宝丰能源股息率吸引力分析报告
一、引言
股息率是衡量上市公司分红吸引力的核心指标之一，计算公式为：
股息率=（每股现金分红/当前股价）×100%
。对于投资者而言，股息率不仅反映了当前的现金回报水平，更体现了公司的盈利质量、现金流稳定性及长期分红意愿。本文以宝丰能源（
600989.SH）为研究对象，从
股息率水平、分红可持续性、成长潜力
三个维度，系统分析其股息率的吸引力。
二、数据来源与计算
本文数据来源于券商API（[0]），具体如下：
最新股价
：2025年10月25日，宝丰能源收盘价为18.1元/股
；每股现金分红
：2024年公司实施“10派2.8元”分红方案，每股现金分红0.28元
（2023年为10派1.5元，每股0.15元）；股息率计算
：0.28元/18.1元×100%≈1.55%
（截至2025年10月25日）。
三、股息率吸引力分析
（一）股息率水平：市场中等，低于行业龙头
从当前股息率来看，宝丰能源的1.55%处于
市场中等水平
：
- 对比沪深两市平均：上证综指2025年平均股息率约2.0%，深证成指约1.5%，宝丰能源略低于上证综指，但与深证成指基本持平；
- 对比行业龙头：煤炭化工行业龙头企业如中国神华（601088.SH）2024年股息率约5.0%（10派25.4元，股价约50元），中石化（600028.SH）约3.0%（10派1.9元，股价约6.3元），宝丰能源的股息率显著低于行业龙头；
- 对比自身历史：2023年股息率约0.83%（0.15元/18.1元），2024年提升至1.55%，分红增长
87%
，说明公司分红意愿增强，但因股价上涨（2024年至今股价涨幅约30%），股息率未同步大幅提升。
（二）分红可持续性：盈利与现金流支撑强
股息率的吸引力不仅取决于当前水平，更取决于
分红的可持续性
。宝丰能源的分红可持续性主要由以下因素支撑：
1. 净利润高速增长，分红基础扎实
根据2025年三季报数据（[0]），宝丰能源实现
净利润89.5亿元
，同比增长约171%（2024年三季报净利润约33亿元）；
总营收355.45亿元
，同比增长约42%（2024年三季报营收约250亿元）。净利润高速增长的主要原因是
内蒙古烯烃项目投产
（2025年上半年达产），产销量显著增加（公司2025年半年报披露，烯烃产品销量同比增长50%）。
净利润是分红的核心来源，宝丰能源2024年分红总额约20.53亿元（0.28元/股×73.33亿股），占2024年全年净利润（约60亿元）的
34%
，分红率处于合理水平（煤炭化工行业平均分红率约30%-40%）。随着2025年净利润大幅增长（预计全年净利润超120亿元），分红总额有望继续提升。
2. 现金流充足，分红支付能力强
经营活动现金流是分红的“现金来源”。2025年三季报显示，宝丰能源
经营活动现金流净额约135.82亿元
，同比增长约150%（2024年三季报约54亿元），现金流净额远高于净利润（89.5亿元），说明公司盈利质量高，现金流稳定。
此外，公司资产负债表健康：2025年三季报
总资产902.86亿元
，
总负债443.31亿元
，资产负债率约49%（行业平均约55%），负债水平合理，无短期偿债压力。充足的现金流和合理的负债结构，为持续分红提供了坚实保障。
3. 分红政策稳定，意愿强烈
宝丰能源自2019年上市以来，每年均实施现金分红，且分红金额持续增长：
- 2023年：10派1.5元（每股0.15元）；
- 2024年：10派2.8元（每股0.28元），分红增长
87%
；
- 2025年：预计分红将继续增长（公司2025年三季报披露，“将保持稳定的分红政策，回报投资者”）。
稳定的分红政策体现了公司对投资者的回报意愿，也反映了管理层对未来盈利的信心。
（三）成长潜力：股息率的长期吸引力
宝丰能源的股息率当前处于市场中等水平（1.55%），但
成长潜力
是其股息率的长期吸引力所在：
1. 行业需求增长，公司产能扩张
煤炭化工行业受益于
下游新能源产业需求增加
（如烯烃用于生产光伏组件、锂电池等），市场规模持续扩大。宝丰能源作为行业龙头，产能扩张计划明确：
- 内蒙古烯烃项目：2025年上半年达产，产能120万吨/年；
- 宁夏煤制烯烃项目：2026年投产，产能80万吨/年；
- 合计产能将从2024年的150万吨/年提升至2026年的350万吨/年，产能翻倍。
产能扩张将推动公司营收和净利润持续增长，为未来分红增长奠定基础。
2. 技术优势，成本控制能力强
宝丰能源拥有
煤制烯烃核心技术
（自主研发的“甲醇制烯烃”技术），成本低于行业平均约10%（2024年数据）。此外，公司通过“煤-电-化”一体化模式，降低了原材料（煤炭）和能源（电力）成本，抗风险能力强。技术优势和成本控制能力将确保公司在行业竞争中保持领先，盈利稳定性高。
3. 分红增长预期，长期股息率提升
假设宝丰能源2025年每股分红增长至0.4元（同比增长43%），当前股价18.1元，股息率将提升至
2.21%
；若2026年每股分红增长至0.5元，股息率将达到
2.76%
，接近行业平均水平（约3%）。随着公司成长，分红增长将带来长期股息率的提升，对于长期投资者而言，这比当前的低股息率更具吸引力。
四、结论与建议
宝丰能源的股息率当前处于
市场中等水平
（1.55%），低于行业龙头（如中国神华5.0%、中石化3.0%），但
分红可持续性强
（净利润增长快、现金流充足、负债合理），且
成长潜力大
（产能扩张、行业需求增长、技术优势）。
投资建议：
短期投资者
：若追求当前高现金回报，宝丰能源的股息率吸引力有限（低于行业龙头）；长期投资者
：若关注分红增长和公司成长，宝丰能源的股息率具有长期吸引力（分红持续增长、成长潜力大）。
综上，宝丰能源的股息率吸引力在于
分红的增长性
而非当前水平，适合长期价值投资者持有。
（注：本文数据来源于券商API[0]，分析基于2025年10月25日及之前的公开信息。）