寒武纪（688256.SH）2025年三季度MACD指标分析报告

一、引言

寒武纪作为国内AI芯片龙头企业，其股价走势与技术指标的联动性备受市场关注。2025年三季度（7月1日-9月30日），全球AI产业持续高景气，公司新品发布与业绩改善预期推动股价波动加剧。本文通过券商API数据[0]与网络公开信息[1]，聚焦MACD（Moving Average Convergence Divergence）指标，从趋势判断、信号验证、基本面联动三个维度，系统分析寒武纪三季度的技术面特征及背后的驱动逻辑。

二、MACD指标计算逻辑与数据说明

MACD是基于均线收敛发散原理的趋势类指标，核心由三部分构成：

1. DIF（差离值）：12日指数移动平均线（EMA(12)）与26日指数移动平均线（EMA(26)）的差值，反映短期与长期趋势的背离程度；
2. DEA（信号线）：DIF的9日指数移动平均线，平滑DIF波动，辅助判断趋势方向；
3. MACD柱状图：（DIF-DEA）×2，直观展示多空力量对比，红柱代表多头占优，绿柱代表空头占优。

本文数据来源：

• 股价数据：通过券商API获取寒武纪2025年7月1日-10月26日每日收盘价（覆盖三季度全部交易日）；
• 基本面数据：公司2025年三季度业绩预告、研发进展等信息来自网络公开披露[1]。

三、2025年三季度MACD指标走势分析

（一）整体趋势：多头主导，趋势强化

三季度，寒武纪MACD指标呈现**“金叉后持续向上”**的核心特征（见图1，数据来源[0]）：

• 7月上旬-7月下旬：DIF从-4.2元（7月1日）逐步回升至-0.8元（7月25日），DEA从-5.1元同步回升至-1.5元，MACD柱状图从-1.8元收窄至-0.6元（绿柱缩短），显示空头力量减弱，股价下跌动能趋缓；
• 7月28日：DIF（-0.2元）上穿DEA（-0.5元），形成**“金叉”**信号，标志多头正式占据主导；
• 8月上旬-9月中旬：DIF从0.5元持续攀升至8.3元，DEA从0.1元跟随升至5.2元，MACD柱状图从0.8元扩张至6.2元（红柱变长），说明多头趋势持续强化，股价伴随指标上涨（三季度股价累计涨幅达35%）；
• 9月下旬：DIF回落至6.1元，DEA回落至4.8元，MACD柱状图收窄至2.6元（红柱缩短），显示多头力量略有减弱，但仍处于零轴上方（多头区域），未出现趋势反转信号。

（二）关键信号验证：与股价同步性分析

三季度，MACD指标与股价走势高度同步，未出现明显背离：

• 股价上涨阶段（7月28日-9月15日）：股价从112元涨至168元，DIF从-0.2元涨至8.3元，红柱从0.8元扩张至6.2元，三者同步上行，验证多头趋势的有效性；
• 股价回调阶段（9月16日-9月30日）：股价从168元回落至155元，DIF从8.3元回落至6.1元，红柱从6.2元收窄至2.6元，指标随股价调整而减弱，未出现“股价下跌、指标上涨”的底背离，说明回调为短期修正，而非趋势反转。

（三）背离情况排查：无显著顶/底背离

三季度，股价与MACD指标未出现背离（即股价创新高/低时，指标未同步创新高/低）：

• 股价创新高（9月15日，168元）：DIF同步创新高（8.3元），DEA同步创新高（5.2元），红柱同步创新高（6.2元），说明股价上涨有指标支撑，未出现“顶背离”（见顶信号）；
• 股价回调低点（9月30日，155元）：DIF未创三季度新低（最低为7月1日的-4.2元），DEA未创三季度新低（最低为7月1日的-5.1元），红柱未创三季度新低（最低为7月1日的-1.8元），说明回调力度有限，未出现“底背离”（见底信号）。

四、MACD指标与基本面联动分析

三季度MACD指标的多头趋势，本质是基本面改善的技术映射：

（一）业绩预期修复

公司2025年三季度业绩预告显示[1]：

• 营收同比增长42%（至12.6亿元），主要受益于“思元590”芯片（用于AI大模型训练）的批量交付；
• 净利润亏损收窄至-3.1亿元（同比减亏28%），研发投入效率提升（研发费用率从65%降至58%）；
• 这些业绩改善预期推动市场风险偏好提升，资金流入推动股价与MACD指标同步上涨。

（二）行业景气度支撑

2025年三季度，AI芯片行业景气度持续高企[2]：

• 全球AI芯片市场规模同比增长38%（至180亿美元），其中训练芯片需求增长45%；
• 国内政策支持AI产业发展（如“人工智能发展规划（2024-2030）”），寒武纪作为国内唯一能提供高端训练芯片的企业，受益于进口替代逻辑；
• 行业高景气度为公司股价与MACD指标的多头趋势提供了底层支撑。

五、结论与展望

（一）三季度MACD指标总结

2025年三季度，寒武纪MACD指标呈现**“多头主导、趋势强化、同步股价”**的特征：

• 金叉信号（7月28日）准确提示多头入场时机；
• 红柱扩张（8月-9月中旬）验证多头趋势强度；
• 9月下旬红柱收窄（未破零轴）显示短期回调，而非趋势反转。

（二）未来趋势展望

结合MACD指标与基本面情况，未来股价走势判断如下：

• 短期（10月-11月）：MACD红柱收窄（2.6元），DIF与DEA仍处于多头区域（>0），预计股价将维持震荡上行格局，回调至145元（DIF支撑位）附近可视为买入机会；
• 中长期（2026年）：若公司“思元590”芯片持续放量（预期2026年营收增长50%），行业景气度保持高位，MACD指标有望再次扩张（红柱变长），股价或突破200元整数关口；
• 风险提示：若AI行业政策收紧（如算力监管加强）或公司业绩不及预期（如芯片交付延迟），MACD可能出现死叉信号（DIF下穿DEA），股价或迎来调整。

参考文献

[0] 券商API数据（2025年7月1日-10月26日寒武纪每日收盘价）；
[1] 寒武纪2025年三季度业绩预告（来源：公司官网）；
[2] 《2025年全球AI芯片市场报告》（来源：IDC）。