安井食品预制菜业务增速分析报告

一、公司业务布局与预制菜板块定位

安井食品（603345.SH）是国内速冻食品行业龙头企业，主营业务涵盖速冻调制食品、速冻菜肴制品、速冻面米制品三大品类，其中速冻菜肴制品是公司预制菜业务的核心载体（占总收入比重约35%-40%）。截至2025年上半年，公司已建成厦门、无锡、泰州等12大产销研一体化生产基地，覆盖华东、华南、华中、西南等核心市场，具备年产超100万吨速冻食品的产能规模，为预制菜业务的规模化扩张奠定了基础。

从渠道结构看，公司拥有2000+家一级经销商，覆盖大润发、永辉等连锁商超，同时与张亮麻辣烫、半天妖烤鱼、呷哺呷哺等餐饮连锁客户建立长期合作关系（餐饮渠道占比约50%）。餐饮客户对预制菜的标准化、规模化、便捷化需求，成为公司预制菜业务增长的核心驱动力。

二、预制菜业务财务表现与增速推断

由于公司未单独披露预制菜分项收入，但结合速冻菜肴制品的收入占比（约35%-40%）及整体财务数据，可对其增速进行推断：

1. 整体收入增速支撑预制菜增长

2025年上半年，公司实现总收入76.04亿元（同比增长约12%，基于2024年上半年67.8亿元的收入基数），净利润6.75亿元（同比增长约8%）。其中，速冻菜肴制品（预制菜核心品类）的收入增速高于整体收入增速（约15%-18%），主要因餐饮渠道需求增长及产品结构升级（如推出“安井小厨”系列预制菜）。

2. 预制菜收入占比提升趋势

2023年，公司预制菜收入占比约30%；2024年提升至35%；2025年上半年进一步提升至38%（推断）。这一趋势反映了公司对预制菜业务的战略倾斜——通过加大研发投入（如推出“免洗、免切、免调味”的预制菜产品）、优化产能结构（新增产能向预制菜倾斜），逐步提高预制菜在总收入中的占比。

三、行业环境与预制菜增速驱动因素

1. 行业整体高增长背景

中国预制菜行业处于高速成长期，2023年市场规模约5000亿元，2019-2023年复合增速约25%。驱动因素包括：

• 消费升级：消费者对“方便、快捷、健康”食品的需求提升，预制菜解决了“做饭麻烦”的痛点；
• 餐饮规模化：连锁餐饮企业为降低人力成本、提升出品效率，逐步加大预制菜采购比例（餐饮渠道占预制菜总需求的60%以上）；
• 政策支持：“十四五”规划明确提出“发展预制菜等新型食品”，部分地方政府（如福建、山东）出台专项政策支持预制菜产业发展。

2. 公司竞争优势与增速保障

安井食品作为行业龙头，具备以下优势支撑预制菜业务高增速：

• 产能优势：12大生产基地覆盖全国，产能利用率保持在85%以上，可快速响应市场需求；
• 渠道优势：餐饮渠道占比高（约50%），与连锁餐饮客户的深度合作形成了“绑定效应”；
• 品牌优势：“安井”品牌在速冻食品领域的知名度（品牌力指数行业第一），有助于预制菜产品的市场渗透；
• 研发优势：公司拥有省级企业技术中心，每年推出20-30款新品（如2025年推出的“预制酸菜鱼”“预制红烧肉”等），保持产品竞争力。

四、预制菜业务增速预测与风险提示

1. 增速预测

基于行业增长趋势及公司竞争优势，预计2025-2027年公司预制菜业务收入复合增速约18%-22%，高于行业平均增速（约15%-18%）。主要假设：

• 餐饮渠道需求保持15%以上增长；
• 预制菜收入占比每年提升2-3个百分点（2027年达到45%）；
• 产能利用率维持在80%以上。

2. 风险提示

• 原材料价格波动：预制菜主要原材料（如肉类、蔬菜、调味品）价格波动可能影响毛利率（2025年上半年毛利率约20%，较2024年同期下降1.5个百分点）；
• 竞争加剧：思念食品、三全食品等传统速冻食品企业及新进入者（如盒马鲜生）加速布局预制菜，可能挤压市场份额；
• 产能过剩风险：若行业增速低于预期，公司新增产能可能导致产能利用率下降。

五、结论

安井食品预制菜业务处于高速增长通道，核心驱动力来自餐饮渠道需求增长、产能扩张及产品创新。尽管面临原材料价格波动等风险，但公司的龙头地位及渠道、品牌优势使其具备持续增长能力。预计2025年预制菜收入增速约18%，2026年有望突破20%，成为公司未来3-5年的核心增长引擎。

（注：报告中预制菜收入占比及增速为基于公开数据的合理推断，具体数据以公司未来披露的年报为准。）