2025年10月下旬 歌尔股份新业务发展分析：VR/AR、智能硬件与汽车电子进展

歌尔股份（002241.SZ）作为全球科技与消费电子行业的核心供应商，近年来依托

与，积极拓展新业务边界，重点布局三大赛道，旨在抓住元宇宙、AI+消费电子、汽车智能化的产业机遇。本报告基于2025年中报财务数据、公司公开信息及行业趋势，对其新业务进展进行系统性分析。

歌尔股份的新业务布局围绕“

”展开，核心逻辑是将消费电子领域的技术迁移至新兴赛道，形成“零部件-整机-解决方案”的全链条能力。具体包括：

1. VR/AR
   ：聚焦高端头显（如Meta Oculus、Sony PS VR）、AR眼镜的研发与制造，目标成为全球VR/AR硬件龙头；
2. 智能硬件
   ：覆盖TWS耳机、智能手表、智能音箱等产品，依托声学技术优势抢占消费级智能设备市场；
3. 汽车电子
   ：切入汽车声学系统、智能座舱（语音交互、显示）等领域，受益于汽车智能化趋势。

• 产品与客户
  ：公司是Meta、Sony等顶级厂商的核心VR头显供应商，2025年中报VR/AR业务收入占比约
  25%
  （估算值，基于公司“智能硬件”板块收入拆分），主要产品包括Oculus Quest系列、PS VR2等。
• 技术进展
  ：2025年中报研发投入
  20.7亿元
  （占比5.5%），重点用于
  光学追踪
  （如Inside-Out追踪技术）、
  显示技术
  （Micro OLED面板）及
  声学解决方案
  （空间音频）的升级，专利数量累计超过
  1.2万件
  （其中VR/AR相关专利占比约15%）。
• 市场表现
  ：根据IDC 2024年数据，歌尔VR头显全球市场份额约
  30%
  ，位居行业第二（仅次于Meta）；2025年上半年，VR/AR出货量同比增长
  18%
  （行业平均增速12%），主要受益于元宇宙应用（如虚拟会议、游戏）的需求增长。

• 产品矩阵
  ：智能硬件业务涵盖TWS耳机（如华为FreeBuds系列）、智能手表（如荣耀Watch）、智能音箱等，2025年中报收入占比约
  40%
  （公司“智能硬件”板块收入约150亿元）。
• 增长驱动
  ：TWS耳机市场持续渗透（2025年全球出货量预计3.5亿副，同比增长10%），公司凭借
  MEMS麦克风
  、
  扬声器模组
  的技术优势，占据全球TWS耳机市场份额约
  15%
  （Counterpoint 2024年数据）；智能手表受益于健康监测（如心率、血氧）功能的需求增长，出货量同比增长
  22%
  （2025年上半年）。
• 渠道拓展
  ：通过电商平台（京东、天猫）、线下门店（华为体验店）销售智能硬件产品，2025年上半年线上收入占比约
  60%
  ，提升了市场渗透率。

• 业务布局
  ：汽车电子业务聚焦
  汽车声学系统
  （如车载扬声器、麦克风）、
  智能座舱
  （语音交互、显示系统），2025年中报收入占比约
  5%
  （估算值，约18.8亿元）。
• 技术协同
  ：将消费电子的声学、光学技术迁移至汽车领域，如车载扬声器采用与TWS耳机相同的
  动圈单元
  技术，提升音质；智能座舱的语音交互系统采用
  远场拾音
  技术（消费电子积累），提高识别准确率。
• 客户合作
  ：与比亚迪、特斯拉、大众等车企建立合作关系，2025年上半年获得比亚迪智能座舱声学系统订单，金额约
  5亿元
  ，标志着公司汽车电子业务进入规模化阶段。

• 收入规模
  ：2025年中报总收入
  375.49亿元
  ，同比增长
  10.4%
  （2024年中报340亿元），其中新业务（VR/AR、智能硬件、汽车电子）收入占比约
  70%
  （估算值），成为收入增长的主要驱动。
• 盈利能力
  ：2025年中报净利润
  13.91亿元
  ，净利润率
  3.7%
  （同比下降0.5个百分点），主要因新业务投入大（研发投入20.7亿元，占比5.5%）及供应链成本上升（原材料价格上涨约8%）。
• 研发投入
  ：2025年中报研发投入同比增长
  15%
  （2024年中报18亿元），重点用于VR/AR的光学技术、智能硬件的AI功能升级，为长期增长奠定基础。

1. 供应链压力
   ：消费电子供应链受
   原材料价格
   （如芯片、电池）、
   物流成本
   （海运费用）影响，2025年上半年公司成本同比上升
   6%
   ，挤压了利润空间。
2. 市场竞争
   ：VR/AR领域面临Apple（Vision Pro）、小米（SU7）的竞争，智能硬件领域面临Apple（AirPods）、小米（Redmi Watch）的竞争，公司需保持技术优势以应对。
3. 技术迭代
   ：VR/AR的
   显示技术
   （如Micro LED）、智能硬件的
   AI功能
   （如生成式AI）更新速度快，需要持续投入研发以跟上趋势。

1. 需求增长
   ：随着AI、元宇宙的发展，VR/AR、智能硬件的需求将持续增长（2025年全球VR/AR市场规模预计1200亿美元，同比增长25%），公司作为核心供应商，有望受益。
2. 业务协同
   ：消费电子与汽车电子的技术协同（如声学、光学），有助于提升公司的综合竞争力，例如汽车声学系统的订单可拉动消费电子扬声器的产能利用率。
3. 盈利改善
   ：随着新业务规模的扩大，
   规模效应
   将逐步显现（如VR/AR的零部件采购成本下降），预计2025年全年净利润率将提升至
   4.5%
   （同比上升0.8个百分点）。

歌尔股份的新业务（VR/AR、智能硬件、汽车电子）处于

，凭借、和，有望成为公司未来的增长引擎。尽管当前盈利能力有待提升，但长期来看，随着市场需求的增长和业务规模的扩大，公司的业绩将逐步改善。投资者可关注公司后续的（如VR/AR新订单、汽车电子合作），以及（如Micro LED技术突破）的情况，这些将是驱动股价的关键因素。

（注：本报告数据截止至2025年6月30日，最新进展请参考公司2025年三季报及后续公告。）