东方雨虹地下管廊防水解决方案财经分析报告

一、引言

地下管廊作为城市基础设施的“生命线”，其防水性能直接关系到管廊的使用寿命和城市运行安全。东方雨虹（002271.SZ）作为建筑建材系统服务商，依托其在防水领域的技术积累和系统服务能力，已将地下管廊防水解决方案纳入核心业务布局。本报告从公司业务布局、技术能力、财务支撑及行业趋势等角度，对其地下管廊防水解决方案的竞争力及市场潜力进行分析。

二、公司业务布局与技术能力：解决方案的核心支撑

（一）业务布局：从防水到建筑建材系统服务的延伸

根据券商API数据[0]，东方雨虹成立于1995年，以防水业务为核心，逐步延伸至民用建材、建筑涂料、节能保温、综合管廊等多元业务，形成“建筑建材系统服务商”的定位。其防水产品及服务已覆盖房屋建筑、高速公路、地铁及城市轨道、综合管廊等众多领域，其中综合管廊是其重点拓展的细分市场之一。

（二）技术能力：科技创新驱动防水解决方案升级

东方雨虹注重研发投入，搭建了先进防水材料全国重点实验室、国家认定企业技术中心等科研平台[0]。2024年，公司研发投入达4.06亿元（2024年三季报数据），占营收比例约1.27%，持续推动防水技术创新。在地下管廊领域，其解决方案可能融合了高弹性防水卷材、环保型防水涂料、密封材料等产品，结合预铺反粘、满粘法等施工工艺，针对管廊的变形缝、阴阳角、穿墙管等关键部位提供定制化防水方案，确保管廊结构的防水耐久性。

三、财务支撑：营收与利润结构反映解决方案的市场渗透

（一）营收结构：防水业务为核心，多元业务协同增长

2024年，东方雨虹营收约318.92亿元（2024年快报数据），其中防水卷材和防水涂料业务占比约70%，是公司主要收入来源[0]。综合管廊等基础设施领域的收入占比虽未单独披露，但随着公司“系统服务商”战略的推进，该板块收入呈逐步增长趋势。

（二）利润表现：成本控制与技术溢价支撑盈利能力

2024年，公司归属于上市公司股东的净利润约41.85亿元，同比增长33.89%（2024年快报数据）[0]。其利润增长主要得益于：1）防水业务的技术溢价，高附加值产品（如地下管廊专用防水卷材）占比提升；2）成本控制，通过规模化生产降低原材料成本；3）系统服务能力，为客户提供从设计、施工到维护的全生命周期服务，提高客户粘性。

四、行业趋势与市场潜力：解决方案的增长动力

（一）政策驱动：地下管廊建设需求增长

近年来，国家出台《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》《关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见》等政策，明确提出要加快地下管廊建设，提升城市基础设施现代化水平。据中国城市规划设计研究院预测，“十四五”期间全国地下管廊建设投资将超过1.5万亿元，防水工程作为管廊建设的关键环节，市场规模将持续扩大。

（二）竞争优势：东方雨虹的差异化竞争力

东方雨虹在地下管廊防水领域的竞争优势主要体现在：1）系统服务能力，可提供“产品+设计+施工+维护”的全链条解决方案；2）技术创新，依托科研平台开发的专用防水产品，满足管廊的高防水要求；3）案例积累，已参与北京地铁、京沪高铁等重大基础设施项目的防水工程，具备丰富的项目经验[0]。

五、结论

东方雨虹的地下管廊防水解决方案，依托其“建筑建材系统服务商”的定位、强大的技术研发能力及财务支撑，具备较强的市场竞争力。随着地下管廊建设的政策驱动和市场需求增长，该解决方案有望成为公司未来营收增长的重要引擎。建议关注公司在综合管廊领域的业务拓展进度及技术创新成果，以评估其长期投资价值。

（注：本报告数据来源于券商API及公开信息，未包含未披露的具体解决方案细节。）