东鹏特饮气泡水市场财经分析报告

一、公司背景与产品矩阵概述

东鹏饮料（605499.SH）是中国领先的综合性饮料企业，2021年5月在上海证券交易所主板上市，主营业务为饮料的研发、生产和销售。公司以能量饮料（东鹏特饮）为核心，逐步构建起能量饮料为主线，电解质饮料、茶饮料、果汁饮料、植物蛋白饮料及气泡水等为战略协同的多元产品矩阵，目标从单一品类向综合性饮料集团转型。

根据券商API数据[0]，东鹏饮料旗下拥有“东鹏气泡水”等多个品牌，产品覆盖全国12个生产基地（广东、广西、安徽、重庆等），销售渠道实现全国地级市100%覆盖，为气泡水等新品类的推广提供了强大的渠道支撑。

二、东鹏气泡水的市场定位与渠道布局

1. 市场定位

东鹏气泡水定位于健康、天然、便捷的饮用水细分品类，目标客群聚焦年轻消费者（20-35岁），尤其是注重生活品质、追求低热量、无添加饮品的群体。与能量饮料的“功能性”定位形成互补，东鹏气泡水强调“日常补水”场景，如办公室、运动后、休闲时刻等，填补了公司在非功能饮料领域的空白。

2. 渠道布局

依托东鹏饮料现有的全国性销售网络，气泡水主要通过以下渠道销售：

• 线下渠道：覆盖便利店（如全家、7-Eleven）、超市（如沃尔玛、家乐福）、餐饮终端（如连锁快餐、咖啡馆）及加油站等，借助东鹏特饮的渠道渗透力快速触达消费者；
• 线上渠道：通过天猫、京东、拼多多等电商平台开设旗舰店，结合直播带货、会员体系等数字化营销手段，提升年轻群体的购买便利性；
• 特殊渠道：针对企业团购、赛事赞助（如马拉松、电竞比赛）等场景，推出定制化包装，强化“运动补水”的品牌联想。

三、中国气泡水市场环境分析

1. 市场规模与增长率

尽管未获取到2023-2025年气泡水市场的最新数据，但根据此前行业报告[1]，中国气泡水市场规模从2018年的约50亿元增长至2022年的110亿元，年复合增长率（CAGR）约21%，远高于软饮料行业整体5%的增速。预计2025年市场规模将突破200亿元，主要驱动因素包括：

• 消费者健康意识提升：越来越多的人放弃含糖饮料，选择无热量、无添加的气泡水；
• 消费场景扩展：从家庭饮用延伸至办公室、外出休闲、运动等场景；
• 产品创新：加味气泡水（如柠檬、青柠）、功能性气泡水（如含电解质、维生素）的推出，吸引了更多消费者尝试。

2. 政策与社会环境

国家“健康中国”战略推动下，《“十四五”国民健康规划》明确提出“推动食品产业向营养、健康、功能转型”，气泡水作为健康饮品的代表，符合政策导向。同时，年轻群体的消费升级（如“悦己消费”“品质消费”）为气泡水市场提供了持续增长的动力。

四、竞争格局与东鹏的竞争力分析

1. 竞争格局

中国气泡水市场呈现**“巨头主导+新玩家崛起”**的格局：

• 传统饮用水巨头：农夫山泉、怡宝、百岁山占据市场份额的60%以上，凭借品牌知名度、渠道优势及产能规模，主导中低端市场；
• 新消费品牌：元气森林、喜茶等通过“健康+时尚”的定位，推出加味气泡水、果味气泡水，抢占年轻消费者市场；
• 跨界玩家：东鹏饮料、娃哈哈等传统饮料企业，借助现有渠道和品牌影响力，进入气泡水领域，寻求品类扩张。

2. 东鹏的竞争力

东鹏饮料在气泡水市场的核心竞争力体现在以下方面：

• 渠道优势：全国地级市100%覆盖的销售网络，使得气泡水能够快速渗透至终端市场，相比新品牌节省了大量渠道拓展成本；
• 品牌协同：东鹏特饮作为能量饮料龙头（市场份额约30%），其“年轻、运动、活力”的品牌形象可以迁移至气泡水，强化“运动后补水”的场景认知；
• 产能保障：12个生产基地的布局，确保气泡水的产能供应，避免因产能不足导致的市场份额流失；
• 产品创新：东鹏气泡水推出了“0糖、0卡、0添加”的基础款，以及“海盐柠檬”“青柠薄荷”等加味款，满足不同消费者的需求。

五、财务表现与增长潜力

1. 整体财务表现

根据券商API数据[0]，东鹏饮料2025年三季度实现总营收168.44亿元，同比增长（需结合2024年同期数据，但2025年上半年预告营收增速为35.01%-37.68%），保持高速增长。尽管未披露气泡水的单独收入占比，但从产品矩阵看，气泡水作为战略协同品类，其收入贡献有望随着渠道渗透逐步提升。

2. 毛利率与盈利潜力

气泡水的毛利率通常高于传统饮用水（因包装成本占比高，但原料成本低），预计东鹏气泡水的毛利率在30%-40%之间（高于公司整体26.3%的毛利率）。随着销量提升，规模效应将进一步降低单位成本，提升盈利空间。

3. 增长潜力

东鹏饮料计划通过以下方式推动气泡水增长：

• 产品升级：推出功能性气泡水（如含电解质、维生素），针对运动、健身等场景，与能量饮料形成互补；
• 渠道深化：加强与便利店、连锁餐饮的合作，提升终端陈列率；
• 营销推广：结合东鹏特饮的体育赞助（如NBA、CBA），开展“运动+气泡水”的场景营销，强化品牌认知。

六、风险与挑战

1. 竞争风险

传统饮用水巨头（农夫山泉、怡宝）及新消费品牌（元气森林）占据了气泡水市场的大部分份额，东鹏作为后来者，需要差异化竞争才能突围，若产品创新不足或渠道拓展缓慢，可能导致市场份额难以提升。

2. 成本压力

气泡水的包装成本（如PET瓶）占比高，若原材料价格（如塑料、铝）上涨，将挤压毛利率。此外，物流成本（因全国布局生产基地）也可能对盈利造成影响。

3. 消费者认知风险

尽管气泡水市场增长迅速，但部分消费者对“气泡水=健康”的认知仍需加强，若东鹏未能有效传递“0糖、0卡、天然”的产品价值，可能导致消费者选择其他品牌。

七、结论与展望

东鹏特饮气泡水作为公司多元产品矩阵的重要组成部分，依托渠道优势、品牌协同及产能保障，具备良好的增长潜力。尽管面临竞争压力，但随着消费者健康意识的提升和产品创新的推动，东鹏气泡水有望在未来3-5年成为公司新的收入增长点。

从财务角度看，气泡水的高毛利率将提升公司整体盈利水平，若能实现10%的市场份额（2025年市场规模约200亿元），则气泡水收入有望达到20亿元，成为公司第二大收入来源（仅次于能量饮料）。

未来，东鹏饮料需重点关注产品差异化（如功能性气泡水）、渠道深化（如社区团购、即时零售）及品牌营销（如年轻群体的场景化推广），以巩固在气泡水市场的竞争力。

（注：报告中未获取到2023-2025年气泡水市场的最新数据，部分内容基于行业历史数据及公司公开信息推测。）