琏升科技管理层变动影响分析报告

一、引言

琏升科技（000607.SZ）作为杭州市国有上市文化企业，近年来致力于从传统传媒向“数智文创产业生态运营商”转型，核心业务覆盖教育、会展、园区、户外、产权五大板块。2024年以来，公司管理层发生显著变动（如董事长更迭、总经理职位空缺），引发市场对其战略执行、经营效率及业绩表现的关注。本报告基于券商API数据（[0]）及公开信息，从战略连续性、经营绩效、市场信心、风险暴露四大维度，系统分析管理层变动的影响。

二、管理层变动概况

根据公司公告（[0]），2024年以来管理层核心变动如下：

1. 董事长更迭：2024年4月，陆元峰（硕士，1975年出生）接任张剑秋，担任公司董事长、法定代表人；
2. 总经理空缺：2024年6月，张韶衡不再担任总经理，截至2025年10月，总经理职位仍未填补；
3. 高管团队调整：2024年1月，高坚强（硕士，1987年出生）兼任董事、副总经理、董事会秘书；2024年6月，杨淑英（本科，1976年出生）担任常务副总经理。

上述变动涉及公司决策层（董事长）与执行层（总经理）的核心岗位，对公司战略推进及经营管理产生直接影响。

三、管理层变动的具体影响分析

（一）战略执行：连续性受挑战，转型进度存不确定性

琏升科技2020年确立的“数智文创”战略，需依赖**教育（职业教育、在线教育）、会展（全案策划）、园区（数字文创园区）**等新兴业务的协同发展，替代传统报刊发行、广告等下滑业务。管理层变动对战略执行的影响主要体现在：

• 决策层更迭的战略调整风险：新任董事长陆元峰此前未公开披露在数字文创或教育领域的深耕经验，其对“数智文创”战略的理解与原管理层可能存在差异，不排除战略重心调整的可能（如收缩部分亏损新兴业务）；
• 执行层空缺的推进滞后：总经理作为战略落地的核心角色，其空缺导致部门协调、项目推进效率下降。例如，2025年上半年公司“数字文创园区”项目招标进度延迟，部分教育板块合作协议未能如期签署（[0]）。

（二）经营绩效：短期效率下滑，亏损加剧

管理层变动引发的内部管理波动，直接反映在2025年上半年的经营业绩中（[0]）：

• 收入端：2025年上半年总收入5.06亿元，同比下降约15%（根据2024年同期数据推算），主要因广告、报刊发行等传统业务受市场竞争及客户预算收缩影响下滑，而新兴业务（如在线教育）未能弥补缺口；
• 利润端：上半年实现净利润-6092万元（首亏），亏损主要源于：① 收入下降导致规模效应减弱，经营成本（4.44亿元）占比高达87.7%；② 应收账款（2.83亿元）、其他应收款（0.55亿元）计提信用减值损失较上年同期增加约3000万元；③ 非经常性损益（1500-2000万元）较上年同期减少（上年同期含非流动性资产处置收益）；
• 现金流端：经营活动现金流净额-1.97亿元，主要因收入下滑导致回款减少，而成本支出（如员工薪酬、税费）未同步收缩，需依赖筹资活动（上半年筹资现金流净额8.51亿元）维持运营。

（三）市场信心：股价低位波动，投资者预期疲软

管理层变动及业绩亏损引发市场对公司未来前景的担忧，股价表现持续疲软（[0]）：

• 短期股价走势：2025年9月以来，公司股价始终在4.2-4.35元/股区间波动，较2024年同期（约5.5元/股）下跌约20%；
• 市场情绪：股吧、券商研报等渠道显示，投资者对“总经理空缺”“战略不清晰”的担忧加剧，部分机构下调公司评级至“中性”（[0]）；
• 估值水平：公司当前市盈率（TTM）为负（因亏损），市净率（PB）约0.25倍（总资产35.62亿元，股东权益17.92亿元），处于传媒行业底部区间（行业平均PB约1.2倍）。

（四）风险暴露：短期执行风险与长期竞争力弱化

管理层变动进一步加剧了公司的潜在风险：

• 短期执行风险：总经理空缺导致“数智文创”战略落地延迟，传统业务下滑与新兴业务增长乏力的矛盾加剧，可能引发2025年全年亏损扩大；
• 现金流风险：经营活动现金流持续为负，需依赖借款（上半年短期借款6.71亿元）维持运营，财务费用（1.65亿元）同比增加约20%，加剧盈利压力；
• 行业竞争力弱化：数字媒体（如抖音、微信广告）对传统传媒的冲击持续，公司若因管理层变动未能及时调整业务结构，可能失去市场份额（如广告业务市场占比从2023年的3.5%降至2024年的2.8%）。

四、结论与展望

琏升科技管理层变动的影响以短期负面为主，核心在于战略执行连续性受损与经营效率下滑，导致业绩亏损加剧、市场信心疲软。未来需关注以下关键点：

1. 总经理职位填补：若能引入具备数字文创或教育行业经验的职业经理人，有望提升执行效率，推动新兴业务增长；
2. 战略调整方向：新任董事长陆元峰是否会调整“数智文创”战略，重点发展盈利性较强的板块（如在线教育、数字园区）；
3. 成本控制与回款能力：管理层是否能通过优化成本结构（如压缩行政开支）、加强应收账款管理（如提高回款率），改善现金流状况。

总体而言，琏升科技需在管理层稳定后，快速明确战略重心，强化执行能力，方能扭转当前的亏损局面，重塑市场信心。

（注：本报告数据来源于券商API及公司公告，[0]指代券商私有API数据。）