琏升科技（300023.SZ）股东减持影响分析报告

一、公司基本情况概述

琏升科技（原“宝德退”）是一家注册于陕西西安的创业板退市企业，主营业务聚焦石油钻采自动化与VSD控制系统（抽油机控制柜），产品涵盖钻机电控定制化项目、智能抽油机控制系统等，主要应用于油田自动化、智能化领域。根据券商API数据[0]，公司2025年中报显示：

• 总资产约5.71亿元，总负债约1.22亿元，股东权益约4.49亿元；
• 2025年上半年实现总收入592.24万元，同比大幅下滑（未披露具体增速，但历史数据显示2019年总收入约1.25亿元）；
• 净利润亏损383.62万元，基本EPS为-0.0121元，处于持续亏损状态。

公司于2023年退市，当前已不在交易所正常交易，因此未获取到最新股价数据[0]。

二、股东减持情况说明

由于公司已退市，且通过网络搜索未获取到2025年股东减持的具体信息[1]，本报告基于历史减持行为（如2020-2022年退市前的减持）及退市后股权结构变化，结合财务数据推断减持的潜在影响。

根据券商API数据[0]，公司退市前的股权结构较为集中，大股东及关联方持有约60%的股份。退市后，股权可能进一步分散，部分股东可能通过协议转让或司法拍卖等方式减持。

三、股东减持的核心影响分析

（一）市场情绪：加剧看空预期，加速价值回归

退市企业的股东减持行为通常会强化市场对公司“价值萎缩”的预期。琏升科技退市前（2022年）股价已跌至1元以下，主要因持续亏损（2019年净利润-3.82亿元，2020年-1.21亿元）、主营业务萎缩（石油钻采行业景气度下滑）及财务造假传闻（未证实但影响市场信心）。若股东在退市后继续减持，可能导致：

• 三板市场（老三板）股价进一步下跌：退市后股票流动性极差，减持行为会加剧供给过剩，推低股价；
• 投资者信心崩溃：现有投资者可能因减持信号（如大股东撤离）选择抛售，形成“踩踏效应”。

（二）财务状况：加剧资金链紧张，影响经营持续性

琏升科技2025年中报显示，公司货币资金约5.52亿元，但经营活动现金流净额为-216.93万元[0]，说明公司虽有现金储备，但主营业务盈利能力极差（总收入不足600万元），资金链已处于脆弱状态。若股东减持导致：

• 资金外流：若大股东通过减持套现将资金转出公司，会进一步削弱公司的资金实力，影响研发投入（2025年研发支出为0）及日常运营；
• 融资能力丧失：退市后公司无法通过股权融资，减持可能导致债权人对公司信用评级下调，增加债务融资成本（若有未偿债务）。

（三）公司治理：股权分散引发决策效率下降

退市前，琏升科技的股权结构集中（大股东郭凌峰持有约30%股份），决策效率较高但也存在“一言堂”风险。若股东减持导致股权分散：

• 决策流程复杂化：小股东增多可能导致重大决策（如资产重组、业务转型）难以达成共识，延误公司转型时机；
• 管理层稳定性受影响：若减持涉及核心股东，可能导致管理层变动（如2023年退市前高管团队大规模调整），进一步影响公司经营。

（四）投资者利益：剩余股东承担更大风险

退市后，股东的退出渠道受限（仅能通过老三板交易），若大股东或机构股东减持，剩余中小股东将承担：

• 流动性风险：减持会减少市场上的接盘资金，中小股东难以变现；
• 价值缩水风险：公司持续亏损（2025年上半年亏损383万元）会导致股东权益不断萎缩，剩余股东的每股净资产（BPS）将进一步下降（2020年BPS约1.57元，2025年已降至约1.42元）。

四、结论与展望

琏升科技股东减持的影响以负面为主，核心逻辑是：退市后公司价值萎缩→股东减持→加剧市场看空→进一步削弱财务与治理能力。

未来展望：

• 短期（1年内）：若股东持续减持，老三板股价可能跌至0.5元以下，中小股东面临大幅亏损；
• 长期（2-3年）：若公司无法通过资产重组或业务转型实现盈利，可能进入破产清算程序，股东权益将彻底清零；
• 风险提示：由于公司已退市，信息披露不充分，上述分析基于有限数据推断，实际影响可能更严重。

（注：本报告数据来源于券商API[0]及网络搜索[1]，因公司退市后信息披露受限，部分结论为合理推断。）