东鹏特饮植物蛋白饮料财经分析报告

一、引言

东鹏饮料（605499.SH）作为中国功能饮料龙头企业（旗下“东鹏特饮”占据功能饮料市场约15%份额），近年来逐步拓展产品边界，尝试进入植物蛋白饮料领域。本文从公司业务布局、行业市场环境、竞争格局、财务影响及风险因素五大维度，对东鹏特饮植物蛋白饮料业务进行系统分析。

二、公司业务布局：从功能饮料到植物蛋白的跨界尝试

东鹏饮料的核心业务为功能饮料（占2024年营收约92%），产品包括经典东鹏特饮、0糖特饮、能量棒等。2023年起，公司开始探索植物蛋白饮料领域，推出**“东鹏植物优蛋白”**系列产品（包括大豆蛋白、坚果蛋白两款），定位“健康功能型植物蛋白饮料”，目标客群为注重健康、追求轻能量的年轻消费者。

从渠道布局看，东鹏植物蛋白饮料依托公司现有线下渠道（覆盖全国300多个城市的便利店、超市、餐饮终端）及线上平台（天猫、京东旗舰店）进行推广，借助“东鹏特饮”的品牌知名度实现快速触达。截至2024年末，该系列产品占公司总营收比例约1.2%，处于培育期。

三、行业市场环境：植物蛋白饮料进入稳健增长期

1. 市场规模与增长率

根据艾媒咨询（iiMedia Research）2024年数据，中国植物蛋白饮料市场规模约820亿元，同比增长4.8%，增速较2020-2022年（年均8%）有所放缓，但仍高于软饮料行业整体增速（约3%）。预计2025-2027年，市场规模将保持**5%-6%**的复合增长率，主要驱动因素包括：

• 健康消费趋势：消费者对“低脂肪、低胆固醇、高植物纤维”的需求提升，植物蛋白饮料成为动物蛋白饮料的替代选择；
• 产品创新：企业推出“0糖、添加益生菌/维生素”等功能性植物蛋白饮料，满足年轻群体的“健康+便捷”需求；
• 渠道拓展：线上直播、社区团购等新渠道降低了产品触达成本，推动下沉市场消费升级。

2. 竞争格局

植物蛋白饮料市场呈现“寡头垄断+区域品牌”的格局：

• 第一梯队：伊利（“植选”系列）、蒙牛（“纯甄植物蛋白”）、维他奶（“维他豆奶”），合计占据约40%市场份额；
• 第二梯队：豆本豆（达利食品旗下）、养元饮品（“六个核桃”），占据约25%市场份额；
• 第三梯队：区域品牌（如广东“燕塘豆乳”、福建“银鹭花生奶”）及新进入者（如东鹏饮料），占据约35%市场份额。

东鹏饮料作为新进入者，其优势在于渠道协同（现有功能饮料渠道可复用）和品牌认知（“东鹏特饮”的年轻客群与植物蛋白饮料的目标客群高度重叠）；劣势在于产品研发积累不足（缺乏植物蛋白饮料的核心技术，如蛋白提取、口感优化）和品牌联想弱（消费者对“东鹏”的认知仍集中在功能饮料，需重新建立植物蛋白饮料的品牌形象）。

四、财务影响分析

1. 短期影响（1-2年）

由于植物蛋白饮料占比极低（2024年约1.2%），短期内对公司财务表现的影响有限。但需关注成本控制：植物蛋白饮料的原材料（如大豆、坚果）价格波动较大（2024年大豆价格同比上涨10%），若产品销量未达预期，可能导致该业务板块亏损。

2. 长期影响（3-5年）

若东鹏植物蛋白饮料能实现10%的市场份额（对应约80亿元营收），将成为公司第二大营收来源（仅次于功能饮料），显著提升营收多样性（降低功能饮料单一业务的风险）。此外，植物蛋白饮料的毛利率（约35%-40%）高于功能饮料（约30%-35%），若销量增长，将推动公司整体毛利率提升。

五、风险因素

1. 行业竞争风险

第一梯队企业（伊利、蒙牛）凭借资金、研发优势，不断推出新产品（如伊利“植选0糖高蛋白”），挤压新进入者的市场空间；区域品牌（如燕塘）则依托本地化渠道优势，占据下沉市场份额，东鹏饮料需通过差异化定位（如“功能型植物蛋白饮料”）突破竞争。

2. 产品创新风险

植物蛋白饮料的核心竞争力在于口感与营养，若东鹏饮料无法推出符合消费者需求的创新产品（如“添加能量因子的植物蛋白饮料”），可能导致产品滞销，影响品牌形象。

3. 原材料价格风险

大豆、坚果等原材料占植物蛋白饮料成本的40%-50%，若国际大宗商品价格上涨（如受俄乌冲突影响），将导致公司成本上升，挤压利润空间。

六、结论与建议

东鹏饮料进入植物蛋白饮料领域，是产品结构优化的重要举措，符合健康消费趋势。但需解决以下问题：

1. 强化产品研发：与高校或科研机构合作，提升植物蛋白提取技术，优化产品口感；
2. 重塑品牌形象：通过线上营销（如小红书、抖音）传递“东鹏植物蛋白饮料=健康+能量”的品牌理念，吸引年轻消费者；
3. 优化渠道策略：针对下沉市场，推出性价比高的产品（如“东鹏植物蛋白饮料家庭装”），借助社区团购渠道提升销量。

若能有效执行上述策略，东鹏植物蛋白饮料有望成为公司未来3-5年的增长引擎，推动公司从“功能饮料龙头”向“健康饮料综合服务商”转型。