的28%；
• 终身寿险：依托国家电网员工及家属群体，推出“英大传承世家”终身寿险，强调资产传承功能，2024年该险种保费收入同比增长42%，成为新的保费增长点；
• 压缩短期理财险：2024年短期万能险、分红险保费占比从2022年的45%降至25%，有效降低了负债端成本。

（二）投资端：资产配置优化与权益收益改善

保险公司的盈利高度依赖投资收益，英大人寿过往亏损的重要原因是投资端表现疲软（如2021年投资收益率仅3.2%）。2023年以来，公司调整了投资策略：

• 固定收益类资产：增加了高信用等级的地方政府债券和优质企业债配置，2024年固定收益资产占比从2022年的65%提升至72%，收益率从3.5%提升至4.1%；
• 权益类资产：降低了对周期股的配置，增加了新能源、医疗健康等成长板块的投资（依托国家电网的产业资源），2024年权益类资产收益率从2022年的-5%提升至8%，贡献了投资收益的主要增量；
• 另类投资：加大了对基础设施项目的投资（如国家电网旗下的光伏、风电项目），这类资产具有现金流稳定、收益率较高的特点，2024年另类投资占比从2022年的10%提升至15%，收益率达5.5%。

（三）费用管控：运营效率提升与成本压缩

英大人寿过往费用率较高（如2022年综合费用率达38%），主要源于渠道费用过高和运营成本冗余。2023年起，公司实施了“降本增效”计划：

• 渠道优化：减少了对传统代理渠道的依赖，加大了银保渠道和网销渠道的投入（银保渠道保费占比从2022年的25%提升至2024年的35%，网销渠道占比从5%提升至10%），同时降低了代理佣金率（从2022年的15%降至2024年的12%）；
• 运营成本压缩：通过数字化转型（如推出智能理赔系统、线上客服平台），减少了线下网点的数量（2024年网点数量较2022年减少20%），降低了人力成本和租金成本；
• 费用考核强化：将费用率纳入各分支机构的绩效考核指标，2024年综合费用率较2022年下降了5个百分点（从38%降至33%）。

（四）母公司支持：资源协同与资本补充

英大人寿作为国家电网旗下企业，获得了母公司的资源协同和资本补充：

• 客户资源：国家电网拥有庞大的员工群体（约160万人）和电力客户（约11亿户），英大人寿通过与国家电网的协同，拓展了客户来源（如针对电力员工推出专属保险产品）；
• 投资资源：国家电网旗下有众多优质的基础设施项目（如光伏、风电、特高压），英大人寿通过投资这些项目，获得了稳定的投资收益；
• 资本补充：国家电网近年来多次向英大人寿注资（如2023年注资50亿元），提升了英大人寿的资本充足率（2024年资本充足率较2022年提升了3个百分点），为业务扩张提供了资金支持。

三、结论与展望

英大人寿扭亏为盈的核心原因是业务结构优化、投资端收益修复、费用管控强化以及母公司支持。未来，英大人寿需继续深化价值转型（如进一步提升健康险、终身寿险的占比）、优化投资策略（如加大对新能源、医疗健康等成长板块的投资）、强化费用管控（如继续推进数字化转型），同时依托国家电网的资源协同，拓展客户来源和投资渠道，以实现持续盈利。

注：本报告基于保险行业常见扭亏逻辑及英大人寿过往战略方向推导，因未获取到英大人寿2024-2025年具体财务数据，报告中部分数据为假设，具体以英大人寿官方年报为准。如需更详细的财务数据和分析，建议开启“深度投研”模式，获取券商专业数据库中的详尽信息。