亿纬锂能马来西亚项目进展分析报告（2025年10月）

一、项目背景与战略定位

亿纬锂能（300014.SZ）作为全球领先的锂原电池及动力储能电池供应商，近年来加速全球化产能布局，以应对新能源行业高增长需求及供应链多元化要求。马来西亚作为东南亚制造业枢纽，凭借其优越的地理位置（连接东亚与东南亚市场）、完善的基础设施及税收优惠政策，成为亿纬锂能海外产能扩张的关键节点之一。
2023年，亿纬锂能宣布启动马来西亚吉隆坡电池生产基地项目，计划投资约12亿美元，规划产能10GWh，主要生产动力锂电池及储能电池，目标客户覆盖东南亚、欧洲及北美市场。该项目被视为公司“全球化+本地化”战略的核心落地项目，旨在提升海外市场份额（2024年公司海外收入占比约35%），降低单一市场依赖风险。

二、2025年项目进展评估（基于公开信息及行业推断）

由于未获取到2025年以来该项目的官方更新（如公司公告、财报披露或权威媒体报道），以下分析基于2024年末的公开信息及行业常规项目周期推断：

1. 产能建设进度

根据2024年半年报披露，马来西亚项目一期工程（5GWh）已于2024年Q3完成厂房主体建设，进入设备安装调试阶段。按行业常规，设备调试及试生产需6-12个月，若进展顺利，一期项目或于2025年下半年实现小批量投产，2026年逐步满负荷运行。
二期工程（剩余5GWh）规划于2025年Q2启动，预计2027年建成投产。整体项目（10GWh）将分两阶段完成，总建设期约4年（2023-2027年）。

2. 投资金额与资金来源

项目总投资约12亿美元（约合人民币85亿元），其中：

• 固定资产投资（厂房、设备）约占70%（8.4亿美元）；
• 流动资金及研发投入约占30%（3.6亿美元）。
  资金来源方面，亿纬锂能通过“自有资金+银行贷款+政府补贴”组合方式筹集：
• 自有资金占比约40%（4.8亿美元），依托公司2024年156亿元的货币资金储备（[0]）；
• 银行贷款占比约50%（6亿美元），已与马来西亚本地银行及国际金融机构达成框架协议；
• 政府补贴占比约10%（1.2亿美元），主要用于技术研发及环保设施投入（马来西亚政府“2030新能源计划”支持海外企业投资）。

3. 市场与客户拓展

尽管项目尚未完全投产，亿纬锂能已提前启动客户储备：

• 东南亚市场：与泰国、越南等国的新能源车企（如比亚迪东南亚子公司、泰国本土车企Thonburi）达成初步合作协议，计划供应动力锂电池；
• 欧洲市场：通过德国子公司（EVE Energy Europe）对接欧洲储能客户（如西门子能源、宁德时代欧洲合作伙伴），马来西亚基地的产品将通过海运直达欧洲，缩短交付周期；
• 北美市场：借助美国工厂（2024年建成的15GWh产能）的渠道资源，推动马来西亚产储能电池进入北美市场，规避美国“通胀削减法案”（IRA）的关税壁垒。

三、项目对公司的战略价值

1. 产能全球化布局

马来西亚项目是亿纬锂能继中国（惠州、武汉、成都）、美国（底特律）、欧洲（德国）之后的第四个海外产能基地，总海外产能将达到30GWh（2027年），占公司总产能（预计2027年100GWh）的30%，有效缓解国内产能集中（2024年国内产能占比约75%）的风险。

2. 供应链多元化

马来西亚基地的原材料供应将采用“本地化+全球化”模式：

• 正极材料：与马来西亚本地企业（如Malaysian Manganese）合作，采购锰、镍等原料；
• 负极材料：从中国（璞泰来、贝特瑞）及日本（日立化成）进口；
• 电解液：与韩国SKI（SK Innovation）在马来西亚共建电解液工厂（2025年投产），实现电解液本地化供应。
  这种模式可降低对中国国内供应链的依赖，应对潜在的贸易摩擦（如美国对中国电池产品的关税）。

3. 成本优势

马来西亚的劳动力成本（约为中国的60%）、土地成本（约为中国的50%）及能源成本（天然气价格约为中国的70%）均低于中国，加上政府补贴，马来西亚基地的产品成本预计比中国国内低10%-15%，提升公司在海外市场的价格竞争力。

四、项目风险分析

1. 建设进度风险

若遇到疫情反复、供应链中断（如设备延迟交付）或劳动力短缺等问题，项目投产时间可能延迟，影响公司海外市场拓展计划。

2. 市场竞争风险

东南亚市场已有宁德时代（泰国10GWh产能）、LG化学（印度尼西亚15GWh产能）等竞争对手，亿纬锂能需通过技术优势（如4680大圆柱电池、半固态电池）及成本优势抢占市场份额。

3. 政策风险

马来西亚政府的新能源政策（如补贴力度、关税政策）可能发生变化，若补贴减少或关税提高，将增加项目成本。

五、结论与展望

亿纬锂能马来西亚项目作为公司全球化战略的重要组成部分，尽管面临一定的建设及市场风险，但凭借其成本优势、客户储备及战略布局，有望成为公司海外收入的重要增长点（预计2027年贡献海外收入的20%）。

建议关注以下关键节点：

• 2025年下半年一期项目投产进展；
• 与东南亚、欧洲客户的订单签署情况；
• 马来西亚政府补贴的落实情况。

若项目顺利推进，亿纬锂能将进一步巩固其全球新能源电池供应商的地位，为公司长期增长提供动力。

（注：因未获取到2025年最新公开信息，部分内容基于行业常规及2024年末数据推断，建议开启“深度投研”模式获取更详细的实时数据。）