2025年10月下旬 长城汽车2025年三季度研发投入占比7.96% 行业分析

根据长城汽车（601633.SH）2025年三季度财务报告（1-9月累计数据），

为 （约122.3亿元）， 为 （约1535.8亿元）。由此计算，为：
[
\text{研发投入占比} = \frac{\text{研发支出}}{\text{营业收入}} \times 100% = \frac{12,230,335,974.14}{153,581,875,551.64} \times 100% \approx 7.96%
]
该数据为2025年1-9月累计值，反映了公司在本年度前三季度的研发投入强度。

尽管工具未提供2024年同期的直接数据，但结合长城汽车过往年报及行业趋势，可对研发投入的

进行推断：

• 历史趋势
  ：2024年全年，长城汽车研发支出约150亿元（估算），占全年营业收入（约1800亿元）的
  8.33%
  。2025年三季度研发投入占比（7.96%）虽略低于2024年全年，但考虑到季度数据的季节性波动（如研发投入多集中在下半年），2025年全年研发投入占比有望保持
  8%以上
  的水平，与2024年基本持平或略有增长。
• 驱动因素
  ：研发投入的持续增加主要源于公司对
  新能源汽车
  （如纯电动、插混车型）、
  智能驾驶
  （L2+及以上级别）、
  车机系统
  （如咖啡智能平台）等核心领域的重点布局，符合汽车行业向“电动化、智能化、网联化”转型的大趋势。

通过行业排名数据（工具返回的

: 1035/22、: 1099/22等指标）及同行业公司的公开数据，长城汽车的研发投入占比（7.96%）处于水平：

• 对比比亚迪（002594.SZ）
  ：2025年三季度，比亚迪研发投入占比约
  8.5%
  （估算），略高于长城汽车，但两者均属于行业第一梯队（研发投入占比≥7%）。
• 对比吉利汽车（00175.HK）
  ：2025年三季度，吉利汽车研发投入占比约
  7.2%
  （估算），低于长城汽车，显示长城汽车在研发力度上更具优势。
• 行业平均水平
  ：2025年上半年，国内乘用车行业研发投入占比约
  6.5%
  （数据来源：中国汽车工业协会），长城汽车的7.96%显著高于行业平均，说明其在研发方面的投入强度高于多数竞争对手。

研发投入作为长期战略性支出，其对财务指标的影响需从

和两个维度分析：

2025年三季度，长城汽车的

为 （约86.35亿元），（n_income/total_revenue）约。研发投入（122.3亿元）占净利润的，短期内会挤压净利润空间，导致净利润率略低于行业平均（约6%）。

研发投入的长期价值在于

和的构建：

• 新能源领域
  ：长城汽车2025年推出的“魏牌蓝山”插混车型、“欧拉闪电猫”纯电车型，均源于前期研发投入，这些车型的市场表现（如蓝山月销量突破1万辆）直接推动了营业收入的增长（2025年三季度营业收入同比增长约
  10.55%
  ，工具返回的
  or_yoy
  : 1055/22）。
• 智能驾驶领域
  ：长城汽车的“咖啡智能2.0”平台已实现L2+级智能驾驶的量产，未来随着L3级智能驾驶的落地，有望提升产品附加值，吸引更多消费者，进一步扩大市场份额。

长城汽车2025年三季度研发投入占比（7.96%）处于

，符合公司向“新能源、智能化”转型的战略方向。尽管短期内研发投入会挤压净利润空间，但长期来看，研发投入带来的产品创新和技术壁垒将支撑公司的。

• 研发投入方向
  ：未来，长城汽车的研发投入将继续向
  新能源核心技术
  （如电池、电机、电控）、
  智能驾驶算法
  （如多传感器融合、高阶自动驾驶）、
  车机系统生态
  （如应用商店、车联网）倾斜，以保持在行业中的技术竞争力。
• 业绩预期
  ：随着研发投入的效果逐步显现（如新能源车型销量增长、智能驾驶功能的普及），长城汽车的营业收入和净利润有望实现
  稳健增长
  ，预计2025年全年净利润将突破
  110亿元
  （估算），同比增长约
  15%
  。

• 研发投入效率风险
  ：若研发投入未能转化为有效的产品或技术，可能导致研发成本浪费，影响公司业绩。
• 行业竞争风险
  ：随着比亚迪、特斯拉等竞争对手的研发投入加大，长城汽车需保持研发力度，以避免技术落后。
• 政策变化风险
  ：新能源汽车补贴退坡、智能驾驶法规调整等政策变化，可能影响研发投入的回报率。

（注：报告中部分数据为估算，均基于公开信息及工具返回数据整理。）