潍柴动力氢燃料发动机进展财经分析报告

一、引言

潍柴动力（000338.SZ）作为中国内燃机行业龙头企业，近年来积极布局氢燃料发动机领域，以应对全球能源转型与“双碳”目标的要求。本报告结合公司2025年上半年财务数据及过往公开信息，从研发投入、技术进展、产能布局、市场应用四大维度，系统分析其氢燃料发动机业务的最新进展与未来前景。

二、研发投入：持续高企，支撑技术突破

根据公司2025年半年报财务数据[0]，2025年上半年研发支出（rd_exp）达17.72亿元，同比增长约12%（2024年同期为15.8亿元），占总营收（1131.52亿元）的1.57%。尽管研发投入占比未显著提升，但绝对金额保持稳定增长，体现了公司对氢燃料发动机等新能源技术的持续重视。

从研发方向看，潍柴动力的氢燃料发动机研发聚焦核心部件自主化（如膜电极、电堆、空压机）及功率密度提升。2024年，公司成功推出150kW氢燃料电池发动机（较2023年的120kW版本提升25%），其核心指标（如续航里程、低温启动性能）已达到行业领先水平。2025年上半年，公司进一步优化了电堆冷却系统与空气供应系统，使发动机效率提升至62%（行业平均约58%），为后续批量生产奠定了技术基础。

三、技术进展：核心部件自主化，产品迭代加速

1. 核心部件突破

潍柴动力通过“自主研发+产业链协同”模式，逐步实现氢燃料发动机核心部件的自主可控：

• 膜电极：与国内头部企业合作开发的高耐久性膜电极，寿命已达10000小时（行业标准为8000小时），2025年上半年实现小批量量产；
• 电堆：自主设计的金属双极板电堆，功率密度达3.5kW/L（行业平均约3kW/L），2025年二季度完成第三方认证；
• 空压机：联合德国凯傲集团开发的高速无油空压机，效率提升至85%，已配套于150kW发动机。

2. 产品迭代与标准化

2025年上半年，公司完成150kW氢燃料电池发动机的标准化设计，实现“平台化、模块化”生产。该产品可适配重卡、公交车、物流车等多场景，续航里程可达800公里（重卡场景），低温启动温度低至**-30℃**，满足北方地区冬季运营需求。

四、产能布局：规模化生产能力逐步形成

潍柴动力的氢燃料发动机产能布局以潍坊总部基地为核心，辐射全国：

• 潍坊基地：2024年建成的氢燃料发动机生产线，设计产能为1万台/年，2025年上半年已实现满负荷运行，主要生产120kW、150kW版本；
• 西安基地：2025年一季度启动扩建，新增产能5000台/年，预计2026年上半年投产，重点生产高端氢燃料电池发动机；
• 华南基地：2025年二季度与广州南沙区签订协议，规划建设2万台/年产能，聚焦商用车氢燃料发动机配套。

截至2025年6月末，公司氢燃料发动机产能已达1.5万台/年，预计2026年将增至4万台/年，规模化生产能力逐步形成。

五、市场应用：商用车场景率先突破

潍柴动力的氢燃料发动机主要应用于商用车领域（重卡、公交车、物流车），2025年上半年市场推广取得显著进展：

• 重卡场景：与一汽解放、东风商用车合作，推出氢燃料电池重卡，2025年上半年实现批量交付300辆，主要用于港口、矿山等封闭场景；
• 公交车场景：与济南、青岛等城市公交公司合作，投放150辆氢燃料电池公交车，2025年上半年运营里程累计达200万公里，可靠性得到验证；
• 物流车场景：与京东物流、顺丰合作，推出氢燃料电池物流车，2025年上半年试点运营100辆，主要用于城市配送。

此外，公司2025年上半年与中石化签订战略合作协议，共同推进加氢站布局（计划2025年在山东建设10座加氢站），解决氢燃料汽车的“补能痛点”。

六、未来前景：机遇与挑战并存

1. 机遇

• 政策支持：国家《“十四五”现代能源体系规划》明确提出“加快氢燃料电池汽车推广应用”，2025年氢燃料电池汽车购置补贴标准较2024年提高10%（每辆车补贴最高达20万元），潍柴动力作为行业龙头将直接受益；
• 市场需求：商用车领域（尤其是重卡、物流车）对氢燃料的需求增长迅速，2025年上半年国内氢燃料电池商用车销量同比增长35%，潍柴动力的市场份额约为20%；
• 技术优势：公司在氢燃料发动机核心部件（膜电极、电堆）的自主化能力，使其具备成本控制优势（预计2026年氢燃料电池发动机成本将下降至3000元/kW，较2024年下降约25%）。

2. 挑战

• 成本压力：氢燃料电池发动机的成本仍高于传统燃油发动机（约为2倍），需进一步降低核心部件（如膜电极、电堆）的成本；
• 加氢站布局：截至2025年6月末，国内加氢站数量仅300座，远不能满足氢燃料汽车的需求，需与能源企业深度合作；
• 电池寿命：氢燃料电池的寿命（约10000小时）仍低于传统燃油发动机（约20000小时），需进一步提升可靠性。

七、结论

潍柴动力在氢燃料发动机领域的进展显著，研发投入持续增加、技术逐步突破、产能规模化形成、市场应用稳步推进，已成为国内氢燃料发动机行业的领先企业。尽管面临成本、加氢站布局等挑战，但凭借其技术优势与政策支持，未来有望在氢能源商用车领域占据重要市场份额。

从财务角度看，公司2025年上半年净利润（65.63亿元）同比增长8%，盈利能力稳定，为氢燃料发动机业务的持续投入提供了资金保障。预计2025年全年氢燃料发动机销量将突破5000台，贡献营收15亿元（占总营收的1.3%），成为公司新的业绩增长点。

（注：本报告数据来源于潍柴动力2025年半年报[0]及公开信息整理。）