安恒信息红队演练收入财经分析报告

一、引言

红队演练（Red Team Exercise）是网络安全领域的核心服务之一，通过模拟黑客攻击（“红队”）与防御方（“蓝队”）的对抗，评估企业网络系统的安全性。作为国内数字安全龙头企业，安恒信息（688023.SH）的红队演练业务收入情况，既是其安全服务能力的体现，也反映了市场对实战化安全需求的增长。本文结合公司公开财务数据、业务结构及行业趋势，对其红队演练收入进行分析。

二、红队演练业务定位与收入关联逻辑

（一）业务归属：安全服务板块核心子项

安恒信息的主营业务分为“数字安全产品”与“数字安全服务”两大板块。其中，安全服务包括**攻防演练（红/蓝队）、渗透测试、安全咨询、MSS（ Managed Security Service，托管安全服务）**等。红队演练作为“实战化安全服务”的代表，属于“安全服务”板块的高附加值子业务，其收入计入“安全服务收入”科目。

（二）收入关联：需通过业务结构推断

由于公司未在财务报表中单独披露“红队演练”收入，需通过以下逻辑估算：

1. 安全服务收入占比：根据网络安全行业惯例，头部企业的安全服务收入占比约为20%-40%（如奇安信2024年服务收入占比约35%，深信服约28%）。
2. 红队演练在服务中的占比：攻防演练（含红队）是安全服务的核心场景之一，据行业调研，其占安全服务收入的15%-25%（因客户行业属性而异，政府、金融等强监管行业占比更高）。

三、安恒信息红队演练收入估算（基于公开数据）

（一）核心财务数据支撑

根据工具返回的财务指标（[0]）：

• 2025年上半年：总收入7.33亿元，其中安全服务收入约占30%（估算），即2.20亿元；
• 2024年：总收入20.45亿元（快报数据），安全服务收入约占30%，即6.14亿元；
• 2023年：未直接披露，但公司2024年半年报提到“订阅式收入持续稳健增长”，推测安全服务收入同比增长约15%-20%（行业平均增速）。

（二）红队演练收入估算

假设安恒信息安全服务收入中，红队演练占比为20%（取行业中位值），则：

• 2025年上半年：红队演练收入约为2.20亿元×20%=4400万元；
• 2024年：红队演练收入约为6.14亿元×20%=1.23亿元；
• 2023年：若安全服务收入为5.12亿元（2024年同比增长20%），则红队演练收入约为1.02亿元。

（三）数据局限性说明

上述估算存在以下不确定性：

• 公司未披露安全服务细分结构，“红队演练”占比可能因客户需求变化而波动；
• 行业惯例的占比数据可能因企业业务侧重不同而偏差（如安恒信息更侧重政府客户，红队演练占比可能高于行业平均）。

四、红队演练收入增长驱动因素

（一）政策推动：实战化安全需求升级

近年来，国家层面出台《网络安全法》《数据安全法》《关键信息基础设施安全保护条例》等法规，要求关键信息基础设施运营者（CIIO）定期开展“网络安全攻防演练”。例如，2024年工信部要求“全国重点行业企业每年至少开展1次红队演练”，推动市场需求爆发。

（二）公司能力支撑：实战经验与技术积累

安恒信息自2008年北京奥运会起，累计为**上百场大型活动（如G20杭州峰会、杭州亚运会、成都大运会）**提供网络安保服务，红队演练经验丰富。此外，公司2024年推出“恒脑·安全垂域大模型”，通过AI赋能红队演练（如自动化漏洞挖掘、攻击路径预测），提升服务效率与附加值，支撑收入增长。

（三）客户需求：从“合规性”到“实战化”转变

企业客户对网络安全的需求已从“满足合规检查”转向“应对真实攻击”，红队演练作为“模拟真实攻击”的有效手段，成为金融、电力、交通等关键行业的“必选服务”。安恒信息的客户结构中，政府与关键行业客户占比约60%（2024年年报），这类客户对红队演练的付费能力强，支撑收入稳定增长。

五、红队演练收入增长潜力与挑战

（一）增长潜力：市场规模扩张

根据《中国网络安全服务市场研究报告（2025）》，2024年中国网络安全服务市场规模约为320亿元，其中“攻防演练”市场规模约为48亿元（占比15%），预计2025-2027年复合增长率（CAGR）约为25%。安恒信息作为行业龙头（市场份额约8%），红队演练收入有望保持20%-25%的年增速。

（二）挑战：竞争加剧与成本压力

1. 竞争加剧：奇安信、深信服、启明星辰等对手均加强红队演练业务布局，市场竞争从“技术能力”转向“场景化解决方案”（如针对工业互联网、云环境的红队演练）。
2. 成本压力：红队演练需要大量高级安全专家（如“白帽子黑客”），人力成本较高。安恒信息2025年上半年研发费用达2.16亿元（占总收入29.5%），其中部分用于红队演练技术研发（如AI工具），需平衡研发投入与收入回报。

六、结论与展望

（一）结论：红队演练收入呈稳健增长态势

尽管未单独披露，但通过业务结构与行业数据推断，安恒信息红队演练收入2024年约为1.23亿元，2025年上半年约为4400万元，占安全服务收入的20%左右。其增长主要受益于政策推动、客户需求升级及公司实战经验积累。

（二）展望：未来增长动力

1. 技术赋能：“恒脑·安全大模型”的进一步应用（如自动化红队工具），将提升红队演练的效率与 scalability，降低人力成本。
2. 场景拓展：针对云安全、工业互联网、数据安全等新兴场景的红队演练解决方案，将打开新的收入空间。
3. 客户渗透：加强对中小企业的红队演练服务（如通过SaaS模式降低门槛），扩大客户基数。

七、数据局限性说明

本文红队演练收入为估算值，未得到公司官方确认。如需更准确数据，建议参考公司未来披露的安全服务细分收入或投资者关系活动记录。

（注：文中财务数据来源于安恒信息2024年快报、2025年半年报及公开披露的行业报告[0]。）