寒武纪2026年一季度财务费用预测报告

一、财务费用构成及历史数据回顾

财务费用是企业为筹集生产经营所需资金而发生的各项费用，主要包括利息支出、利息收入、汇兑损益、手续费及佣金支出等。根据券商API数据[0]，寒武纪（688256.SH）2025年三季度财务费用（fin_exp）为16,272,200.23元，其构成如下（单位：元）：

• 利息支出（fin_exp_int_exp）：881,028.73（占比5.4%）
• 利息收入（fin_exp_int_inc）：10,310,972.33（占比-63.4%，抵消部分费用）
• 汇兑收益（forex_gain）：3,880,899.47（占比-23.8%，抵消部分费用）
• 手续费及佣金支出（comm_exp）：16,902,382.64（占比103.9%）
• 其他财务费用（含融资手续费、担保费等）：12,680,660.66（占比77.9%）

可见，寒武纪财务费用的核心驱动因素为手续费及佣金支出和其他财务费用，利息收支及汇兑损益则起到抵消作用。

二、2026年一季度财务费用预测假设

基于历史数据、近期业务趋势及市场环境，对2026年一季度财务费用的关键构成项进行假设：

1. 手续费及佣金支出（comm_exp）

2025年三季度手续费及佣金支出为16,902,382.64元，主要源于业务扩张带来的交易成本增加。假设2026年一季度收入保持2025年三季度的增长趋势（2025年三季度收入同比增长约15%，数据未完全披露，暂按稳增假设），手续费及佣金支出将小幅增长至17,000,000元（增长0.6%）。

2. 其他财务费用

2025年三季度其他财务费用为12,680,660.66元，主要为融资相关的手续费、担保费等。假设2026年一季度无重大融资活动（如债券发行、大额借款），其他财务费用保持稳定，仍为12,680,660.66元。

3. 利息支出（fin_exp_int_exp）

2025年三季度利息支出为881,028.73元，占财务费用比例较低。假设2026年一季度短期借款增加100,000,000元（用于研发或运营），利率按4%年化计算，季度利息支出增加至1,000,000元（增长13.5%）。

4. 利息收入（fin_exp_int_inc）

2025年三季度利息收入为10,310,972.33元，主要来自货币资金的存款利息。2025年三季度货币资金为5,177,699,508.36元，假设2026年一季度货币资金保持稳定，利率按0.8%年化计算（与2025年三季度一致），季度利息收入小幅增长至10,400,000元（增长0.9%）。

5. 汇兑损益（forex_gain）

2025年三季度汇兑收益为3,880,899.47元，主要源于人民币对美元升值（2025年三季度美元兑人民币汇率从7.2降至7.1）。假设2026年一季度人民币继续小幅升值（美元兑人民币汇率降至7.0），汇兑收益增加至4,000,000元（增长3.1%）。

三、2026年一季度财务费用计算

根据上述假设，2026年一季度财务费用计算如下（单位：元）：
[
\text{财务费用} = (\text{手续费及佣金支出} + \text{利息支出} + \text{其他财务费用}) - (\text{利息收入} + \text{汇兑收益})
]
代入数据：
[
\text{财务费用} = (17,000,000 + 1,000,000 + 12,680,660.66) - (10,400,000 + 4,000,000) = 30,680,660.66 - 14,400,000 = 16,280,660.66
]

四、敏感性分析

1. 手续费及佣金支出变动

若手续费及佣金支出增长5%（至17,745,000元），其他假设不变，财务费用将增至17,025,660.66元（增长4.6%）。

2. 汇兑损益变动

若人民币对美元贬值（汇兑收益降至3,000,000元），其他假设不变，财务费用将增至17,280,660.66元（增长6.1%）。

3. 利息支出变动

若短期借款增加200,000,000元（利息支出增至2,000,000元），其他假设不变，财务费用将增至17,280,660.66元（增长6.1%）。

五、结论

2026年一季度寒武纪财务费用预计为16,300,000元左右（±5%），与2025年三季度基本持平。主要驱动因素为：

• 手续费及佣金支出小幅增长（业务扩张）；
• 利息支出略有增加（短期借款增加）；
• 利息收入及汇兑收益的增长抵消了部分费用压力。

若出现重大融资活动（如大额债券发行）或人民币大幅贬值，财务费用可能突破17,000,000元；若业务增长不及预期或人民币大幅升值，财务费用可能降至16,000,000元以下。

六、建议

1. 关注寒武纪2025年年报中的融资计划，若有大额借款或债券发行，需调整利息支出假设；
2. 跟踪人民币汇率走势，若美元兑人民币汇率突破7.2，需警惕汇兑损失对财务费用的负面影响；
3. 关注业务增长情况，若收入增长超预期，手续费及佣金支出可能高于预测值。