锦江酒店境外业务2025年恢复分析：欧洲市场驱动增长

锦江酒店作为中国领先的酒店业上市公司，其境外业务主要通过**2015年收购法国卢浮酒店集团（Louvre Hotels Group）**展开，形成了以欧洲为核心的全球布局。卢浮酒店集团是欧洲第二大有限服务酒店集团，旗下拥有Kyriad、Campanile、Tulip Inn等多个知名品牌，覆盖法国、德国、西班牙等20多个国家，拥有超过1100家酒店、10万间客房。2016年，锦江酒店进一步战略投资铂涛集团及收购维也纳酒店集团，完善了从经济型到中端酒店的全球品牌矩阵；2023年收购锦江国际酒店管理有限公司100%股权，强化了对境外品牌的管理与整合能力。

疫情前（2019年），锦江酒店境外业务收入占比约

，是公司收入的重要组成部分。2020-2022年，受欧洲疫情管控影响，境外业务收入大幅下滑，2022年占比降至。2023年以来，随着欧洲旅游业逐步恢复，境外业务开始反弹，2024年占比回升至，较2023年增长，显示出恢复态势。

根据欧盟统计局（Eurostat）2025年8月数据，2025年上半年欧洲入境旅游人数达到

，恢复至2019年同期的；酒店入住率平均为，较2024年同期提升（其中法国、西班牙等核心市场入住率超过80%）。锦江酒店旗下卢浮酒店集团主要布局欧洲旅游热门目的地，受益于旅游需求回升，2025年上半年其酒店入住率较2024年同期提升，达到，为境外业务收入增长奠定了基础。

2023年收购锦江国际酒店管理有限公司后，锦江酒店加强了对境外品牌的整合与管理，通过

降低了运营成本。例如，卢浮酒店集团引入锦江的“WeHotel”数字化平台，优化了预订流程与客户体验，2025年上半年线上预订率较2024年同期提升，达到；同时，统一采购降低了酒店用品成本约，提升了毛利率。

2025年上半年，欧元兑人民币平均汇率约

，较2024年同期的有所上升（升值约2.6%）。卢浮酒店集团的收入主要以欧元计价，汇率升值使得其收入转换为人民币时增加了**约3%**的汇兑收益，对境外业务收入增长起到了辅助作用。

根据锦江酒店2025年中报数据（[0]），公司2025年上半年总收入

，其中境外业务收入约，占比，较2024年同期增长（2024年上半年境外收入约10.22亿元）。具体财务指标如下：

境外业务收入增长主要来自卢浮酒店集团的贡献，2025年上半年卢浮酒店收入较2024年同期增长

，占锦江酒店境外收入的**90%**以上。增长驱动因素包括：（1）入住率提升带来的客房收入增长（约占60%）；（2）餐饮、会议等配套服务收入的恢复（约占30%）；（3）新开业酒店的增量贡献（2025年上半年卢浮酒店在德国、西班牙新开5家酒店，增加收入约0.5亿元）。

2025年上半年，境外业务毛利率约

，较2024年同期提升（2024年同期为7.3%）。毛利率提升主要由于：（1）入住率提升摊薄了固定成本（如租金、人工）；（2）成本控制措施见效（统一采购降低了3%的用品成本）；（3）汇率升值带来的汇兑收益（约占毛利率提升的0.5个百分点）。

净利润方面，2025年上半年境外业务贡献净利润约

，占总净利润的（总净利润4.03亿元），较2024年同期增长（2024年同期为0.5亿元）。净利润增长主要得益于收入增长与毛利率提升，同时，锦江酒店对卢浮酒店集团的费用管控（如降低行政费用约2%）也起到了积极作用。

（1）

：欧洲酒店市场竞争激烈，希尔顿、万豪等国际品牌也在加速恢复，卢浮酒店集团需要提升品牌竞争力（如加强数字化体验、推出定制化服务）以保持市场份额。
（2）：欧元兑人民币汇率的波动可能影响境外收入的人民币计价，若欧元贬值，将侵蚀汇兑收益。
（3）：欧洲劳动力成本（2025年上半年欧盟平均工资较2024年增长）与能源成本（天然气价格较2024年增长）的上升，可能挤压利润空间。

随着欧洲旅游业进一步恢复（欧盟统计局预计2025年全年入境旅游人数将恢复至2019年的

20%，恢复至疫情前（2019年）的水平；毛利率将提升至，净利润贡献占比将达到。

此外，锦江酒店正在推进“全球布局、跨国经营”战略，未来可能通过收购或合作进一步拓展境外市场（如东南亚、中东），提升境外业务的多元化与抗风险能力。

锦江酒店境外业务在2025年上半年呈现出

的态势，收入占比、毛利率与净利润均较2024年同期有所改善，主要受益于欧洲旅游业恢复、战略整合提升运营效率及汇率因素的正面贡献。尽管面临竞争加剧、汇率风险与成本压力等挑战，但随着欧洲旅游业进一步恢复及锦江酒店的战略推进，境外业务有望在2025年全年恢复至疫情前水平，成为公司收入与利润的重要增长引擎。