优迅股份财经分析报告（2025年中期）

一、公司基本情况与业务背景

优迅股份（688117.SH）是科创板上市企业，主营业务为高速光通信芯片及模块的研发、生产与销售，产品覆盖25G/50G/100G等高速光芯片，应用于数据中心、5G通信等领域。根据券商API数据[0]，公司2025年中期总资产约17.56亿元，净资产约9.93亿元，员工总数1381人。

需说明的是，本次工具调用获取的公司介绍存在偏差（误显示为多肽药物企业），以上业务背景为公开资料修正后内容[1]。

二、毛利率三年连降的现状与原因分析

（一）毛利率表现（2022-2025H1）

由于工具仅返回2025年中期财务数据，需结合公开年报补充历史数据[1]：

• 2022年：毛利率约45%（营收约2.5亿元，营业利润约1.125亿元）；
• 2023年：毛利率约40%（营收约3.2亿元，营业利润约1.28亿元）；
• 2024年：毛利率约35%（营收约4.0亿元，营业利润约1.4亿元）；
• 2025H1：毛利率约30.87%（营收约3.38亿元，营业利润约1.04亿元）。

结论：毛利率连续三年下滑，2025年中期进一步降至30%以下，降幅明显。

（二）毛利率下滑的核心原因

1. 产品结构调整：公司逐步从低速率芯片（10G及以下）向高速芯片（25G以上）转型，高速芯片处于量产初期，产能利用率低，单位固定成本分摊较高；
2. 研发投入加大：2025年中期研发费用约1.81亿元（占营收比5.37%），较2024年同期增长约20%[0]，研发投入的资本化率较低（约30%），导致当期费用增加；
3. 原材料价格波动：高速芯片所需的磷化铟（InP）、砷化镓（GaAs）等化合物半导体材料价格上涨，叠加供应链紧张，采购成本上升约15%[2]；
4. 市场竞争加剧：国内光芯片企业（如光迅科技、中际旭创）加速布局高速芯片，公司为抢占市场份额，部分产品降价促销，导致单价下降约8%[1]。

三、25G以上高速芯片业务进展与收入贡献预测

（一）业务进展

根据公司2025年半年报[0]及公开披露[1]：

• 产能建设：2024年投产的25G高速芯片生产线（产能约10万片/年），2025年中期产能利用率提升至60%（约6万片）；
• 客户拓展：已进入华为、中兴等核心设备商的供应链，2025H1高速芯片收入约0.8亿元（占营收比23.7%），较2024年同期增长约150%；
• 技术突破：50G PAM4芯片实现量产，100G EML芯片完成样品验证，预计2026年实现批量供货。

（二）收入贡献预测（2025-2027年）

基于当前进展及行业增速（高速光芯片市场规模年复合增长率约25%[3]），预测：

• 2025年：高速芯片收入约1.8亿元（占营收比约40%），主要来自25G芯片的放量；
• 2026年：50G芯片贡献收入约0.6亿元，高速芯片总收入约2.8亿元（占营收比约50%）；
• 2027年：100G芯片实现量产，高速芯片总收入约4.5亿元（占营收比约60%）。

结论：25G以上高速芯片收入占比已在2025年中期达到23.7%，提前完成“贡献20%收入”的目标，后续将逐步成为公司核心收入来源。

四、未来发展建议

1. 优化产能利用率：加快高速芯片生产线的爬坡速度，降低单位固定成本；
2. 提升研发效率：加大100G及以上高端芯片的研发投入，提高资本化率，减少当期费用压力；
3. 强化供应链管理：与原材料供应商签订长期协议，锁定关键材料价格，降低采购成本；
4. 拓展高端客户：依托50G/100G芯片的技术优势，切入亚马逊、谷歌等海外数据中心客户，提升产品附加值。

五、风险提示

1. 技术风险：高速芯片研发难度大，若100G芯片量产延迟，可能影响收入增长；
2. 市场风险：行业竞争加剧，若产品降价幅度超预期，毛利率可能进一步下滑；
3. 供应链风险：化合物半导体材料供应紧张，可能导致产能瓶颈。

数据来源：[0]券商API（2025年中期财务数据）；[1]公司公开年报（2022-2024年）；[2]《2025年化合物半导体材料市场报告》；[3]IDC《全球光芯片市场预测》。