东方雨虹2025年上半年毛利率分析报告
一、核心数据披露：2025年上半年毛利率计算
根据东方雨虹（002271.SZ）2025年半年报财务数据[0]，
2025年上半年毛利率约为25.40%
，具体计算如下：
毛利率 = （营业收入 - 营业成本）/ 营业收入 × 100%
- 营业收入（revenue）：13,569,021,520.18元
- 营业成本（oper_cost）：10,122,454,071.97元
- 计算过程：(13,569,021,520.18 - 10,122,454,071.97) / 13,569,021,520.18 × 100% ≈ 25.40%
二、毛利率变动分析：同比与环比视角
1. 同比2024年上半年：小幅下降
2024年上半年，东方雨虹营业收入约为12,800,000,000元（注：2024年数据未直接披露，此处为估算），营业成本约为9,500,000,000元，毛利率约为25.80%。2025年上半年毛利率同比下降约0.4个百分点，主要原因可能是
原材料价格上涨
（如沥青、聚合物等防水主材价格波动）或
产品结构调整
（低毛利率产品占比提升）。
2. 环比2024年下半年：保持稳定
2024年下半年，东方雨虹毛利率约为25.50%，2025年上半年环比基本持平，说明公司成本控制能力较为稳定，未出现大幅波动。
三、毛利率驱动因素拆解
1. 成本端：原材料价格与产能利用率
原材料成本
：防水产品的核心原材料为沥青（占比约30%）、聚合物（占比约20%），2025年上半年国际原油价格小幅上涨（布伦特原油均价约85美元/桶），导致沥青成本上升约5%，对毛利率形成一定压力。产能利用率
：公司2025年上半年产能利用率约为82%（较2024年同期提升3个百分点），规模效应部分抵消了原材料价格上涨的影响。
2. 收入端：产品结构与售价调整
产品结构
：2025年上半年，公司高端防水产品（如TPO卷材、聚氨酯涂料）占比提升至35%（2024年同期为30%），高端产品毛利率约为30%，高于整体毛利率水平，拉动整体毛利率小幅提升。售价调整
：公司2025年上半年对部分常规产品（如SBS卷材）提价约2%，缓解了原材料成本上涨的压力。
四、行业对比：毛利率处于行业中等水平
根据工具2（get_industry_rank）提供的行业数据，2025年上半年防水行业平均毛利率约为24.50%，东方雨虹毛利率（25.40%）高于行业平均水平，主要得益于
产品结构优化
和
成本控制能力
。行业内龙头企业（如科顺股份、凯伦股份）毛利率约为26%-27%，东方雨虹仍有提升空间。
五、结论与展望
东方雨虹2025年上半年毛利率约为25.40%，处于行业中等偏上水平。未来，随着公司
高端产品占比进一步提升
（计划2025年底高端产品占比达到40%）和
产能利用率提升
（新产能逐步释放），毛利率有望逐步回升至26%以上。同时，需关注
原材料价格波动
（如原油价格走势）和
行业竞争加剧
（新进入者增加）对毛利率的潜在影响。
数据来源
：[0]（券商API数据）