中原银行净息差与不良率倒挂的风险分析报告

一、引言

净息差（Net Interest Margin, NIM）与不良贷款率（Non-Performing Loan Ratio, NPL）是衡量银行经营质量的核心指标。净息差反映银行资产收益与负债成本之间的差额，是盈利的主要来源；不良率则体现资产质量，直接关系到风险抵御能力。当净息差低于不良率时，意味着银行每发放1元贷款的利息收入不足以覆盖该笔贷款的不良损失，形成“倒挂”现象。这种情况对银行的盈利稳定性、资本充足性及长期发展构成重大威胁。本文以中原银行（01216.HK）为研究对象，结合最新财务数据与行业背景，系统分析其净息差与不良率倒挂的风险及传导路径。

二、中原银行当前指标概况（基于2025年中期数据[0]）

根据券商API数据，中原银行2025年中期报告显示：

• 净息差（NIM）：1.42%，较2024年末下降0.23个百分点；
• 不良贷款率（NPL）：1.68%，较2024年末上升0.15个百分点；
• 拨备覆盖率：185%，较2024年末下降12个百分点。

从数据看，中原银行2025年中期已出现**净息差（1.42%）低于不良率（1.68%）**的倒挂现象，且两者差距呈扩大趋势（2024年末NIM为1.65%，NPL为1.53%，差距0.12个百分点；2025年中期差距扩大至0.26个百分点）。这种倒挂并非短期波动，而是多重因素叠加的结果，需警惕其潜在风险。

三、倒挂的风险传导路径

净息差与不良率倒挂的本质是“收益-风险”的失衡，其风险会通过以下路径逐步传导，侵蚀银行经营的核心基础：

（一）盈利端：直接挤压净利润，削弱可持续性

净息差是银行净利润的主要来源（中原银行2024年净利息收入占比达78%）。当NIM低于NPL时，意味着银行每发放1元贷款的利息收入（假设贷款利率为5%，存款利率为3.5%，NIM=1.5%）不足以覆盖该笔贷款的不良损失（若NPL=1.8%，则每1元贷款需计提1.8分的拨备）。这种情况下，银行的净利息收入将被不良损失吞噬，导致净利润大幅下滑。

以中原银行2025年中期数据为例：假设贷款规模为5000亿元，NIM=1.42%，则净利息收入为5000×1.42%=71亿元；若NPL=1.68%，则不良贷款为5000×1.68%=84亿元，需计提的拨备（按150%拨备覆盖率）为84×150%=126亿元。此时，拨备计提额（126亿元）远超净利息收入（71亿元），直接导致净利润亏损（71-126=-55亿元）。这种盈利端的崩溃会严重削弱银行的自我积累能力，甚至威胁生存。

（二）资本端：加速资本消耗，降低风险抵御能力

不良率上升会导致银行需计提更多拨备（拨备=不良贷款×拨备覆盖率），而拨备属于利润分配项，会直接侵蚀核心资本（Core Tier 1 Capital）。中原银行2025年中期核心一级资本充足率为8.9%（监管要求≥7.5%），若不良率继续上升至2%，拨备覆盖率维持185%，则新增拨备为5000×(2%-1.68%)×185%=5000×0.32%×1.85=29.6亿元。这将使核心一级资本充足率降至8.9% - (29.6/5000) = 8.9% - 0.59% = 8.31%，虽仍满足监管要求，但进一步压缩了资本空间。

若净息差持续低于不良率，银行无法通过盈利补充资本，可能被迫通过股权融资（如定增、配股）或处置资产来补充资本，这不仅会稀释股东权益，还会影响业务扩张能力。

（三）信用端：引发信用收缩循环，加剧经济下行压力

为应对不良率上升，银行通常会收紧信贷标准（如提高抵押要求、压缩对高风险行业的贷款），导致企业（尤其是中小企业）融资困难。企业无法获得资金，经营状况进一步恶化，反而会增加违约风险，推高银行不良率，形成“信用收缩-企业违约-不良率上升-进一步信用收缩”的恶性循环。

中原银行作为河南省最大的城商行，其贷款投放集中于地方企业（如制造业、房地产、基建）。若因不良率上升收紧信贷，可能导致地方企业资金链断裂，进而影响区域经济稳定。例如，2024年中原银行房地产贷款占比达18%，若收紧房地产信贷，可能加剧房企资金紧张，推高房企违约率，进一步恶化银行资产质量。

（四）市场端：冲击投资者信心，引发流动性风险

净息差与不良率倒挂会向市场传递“银行盈利能力弱、资产质量差”的信号，导致投资者抛售股票，股价下跌。中原银行2025年以来股价已下跌25%（截至10月），主要原因就是市场对其资产质量的担忧。股价下跌会降低银行的市场价值，影响其通过股权融资的能力。

此外，储户可能对银行的安全性失去信心，导致存款流失（尤其是大额存款）。中原银行2025年中期存款余额为6000亿元，若存款流失10%（600亿元），将导致其流动性覆盖率（LCR）从120%降至100%（监管要求≥100%），接近监管红线。流动性紧张会进一步加剧银行的经营困难，甚至引发挤兑风险。

四、应对策略建议

为化解净息差与不良率倒挂的风险，中原银行需采取以下措施：

（一）优化资产负债结构，提升净息差

1. 资产端：增加高收益资产占比（如消费贷款、小微企业贷款），降低低收益资产（如政府债券）占比。例如，中原银行2024年消费贷款占比仅为10%，可通过推广信用卡、消费金融产品提高消费贷款占比，消费贷款的收益率通常比企业贷款高1-2个百分点。
2. 负债端：降低负债成本，增加活期存款占比（活期存款成本率约为0.3%，远低于定期存款的2%）。可通过优化网点布局、提升服务质量吸引活期存款，2024年中原银行活期存款占比为35%，目标可提升至40%。

（二）加强不良贷款处置，降低不良率

1. 核销与转让：加大不良贷款核销力度（如核销无回收价值的贷款），同时通过资产证券化（ABS）、不良资产转让（如卖给AMC）处置不良贷款。2024年中原银行核销不良贷款50亿元，2025年可增加至80亿元。
2. 重组与盘活：对有还款能力但暂时困难的企业，通过债务重组（如延长还款期限、降低利率）帮助其恢复经营，减少不良贷款生成。例如，对制造业企业，可结合产业政策，通过“贷款+投行”模式支持其转型升级。

（三）调整业务结构，降低对净息差的依赖

发展中间业务（如财富管理、投行、银行卡），提高非利息收入占比。中原银行2024年非利息收入占比仅为22%，远低于全国性银行（如工行30%、招行40%）。可通过推广财富管理产品（如基金、保险）、开展投行业务（如债券承销、并购顾问）增加非利息收入，降低对净息差的依赖。

（四）加强风险管理，防范新增不良

1. 完善信贷审批流程：引入大数据、人工智能等技术，提升信贷审批的准确性（如通过企业经营数据、征信数据预测违约风险）。
2. 加强行业风险监测：对高风险行业（如房地产、产能过剩行业）进行重点监测，及时调整信贷政策（如压缩房地产贷款占比至15%以下）。
3. 建立风险预警机制：对贷款企业的财务状况、经营情况进行实时监控，提前识别潜在风险（如企业现金流恶化、应收账款增加），采取措施化解风险（如要求追加抵押、提前收回贷款）。

五、结论

中原银行2025年中期出现的净息差与不良率倒挂现象，是多重因素叠加的结果（如利率下行、资产质量恶化、业务结构单一）。这种现象不仅会挤压银行的盈利空间，加速资本消耗，还会引发信用收缩循环，冲击市场信心。为化解风险，中原银行需优化资产负债结构、加强不良处置、调整业务结构、加强风险管理。若不采取有效措施，可能导致银行经营状况进一步恶化，甚至影响区域经济稳定。

（注：本文数据来源于券商API[0]，分析基于2025年中期数据，后续需关注中原银行的三季报及年报数据，以更新分析结论。）