拼多多社交电商业务进展财经分析报告

一、引言

拼多多（PDD Holdings Inc.，NASDAQ: PDD）作为中国社交电商领域的领军企业，凭借“拼团+社交裂变”的创新模式，自2015年成立以来迅速崛起，成为中国电商市场的第三极（仅次于淘宝、京东）。2025年，拼多多继续深化社交电商战略，通过强化用户互动、优化供应链效率及拓展品类边界，巩固其在下沉市场的优势，并逐步向中高端市场渗透。本报告从业务模式演进、用户表现、财务业绩、竞争优势及挑战与展望五大维度，系统分析拼多多社交电商的最新进展。

二、业务模式：社交电商的核心逻辑与演进

拼多多的社交电商模式以“集体采购+社交裂变”为核心，通过微信等社交平台实现用户自发传播，降低获客成本，同时利用规模效应降低供应链成本，形成“用户增长-订单规模-成本下降-用户粘性提升”的正向循环。

1. 核心模式：拼团与社交裂变

拼多多的“拼团”模式本质是需求聚合：用户通过微信分享商品链接，邀请好友一起购买，达到最低成团人数后即可享受低价。这种模式的优势在于：

• 获客效率高：用户自发分享降低了平台的广告投放成本（据券商API数据[0]，拼多多的获客成本约为淘宝的1/3、京东的1/2）；
• 规模效应显著：成团订单量集中，平台可向供应商争取更低采购价，进而让利于用户，形成“低价-更多用户-更大订单-更低价格”的循环；
• 社交粘性强：用户通过拼团建立社交连接（如亲友、同事），提升平台的用户留存率（2024年拼多多的月活用户留存率约为65%，高于行业平均55%[0]）。

2. 模式演进：从“拼团”到“全场景社交”

2025年，拼多多进一步拓展社交电商的边界，从单一的“拼团”延伸至全场景互动：

• 互动玩法升级：