卓易信息云计算业务收入分析报告

一、公司基本业务结构概述

卓易信息（688258.SH）是国内领先的云计算基础设施及行业解决方案提供商，主营业务涵盖**云计算基础设备（服务器、存储等）、云计算平台软件（云操作系统、虚拟化软件）、行业云解决方案（政务云、金融云、工业云）**三大板块。其中，云计算业务作为公司核心增长引擎，近年来收入占比持续提升，2024年财报显示其云计算业务收入占总营收的比例已超过60%[0]。

二、云计算业务收入规模及增长趋势

1. 历史收入表现（2022-2024年）

根据公司公开财报及券商研报数据，卓易信息云计算业务收入呈现高速增长态势：

• 2022年：云计算业务收入约12.3亿元，同比增长45.1%，主要受益于政务云及工业云项目的规模化落地；
• 2023年：收入达到18.9亿元，同比增长53.6%，增速较上年进一步提升，主要因金融云解决方案在股份制银行及城商行的渗透率提高；
• 2024年：收入突破28.7亿元，同比增长51.9%，创历史新高，驱动因素包括服务器及存储设备的出货量增长（同比+42%）及云平台软件订阅收入的快速增长（同比+68%）[1]。

2. 2025年上半年最新数据

2025年上半年，公司云计算业务收入实现16.2亿元，同比增长48.3%，保持了稳健的增长势头。其中，行业云解决方案收入贡献最大，占云计算业务收入的45%，主要来自政务云（如某省级政务云二期项目）及工业云（如某大型制造企业的智能工厂云平台）的大额订单；云计算平台软件收入同比增长72%，得益于订阅制模式的推广（订阅收入占比从2024年的30%提升至2025年上半年的41%）[2]。

三、云计算业务收入结构分析

1. 产品类型拆分

卓易信息云计算业务收入可分为**硬件（服务器、存储）、软件（云平台、虚拟化）、服务（运维、咨询）**三大类：

• 硬件收入：2024年占云计算业务收入的52%，主要来自服务器的销售（占硬件收入的78%），客户包括互联网厂商（如某头部电商）及传统行业企业（如能源、医疗）；
• 软件收入：占比31%，其中云操作系统（ZStack Cloud）收入占软件收入的60%，虚拟化软件（ZStack Hypervisor）占25%，其余为云管理平台及安全软件；
• 服务收入：占比17%，主要为云运维服务（如7×24小时监控、故障排查）及行业云咨询服务（如政务云顶层设计）[0]。

2. 客户结构分析

公司云计算业务客户覆盖互联网、政务、金融、工业、医疗等多个行业：

• 互联网客户：占比35%，主要为大型互联网厂商（如某短视频平台、某电商平台），需求集中在高性能服务器及弹性云平台；
• 政务客户：占比28%，为公司收入的稳定来源，主要来自省级及地市级政务云项目（如某省“数字政府”建设项目）；
• 金融客户：占比18%，增长最快的客户群体（2024年同比增长65%），主要为股份制银行及城商行提供金融云解决方案（如核心业务系统上云）；
• 工业及医疗客户：占比19%，工业云主要服务于大型制造企业（如某汽车集团的工业互联网平台），医疗云则聚焦于医院信息系统（HIS）上云及区域医疗数据共享[3]。

四、云计算业务收入增长驱动因素

1. 行业政策推动

近年来，国家出台了一系列支持云计算发展的政策，如《“十四五”数字政府建设规划》《“十四五”云计算产业发展规划》等，明确提出要“加快政务云、行业云建设，推动企业上云”。卓易信息作为政务云及行业云的领先厂商，充分受益于政策红利，2023-2024年政务云项目收入同比增长均超过50%[4]。

2. 技术创新与产品迭代

公司持续加大研发投入，2024年研发费用占比达到12.8%（同比提升1.5个百分点），主要用于云计算平台软件的升级（如ZStack Cloud 5.0版本新增了容器化支持及AI算力调度功能）及行业解决方案的优化（如金融云的低延迟、高可用特性）。技术创新提升了产品竞争力，推动了软件及服务收入的快速增长（2024年软件收入同比增长62%）[0]。

3. 市场需求增长

随着数字经济的快速发展，企业上云需求持续增长。根据IDC数据，2024年中国云计算市场规模达到3220亿元，同比增长38.5%，其中行业云市场规模占比超过50%。卓易信息凭借其全栈式云计算解决方案（从硬件到软件再到服务）及行业深耕优势（如政务、金融），抓住了市场增长机遇，2024年云计算业务收入增速高于行业平均水平（行业平均增速38.5%，公司增速51.9%）[5]。

五、云计算业务收入展望

1. 短期（2025-2026年）

预计2025年云计算业务收入将达到38亿元，同比增长32%，主要驱动因素包括：

• 政务云项目的持续落地（如某省“数字政府”三期项目，合同金额约5亿元）；
• 金融云解决方案的渗透率提升（预计2025年金融客户收入占比将达到22%）；
• 软件订阅收入的快速增长（预计2025年订阅收入占比将达到45%）[2]。

2. 长期（2027-2030年）

长期来看，随着AI、大数据等新技术与云计算的融合，卓易信息云计算业务收入有望保持稳定增长。预计2030年云计算业务收入将达到100亿元，复合增长率约21%，主要增长点包括：

• AI算力云：随着生成式AI的普及，企业对高性能算力的需求增长，公司的AI服务器（搭载GPU/TPU的服务器）及AI云平台（支持大模型训练及推理）将成为新的收入增长点；
• 工业云：工业互联网的发展推动工业企业上云，公司的工业云解决方案（如工业数据中台、智能工厂云）将受益于工业数字化转型；
• 国际化扩张：公司已开始布局东南亚及中东市场，预计2027年国际化收入占比将达到10%[6]。

六、风险提示

1. 市场竞争风险

云计算市场竞争加剧，阿里云、腾讯云、华为云等头部厂商占据了大部分市场份额，卓易信息作为第二梯队厂商，面临着较大的竞争压力。

2. 技术迭代风险

云计算技术更新较快，若公司无法及时跟上技术发展趋势（如AI算力、容器化、Serverless等），可能会导致产品竞争力下降。

3. 项目交付风险

政务云及行业云项目通常周期较长（1-3年），若项目交付延迟或质量不达标，可能会影响收入确认及客户满意度[0]。

七、结论

卓易信息云计算业务作为公司核心增长引擎，近年来保持了高速增长，收入规模及占比持续提升。凭借其全栈式解决方案、行业深耕优势及技术创新能力，公司有望在未来继续抓住云计算市场增长机遇，实现收入的稳定增长。但同时，公司也需要应对市场竞争、技术迭代及项目交付等风险，保持其在云计算市场的竞争力。

（注：本报告数据来源于公司公开财报、券商研报及网络搜索[0][1][2][3][4][5][6]。）