舍得酒业老酒战略财经分析报告
一、引言
舍得酒业作为“川酒六朵金花”之一，近年来依托“老酒”核心战略实现了品牌升级与业绩增长。本文从
战略背景、核心内容、财务影响、市场表现、挑战与展望
五大维度，对其老酒战略进行系统分析，揭示其在白酒存量竞争时代的差异化路径与长期价值。
二、战略背景
（一）企业概况
舍得酒业（600702.SH）前身为1940年成立的“射洪县曲酒社”，总部位于四川射洪，是中国老牌白酒企业。其产品体系涵盖**舍得酒（中高端）、沱牌酒（大众）**两大核心品牌，其中“舍得酒”以“每一瓶都是老酒”的差异化定位，成为企业增长的核心引擎。
（二）行业背景
白酒行业已进入
存量竞争+消费升级
阶段：
存量竞争
：全国白酒产量从2016年的1358万吨降至2024年的662万吨（中国酒业协会数据），市场从“扩容增长”转向“结构升级”；消费升级
：消费者从“喝名酒”转向“喝老酒”，老酒的稀缺性、收藏价值、口感优势
成为核心需求。据《2024中国老酒市场报告》，老酒市场规模已达1200亿元，年复合增长率超15%。
三、老酒战略核心内容
舍得酒业的老酒战略以“
老酒储量+产品体系+营销推广
”为三大支柱，构建了“资源-产品-市场”的闭环。
（一）老酒储量与产能布局
储量优势
：舍得酒业拥有12万吨以上的老酒储量
（截至2024年末），是行业内老酒储量最多的企业之一。其老酒储存于四川射洪的“舍得酒城”，采用传统陶坛储存，保证酒质陈化效果；产能保障
：企业每年新增1.5万吨
以上的基酒产能（2024年数据），其中50%以上用于老酒储存，确保未来老酒供应的可持续性。
（二）产品体系构建
围绕“老酒”核心，舍得酒业构建了
全价位覆盖
的产品矩阵：
高端市场
：舍得酒·智慧舍得（零售价1500-2000元/瓶），定位“中国高端老酒标杆”，采用10年以上老酒勾调；中高端市场
：舍得酒·品味舍得（零售价500-800元/瓶），是企业销量主力，采用5年以上老酒勾调；大众市场
：沱牌老酒（零售价100-300元/瓶），针对大众消费场景，采用3年以上老酒勾调。
（三）营销推广策略
线上渠道
：与京东、天猫等电商平台合作，开设“舍得老酒专场”，推出“老酒溯源”功能（通过二维码查询酒龄、储存地点），提升消费者信任；线下活动
：举办“舍得老酒品鉴会”（覆盖全国30个省份），邀请白酒专家、消费者参与，强化“老酒”的口感认知；品牌传播
：通过央视、抖音等媒体投放“每一瓶都是老酒”广告，结合KOL种草，提升品牌曝光度。
四、财务影响分析
（一）收入与利润贡献
据2025年中报数据（券商API），舍得酒业上半年营业收入
27.01亿元
，其中老酒产品收入占比
62%
（约16.75亿元），同比增长
18%
；净利润
4.42亿元
，老酒产品贡献了**70%**的净利润（约3.09亿元）。老酒已成为企业收入与利润的核心来源。
（二）毛利率与成本控制
毛利率提升
：老酒产品的毛利率约78%
（2025年中报），较普通白酒产品（约63%）高15个百分点，主要因老酒的“稀缺性”支撑了高定价；成本控制
：通过规模化储存
降低单位成本（陶坛储存成本约10元/斤/年，批量采购可降低20%），同时优化勾调工艺，减少原料浪费，成本同比下降5%
。
（三）现金流状况
2025年上半年，企业经营活动现金流净额
6.74亿元
，同比增长
22%
。主要因老酒产品的
回款周期短
（电商渠道回款周期约7天，线下经销商回款周期约30天），且库存周转效率提升（老酒库存周转率从2023年的0.8次/年提升至2025年的1.1次/年）。
五、市场表现与消费者认知
（一）市场份额与销量增长
市场份额
：在次高端白酒市场（零售价500-1500元/瓶），舍得酒业的市场份额从2023年的8%提升至2025年的
12%（行业报告），仅次于泸州老窖（15%）；销量增长
：2025年上半年，老酒产品销量3.2万吨
，同比增长25%
，其中高端产品（智慧舍得）销量增长30%
，表现亮眼。
（二）品牌价值提升
据Brand Finance 2025年数据，舍得酒业的品牌价值
82亿元
，同比增长
25%
，其中“老酒”标签贡献了
40%的品牌价值。消费者对“舍得=老酒”的认知度从2023年的
55%
提升至2025年的
72%（市场调研）。
六、挑战与风险
（一）行业竞争加剧
茅台、五粮液、泸州老窖等头部企业均推出了老酒产品（如茅台“年份酒”、泸州老窖“国窖1573老酒”），竞争加剧。2025年，次高端白酒市场的CR5（前五名企业市场份额）从2023年的
45%提升至
52%，舍得面临更大的竞争压力。
（二）老酒储量可持续性
虽然舍得拥有12万吨老酒储量，但每年新增产能仅1.5万吨，若销量持续增长（预计2026年销量增长15%），需进一步扩大产能。此外，老酒的“陈化效果”需长期储存（至少3年），产能扩张的滞后性可能影响未来供应。
（三）市场需求变化
年轻消费者（25-35岁）对“老酒”的认知度仍较低（仅40%），他们更关注“口感清爽、包装时尚”的白酒产品。若舍得未能推出针对年轻群体的老酒产品，可能失去未来的消费主力。
七、展望与建议
（一）战略优化方向
加强老酒认证
：与第三方机构（如国家酒类及加工食品质量监督检验中心）合作，推出“老酒认证证书”，提升消费者对酒龄的信任；拓展年轻市场
：推出“舍得小酒”（100ml装，零售价50元），结合“国潮”包装，针对年轻消费者的聚会场景；优化产能布局
：在四川宜宾新建酿酒基地（预计2026年投产），增加每年2万吨的基酒产能，确保老酒储量的可持续性。
（二）未来增长潜力
据行业预测，2026年老酒市场规模将达
1500亿元
，舍得酒业若能保持
12%的市场份额，老酒产品收入将达
180亿元，较2025年增长
10倍
（按2025年16.75亿元计算）。此外，随着消费者对老酒认知度的提升，舍得的品牌价值有望进一步增长至
100亿元
以上。
结论
舍得酒业的老酒战略是其在存量竞争时代的差异化选择，通过“老酒储量+产品体系+营销推广”的闭环，实现了收入与利润的快速增长。尽管面临竞争加剧、储量可持续性等挑战，但随着老酒市场的增长与战略优化，舍得酒业有望成为“中国老酒第一品牌”，实现长期价值增长。