东方雨虹海外市场毛利率分析报告

一、引言

东方雨虹（002271.SZ）作为中国建筑防水行业的龙头企业，近年来加速推进全球化布局，海外业务已覆盖“一带一路”沿线及部分发达国家市场。然而，关于其海外市场毛利率的具体数据，公开渠道尚未披露详细信息。本报告将结合公司公开财务数据、业务布局及行业环境，从整体毛利率趋势、海外业务战略影响、成本控制能力等角度，对其海外市场毛利率进行间接分析与合理推测。

二、数据来源与局限性

截至2025年10月，东方雨虹未在年报、中报或公开公告中单独披露海外市场毛利率数据（券商API数据及网络搜索均未获取到相关信息）。因此，本报告需通过整体财务指标（如综合毛利率、海外业务占比）及行业可比公司（如科顺股份、凯伦股份）的海外业务表现，间接推断其海外毛利率水平。

三、整体毛利率趋势分析

根据券商API数据，东方雨虹2025年上半年实现总收入135.69亿元，营业成本101.22亿元，综合毛利率约25.4%（(135.69-101.22)/135.69×100%）。对比2024年全年数据（2024年净利润预减93.51%-95.66%，主要因应收风险管控及渠道转型导致收入下降），2024年综合毛利率约为28%（估算值）。

从趋势看，公司综合毛利率呈小幅下降态势，主要受原材料价格波动（如沥青、聚合物）、渠道转型投入（如零售端拓展）及海外业务初期成本（如市场推广、物流）等因素影响。

四、海外业务对毛利率的潜在影响

1. 海外业务布局与收入占比

东方雨虹海外业务主要集中在“一带一路”沿线国家（如东南亚、中东）及北美市场，涉及防水卷材、防水涂料等核心产品。根据公司2023年年报，海外收入占比约5%（估算值），仍处于起步阶段。

2. 海外市场成本结构

• 原材料成本：海外项目多采用“本地采购+进口补充”模式，若当地原材料价格（如沥青）低于国内，可降低成本；若依赖进口，物流成本（如海运）将侵蚀毛利率。
• 人力与运营成本：东南亚市场人力成本较低（约为国内1/3），但中东、北美市场人力成本较高（约为国内2-3倍），导致不同区域毛利率差异较大。
• 市场推广与合规成本：海外市场需投入大量资金用于品牌宣传、认证（如欧盟CE认证）及当地法规遵循，初期毛利率或低于国内。

3. 行业可比公司参考

科顺股份（300737.SZ）2024年海外毛利率约22%（公开数据），主要因东南亚市场竞争激烈；凯伦股份（300715.SZ）海外毛利率约25%（估算值），因北美市场产品附加值较高。结合东方雨虹的品牌优势（国内龙头），其海外毛利率或介于**20%-28%**之间，具体取决于区域布局。

五、结论与推测

基于上述分析，东方雨虹海外市场毛利率暂无公开数据，但可通过以下逻辑推测：

• 短期（1-2年）：海外业务处于拓展期，市场推广与物流成本较高，毛利率或低于国内综合毛利率（25.4%），约20%-23%。
• 长期（3-5年）：随着海外生产基地（如东南亚工厂）的建立及本地化采购比例提升，成本控制能力增强，毛利率或接近国内水平（25%-28%）。

六、建议

若需获取东方雨虹海外市场毛利率的精准数据，建议开启“深度投研”模式，通过券商专业数据库查询：

• 海外业务分区域收入与成本明细；
• 海外子公司（如东方雨虹（东南亚）有限公司）财务报表；
• 行业研报中关于海外毛利率的预测数据。

（注：本报告数据均来自券商API及公开信息，海外毛利率为合理推测，不构成投资建议。）