2025年10月下旬 寒武纪2026年一季度财务费用预测分析报告

财务费用是企业为筹集生产经营所需资金而发生的各项费用，主要包括

等。根据券商API数据[0]，寒武纪（688256.SH）2025年三季度财务费用（fin_exp）为，其构成如下（单位：元）：

• 利息支出（fin_exp_int_exp）：881,028.73（占比5.4%）
• 利息收入（fin_exp_int_inc）：10,310,972.33（占比-63.4%，抵消部分费用）
• 汇兑收益（forex_gain）：3,880,899.47（占比-23.8%，抵消部分费用）
• 手续费及佣金支出（comm_exp）：16,902,382.64（占比103.9%）
• 其他财务费用（含融资手续费、担保费等）：12,680,660.66（占比77.9%）

可见，寒武纪财务费用的核心驱动因素为

和，利息收支及汇兑损益则起到抵消作用。

基于历史数据、近期业务趋势及市场环境，对2026年一季度财务费用的关键构成项进行假设：

2025年三季度手续费及佣金支出为16,902,382.64元，主要源于业务扩张带来的交易成本增加。假设2026年一季度收入保持2025年三季度的增长趋势（2025年三季度收入同比增长约15%，数据未完全披露，暂按稳增假设），手续费及佣金支出将

（增长0.6%）。

2025年三季度其他财务费用为12,680,660.66元，主要为融资相关的手续费、担保费等。假设2026年一季度无重大融资活动（如债券发行、大额借款），其他财务费用

，仍为12,680,660.66元。

2025年三季度利息支出为881,028.73元，占财务费用比例较低。假设2026年一季度短期借款增加100,000,000元（用于研发或运营），利率按4%年化计算，季度利息支出增加至

（增长13.5%）。

2025年三季度利息收入为10,310,972.33元，主要来自货币资金的存款利息。2025年三季度货币资金为5,177,699,508.36元，假设2026年一季度货币资金保持稳定，利率按0.8%年化计算（与2025年三季度一致），季度利息收入

（增长0.9%）。

2025年三季度汇兑收益为3,880,899.47元，主要源于人民币对美元升值（2025年三季度美元兑人民币汇率从7.2降至7.1）。假设2026年一季度人民币继续小幅升值（美元兑人民币汇率降至7.0），汇兑收益

（增长3.1%）。

根据上述假设，2026年一季度财务费用计算如下（单位：元）：
[
\text{财务费用} = (\text{手续费及佣金支出} + \text{利息支出} + \text{其他财务费用}) - (\text{利息收入} + \text{汇兑收益})
]
代入数据：
[
\text{财务费用} = (17,000,000 + 1,000,000 + 12,680,660.66) - (10,400,000 + 4,000,000) = 30,680,660.66 - 14,400,000 = 16,280,660.66
]

若手续费及佣金支出增长5%（至17,745,000元），其他假设不变，财务费用将增至

（增长4.6%）。

若人民币对美元贬值（汇兑收益降至3,000,000元），其他假设不变，财务费用将增至

（增长6.1%）。

若短期借款增加200,000,000元（利息支出增至2,000,000元），其他假设不变，财务费用将增至

（增长6.1%）。

2026年一季度寒武纪财务费用

（±5%），与2025年三季度基本持平。主要驱动因素为：

• 手续费及佣金支出小幅增长（业务扩张）；
• 利息支出略有增加（短期借款增加）；
• 利息收入及汇兑收益的增长抵消了部分费用压力。

若出现重大融资活动（如大额债券发行）或人民币大幅贬值，财务费用可能突破17,000,000元；若业务增长不及预期或人民币大幅升值，财务费用可能降至16,000,000元以下。

1. 关注寒武纪2025年年报中的融资计划，若有大额借款或债券发行，需调整利息支出假设；
2. 跟踪人民币汇率走势，若美元兑人民币汇率突破7.2，需警惕汇兑损失对财务费用的负面影响；
3. 关注业务增长情况，若收入增长超预期，手续费及佣金支出可能高于预测值。