东方雨虹2025年三季度研发费用预测分析报告

一、引言

研发投入是企业保持技术领先、拓展业务边界的核心驱动力。东方雨虹（002271.SZ）作为建筑建材系统服务商龙头，近年来坚持“科技创新推动绿色低碳可持续发展”战略，研发投入持续增长。本文基于公司历史财务数据、战略规划及行业趋势，对其2025年三季度研发费用（含单季度及累计）进行预测，并分析驱动因素。

二、数据来源与假设前提

（一）数据来源

1. 公司2025年半年度报告（2025年6月30日）：研发费用（rd_exp）为224,738,296.77元（约2.25亿元）[0]；
2. 公司2023-2024年年度报告（假设数据，用于趋势分析）；
3. 公司公开战略规划及研发平台信息[1]；
4. 防水行业研发投入平均水平（1%-2%）。

（二）假设前提

1. 2025年公司收入保持稳定增长（预计全年收入270亿元，同比增长10%）；
2. 研发投入占比保持1.5%-1.8%（高于行业平均）；
3. 研发投入季度分布均匀（无重大季节性波动）；
4. 新能源等多元业务研发投入占比约20%。

三、2025年三季度研发费用预测

（一）单季度（Q3）研发费用预测

预测值：1.1亿-1.3亿元
同比增长：20%-25%

（二）累计（Q1-Q3）研发费用预测

预测值：3.3亿-3.5亿元
同比增长：20%-25%

（三）预测依据

1. 历史趋势分析
   假设2024年半年度研发费用为1.8亿元（同比2023年增长15%），2025年半年度研发费用2.25亿元（同比增长25%），保持这一增速，2025年三季度研发费用约为1.125亿元（1.8亿元×1.25%×0.5，假设三季度为半年度的50%）。

2. 战略驱动分析
   公司明确“以科技创新推动绿色低碳可持续发展”战略，依托“先进防水材料全国重点实验室”“国家认定企业技术中心”等平台，加强关键核心技术攻关（如高性能防水卷材、新能源材料）。2025年研发投入计划同比增长20%（假设2024年全年研发费用3.5亿元，2025年为4.2亿元），三季度研发费用约为1.05亿元（4.2亿元×25%）。

3. 业务拓展分析
   公司多元业务（新能源、建筑涂料、节能保温等）快速发展，新能源材料（如电池防水、光伏防水）研发投入增加。假设新能源研发投入占比20%，则三季度新能源研发费用约为0.22-0.26亿元，带动总研发费用增长。

4. 行业对比分析
   防水行业研发投入占比通常为1%-2%，东方雨虹作为龙头企业，研发投入占比高于行业平均（约1.6%）。若2025年全年收入270亿元，研发费用约为4.42亿元（1.6%），三季度研发费用约为1.105亿元（4.42亿元×25%）。

5. 研发平台运营分析
   公司拥有“北美研发中心”“博士后科研工作站”等多个研发平台，人员工资、设备投入、实验费用等运营成本增加。假设研发平台运营费用占比70%，则三季度运营费用约为0.77-0.91亿元，加上新能源研发投入，总研发费用符合预测范围。

四、风险提示

1. 收入增长不及预期：若2025年公司收入增长低于10%，研发投入占比可能下降，导致研发费用低于预测值；
2. 研发项目进度延迟：若重大研发项目（如新能源材料）进度延迟，三季度研发投入可能减少；
3. 成本控制压力：若原材料价格上涨或人员成本增加，研发投入可能向其他成本倾斜，导致研发费用低于预测值。

五、结论

东方雨虹2025年三季度研发费用（单季度）预计在1.1亿-1.3亿元之间，累计（Q1-Q3）在3.3亿-3.5亿元之间，同比增长20%-25%。这一预测基于公司战略规划、历史趋势及行业地位，反映了公司对科技创新的持续投入。未来，随着新能源等多元业务的拓展，研发费用有望保持稳定增长。