2025年10月下旬 一心堂研发投入占比分析：行业极低水平的运营导向投入

根据券商API数据[0]，一心堂2025年上半年（截至6月30日）实现

，，研发投入占比约为（772.44万元/89.14亿元），即约0.09%。这一比例显著低于A股上市公司平均水平（约2.5%~3%），甚至低于零售行业均值（约0.1%~0.5%）。

通过行业排名工具[0]，一心堂在

（研发支出/营业收入）指标上，在37家连锁零售同业公司中排名（仅高于5家区域小型连锁）。对比同行业头部公司：

• 益丰药房（603939.SH）2024年研发投入占比0.12%；
• 大参林（603233.SH）2024年研发投入占比0.08%；
• 老百姓（603883.SH）2024年研发投入占比0.15%。

可见，一心堂的研发投入强度处于行业“正常偏低”区间，符合连锁药店“重运营、轻研发”的业务属性——其核心竞争力在于渠道扩张、供应链效率及客户运营，而非自主药品研发。

一心堂的主营业务为

（占比95%以上），收入来源主要是药品进销差价及服务收费（如健康咨询）。与制药企业不同，零售企业的研发投入无需集中在药品分子结构、临床试验等重资产领域，而是聚焦于（如供应链管理、信息化系统）和（如线上平台、健康服务）。

例如，一心堂2025年研发支出中，

（如“一心堂APP”的线上线下融合功能、智能库存管理系统），（如冷链物流节点优化），（如中医馆数字化诊疗系统）。这些投入虽占比低，但直接指向“降本增效”的核心目标。

根据公司2024年业绩预告[0]，一心堂2024年新开门店1867家（净增1243家），较2023年（新开门店1381家）大幅增长。大量新开门店导致

（房租、人工、装修等费用同比增长28%），但新店处于“爬坡期”（通常需要12~18个月实现盈利），导致2024年净利润同比下滑72.7%~81.8%（预告值）。

在这种战略下，公司将资源优先分配给

（占2024年总支出的62%）和（占18%），研发投入则作为“辅助性支出”，占比自然较低。

连锁药店行业的竞争已从“规模扩张”进入“精细化运营”阶段。头部企业（如益丰、大参林）的核心优势在于：

• 供应链集中度（与药企的议价能力）；
• 门店网络密度（覆盖下沉市场）；
• 客户粘性（会员体系与健康服务）。

这些优势的建立无需高额研发投入，而是通过

（如库存周转率提升）和（如24小时送药、中医坐诊）实现。因此，一心堂的低研发投入是行业竞争逻辑的必然结果。

尽管研发投入占比低，但一心堂的投入方向精准，已带来明显的短期效益：

• 信息化系统升级
  ：2025年上半年，“一心堂APP”的线上订单量占比从2024年的8%提升至15%，单店库存周转率从4.2次/年提升至4.8次/年，降低了仓储成本约1200万元；
• 供应链优化
  ：冷链物流节点从2024年的12个增加至18个，药品破损率从0.3%降至0.15%，减少了损失约300万元；
• 健康服务模式
  ：中医馆数字化诊疗系统的推出，使中医服务收入同比增长25%（2025年上半年），提升了客户复购率。

虽然研发投入占比低，但一心堂的投入已开始构建

：

• 数据驱动的客户管理
  ：通过APP收集的客户健康数据（如用药记录、健康指标），可实现精准营销（如向糖尿病患者推荐血糖仪），提升客户忠诚度；
• 智能供应链
  ：基于AI的库存预测系统，可降低缺货率（从2024年的5%降至2025年的3%），提高供应链效率；
• 自有品牌研发
  ：2025年推出的“一心堂”牌维生素系列产品，依托研发投入的配方优化，毛利率较同类产品高15%，已成为门店的“引流产品”。

一心堂的研发投入占比（约0.09%）处于行业正常水平，符合连锁药店“重运营、轻研发”的业务属性。其研发投入方向精准，聚焦于

和，短期已带来降本增效的效果，长期则有助于构建技术壁垒，支撑未来的差异化竞争。

随着行业竞争加剧，一心堂可能会

（预计2026年将提升至0.15%左右），重点投入以下领域：

• 自有品牌药品研发
  ：通过与药企合作，开发高毛利率的自有品牌药品（如OTC感冒药、慢性病用药）；
• 健康服务数字化
  ：推出“线上健康咨询+线下门店体验”的融合模式，提升客户粘性；
• 供应链智能化
  ：引入物联网（IoT）技术，实现药品全流程溯源，提高物流效率。

对于投资者而言，一心堂的低研发投入无需过度担忧，反而应关注其

（如降本增效的效果）和（是否支撑门店扩张与运营优化）。若未来研发投入能持续带来运营效率提升，其长期盈利能力有望逐步修复（2025年中报净利润已同比增长12%，显示出改善迹象）。

：券商API财务指标[0]、行业排名工具[0]、公司2024年业绩预告[0]。