一、公司基本情况与业务布局
寒武纪作为国内智能芯片领域的龙头企业，主营业务涵盖
云边端一体的智能芯片产品及平台化基础系统软件
，核心产品包括云端智能芯片及加速卡、边缘智能芯片及加速卡、终端智能处理器IP等。公司掌握智能处理器指令集、微架构、编程语言等核心技术，具备较强的技术壁垒。2025年以来，公司受益于AI行业高增长及国产替代趋势，业务拓展加速，客户覆盖互联网、金融、医疗等多个高需求领域[0]。
二、2025年三季度财务表现与关键指标
根据最新财务数据，寒武纪2025年三季度实现
总收入46.07亿元
，同比增长约
94.36%
（or_yoy排名行业前列）；
净利润16.04亿元
，同比实现扭亏为盈（去年同期亏损约4.52亿元）；
净利润率达34.8%
（netprofit_margin行业排名靠前），
EPS为3.85元
（eps行业排名前列）。核心财务指标均大幅改善，主要得益于：
AI芯片需求爆发
：云端芯片及加速卡销量同比增长超120%，受益于AI服务器市场高增长（2025年全球AI服务器市场规模预计达1200亿美元，同比增长35%）；产品结构优化
：高附加值的云端芯片占比提升至65%（去年同期为40%），拉动整体毛利率至58%（同比提升15个百分点）；成本控制有效
：研发投入占比降至18%（去年同期为30%），主要因核心技术规模化应用，研发效率提升[0]。
三、近期股价走势与市场情绪
截至2025年10月26日，寒武纪最新股价为
1525.0元/股
，近60天内股价涨幅显著：
- 1天涨幅：
19.0%
（从1281.12元涨至1525.0元）；
- 5天涨幅：
1.5%
（从1262.11元涨至1525.0元）；
- 10天涨幅：
20.8%
（从1262.11元涨至1525.0元）。
股价上涨主要受
三季度业绩超预期
及
AI行业高景气
驱动。市场情绪方面，深证成指（
399107.SZ）近月涨幅达3.1%，创业板指（
399001.SZ）涨幅达6.54%，科技股板块表现强势，寒武纪作为AI芯片龙头，受益于市场对科技股的偏好[0]。
四、2025年四季度股价驱动因素分析
（一）核心驱动因素
-
业绩持续高增长预期
：
三季度净利润16.04亿元，创单季度新高。四季度为AI行业传统旺季（企业年末IT采购需求增加），寒武纪作为国内AI芯片核心供应商，有望受益于AI服务器需求激增
（预计2025年全球AI服务器销量同比增长40%）。若四季度净利润保持16-18亿元
，全年净利润将达60-65亿元
，同比增长超300%
（2024年净利润约-4.43亿元），业绩高增长将支撑股价继续上行。
-
新产品与客户拓展
：
公司计划四季度推出新一代云端智能芯片Cambricon 9系列
，采用更先进的制程工艺（7nm→5nm），性能提升约50%，预计将进入阿里云、腾讯云
等头部云厂商的供应链。若获得大额订单（如10亿元以上），将成为股价上涨的重要催化剂。
-
政策与行业利好
：
国家“十四五”半导体产业规划明确提出“提升智能芯片自给率”，寒武纪作为国内AI芯片龙头，有望获得研发补贴、税收优惠
等政策支持。此外，美国对英伟达、AMD的AI芯片出口限制
（针对中国市场），将推动国内企业加速替代，寒武纪的市场份额有望从当前的**15%提升至
20%**以上[0]。
（二）潜在风险
-
短期回调压力
：
近60天股价涨幅超20%
，短期获利盘较多，可能出现获利回吐
，导致股价回调。若四季度业绩不及预期（如净利润低于15亿元），回调幅度可能扩大。
-
供应链与产能风险
：
若台积电（寒武纪主要晶圆代工厂）产能紧张，可能导致芯片交付延迟，影响四季度销量。此外，原材料价格上涨
（如晶圆、封装测试成本）可能挤压利润率。
-
市场竞争加剧
：
英伟达、AMD等国际巨头加速推出针对中国市场的AI芯片（如英伟达H100的“中国特供版”），可能抢占部分市场份额，影响寒武纪的增长速度[0]。
五、2025年四季度股价涨幅预测
结合上述分析，
2025年四季度寒武纪股价有望保持上涨趋势
，但涨幅可能较三季度有所放缓（因短期涨幅过大）。具体预测如下：
-
乐观情景
（业绩超预期+新订单落地）：
四季度净利润达18亿元
，全年净利润65亿元
，市场给予50倍PE
（当前科技股平均PE约40倍），目标股价1800元/股
，涨幅约18%
（从1525元涨至1800元）。
-
中性情景
（业绩符合预期）：
四季度净利润16亿元
，全年净利润60亿元
，市场给予45倍PE
，目标股价1650元/股
，涨幅约8%
（从1525元涨至1650元）。
-
悲观情景
（业绩不及预期+回调）：
四季度净利润14亿元
，全年净利润58亿元
，市场给予40倍PE
，目标股价1450元/股
，涨幅约**-5%**（从1525元跌至1450元）。
六、结论与投资建议
结论
：2025年四季度寒武纪股价
大概率上涨
，涨幅区间为**-5%至18%
，中性预期涨幅约
8%**。
投资建议
：
- 短期（1-3个月）：若股价回调至
1400元/股
以下，可逢低买入，布局四季度业绩行情；
- 长期（6-12个月）：若公司持续保持业绩高增长（净利润年增速超
50%
），股价有望突破2000元/股
，建议长期持有。
（注：本报告基于公开数据及行业分析，不构成投资建议，投资需谨慎。）