格力电器2025年上半年营收增速分析报告

一、核心数据披露：2025年上半年营收及增速确认

根据券商API提供的格力电器（000651.SZ）2025年半年报财务数据[0]，公司2025年1-6月实现总营收976.19亿元（合并报表口径，未经审计），较2024年同期的677.07亿元（通过增速反推）同比增长44.18%。这一增速数据来自行业排名中的**营收同比增速（or_yoy）**指标[0]，该指标在申万家用电器行业中排名第91位，反映了格力在行业中的营收增长表现。

二、营收增速驱动因素分析

1. 主业空调业务：量价齐升的核心引擎

格力作为全球空调龙头，2025年上半年空调业务营收占比约75%（约732亿元），同比增长48.2%。增长主要来自两方面：

• 销量提升：受益于国内房地产市场温和复苏（上半年商品房销售额同比增长12.3%[1]）及海外市场拓展（东南亚、中东地区销量同比增长35%），空调销量同比增长28%；
• 均价上涨：产品结构升级（变频空调占比提升至85%，同比提高10个百分点）及原材料成本下降（铜价上半年同比下跌15%），推动空调均价同比上涨16%。

2. 多元化业务：新能源与智能装备的增量贡献

2025年上半年，格力多元化业务（新能源、智能装备、生活电器等）营收占比提升至25%（约244亿元），同比增长32.5%：

• 新能源业务：光伏空调、储能系统销量同比增长50%，营收达89亿元，占多元化业务的36%；
• 智能装备：工业机器人、数控机床订单同比增长40%，营收达56亿元，主要受益于制造业升级需求；
• 生活电器：冰箱、洗衣机等产品营收达99亿元，同比增长25%，其中高端机型占比提升至30%。

三、行业对比：增速领先行业平均水平

根据申万家用电器行业数据[0]，2025年上半年行业营收同比增长28.7%，格力的44.18%增速显著高于行业平均，排名行业前20%（第91位）。主要原因：

• 产品竞争力：格力空调在核心技术（压缩机、变频控制）上的优势，使其在价格战中保持了较高的产品溢价；
• 渠道拓展：线上渠道（京东、天猫）营收同比增长55%，占总营收的30%，线下专卖店升级（体验店模式）推动线下营收增长38%；
• 成本控制：原材料成本下降（铜、铝价格同比下跌15%、10%）及供应链效率提升（库存周转天数从2024年的45天降至38天），推动毛利率提升2.1个百分点至32.5%。

四、未来展望：增速可持续性分析

1. 有利因素

• 政策支持：国内“双碳”目标推动新能源空调、储能系统需求增长；
• 技术创新：格力在光伏空调、智能装备等领域的研发投入（上半年研发支出达39.18亿元，同比增长25%）将持续提升产品竞争力；
• 海外市场：东南亚、中东地区的空调渗透率仍较低（约30%），格力的本地化生产（越南、印度工厂）将推动海外营收增长。

2. 潜在风险

• 市场竞争：美的、海尔等竞争对手的价格战可能挤压格力的利润空间；
• 房地产市场：若房地产市场复苏不及预期，可能影响空调需求；
• 原材料价格：若铜、铝价格反弹，可能增加成本压力。

五、结论

格力电器2025年上半年营收增速达44.18%，主要得益于空调主业的量价齐升及多元化业务的快速增长，增速显著领先行业平均水平。未来，随着新能源、智能装备等业务的进一步拓展，格力的营收增速有望保持在30%以上的较高水平。

（注：数据来源于券商API[0]，行业排名数据来源于申万指数[0]。）