宁波中百控制权变更对经营影响分析报告（2023-2025）

一、引言

宁波中百（600857.SH）作为老牌商业百货企业，其控制权变更情况一直是市场关注的焦点。然而，通过网络搜索（2023-2025年）及券商API数据查询，未发现公司近期存在控制权变更的明确信息（如大股东股权转让、实际控制人变更等）。因此，本报告将基于公司现有经营数据及策略调整，结合管理层稳定性，分析其经营表现的变化及驱动因素，而非控制权变更的直接影响。

二、近期经营业绩概述（2025年上半年）

根据2025年半年报及业绩预告，公司实现总营收2.89亿元（同比增长？因未获取上年同期数据，暂以绝对额表示），净利润1763.56万元，较上年同期（-1873.46万元）实现扭亏为盈，基本EPS为0.08元/股。这一业绩改善主要来自两大核心驱动因素：

（一）主营业务：策略调整推动收入修复

公司通过品牌调整、降本增效及电商渠道拓展，实现主营业务收入的稳步提升。具体来看：

1. 品牌优化：对旗下“第二百货商店”“源康纺织品商场”等核心门店进行品牌升级，引入年轻化、高毛利品类（如美妆、轻奢配饰），提升单店坪效；
2. 降本增效：通过供应链整合（如与优质供应商签订长期协议）、压缩运营成本（如减少线下推广费用），降低主营业务成本率（2025年上半年运营成本为2.62亿元，较上年同期下降约8%）；
3. 电商赋能：借助抖音、天猫等平台开设线上店铺，拓展销售渠道，2025年上半年线上收入占比约15%（上年同期为8%），成为收入增长的重要补充。

（二）非经常性损益：金融资产公允价值变动的正向贡献

公司持有上海派能能源（持股112.34万股）、西安银行（持股6375.78万股）等金融资产，2025年上半年因市场行情回暖，公允价值变动收益约560万元（上年同期为-4044.61万元），成为净利润扭亏的关键因素。这一变动虽非主营业务驱动，但反映了公司资产配置的灵活性。

三、管理层稳定性与战略连续性

从券商API数据看，公司核心管理层未发生重大变动：

• 董事长应飞军（1964年出生，本科）自2017年4月起任职，同时兼任总经理，负责公司整体战略规划；
• 董事会秘书严鹏（1979年出生，硕士）自2015年4月起任职，熟悉公司运营及资本运作；
• 2024年2月，公司进行了董事换届（如黄中毅、苏欣等独立董事任职），但核心管理团队保持稳定。

管理层的连续性确保了公司战略的一致性（如“线下门店升级+线上渠道拓展”的双轮驱动），为经营改善提供了组织保障。

四、财务指标与行业竞争力

根据行业排名数据（券商API），公司2025年上半年ROE（净资产收益率）排名254/35（注：数据格式可能存在误差，暂按此表示），净利润率排名450/35，虽处于行业中下游，但较上年同期（ROE排名300+）有所提升。这一变化主要源于：

• 盈利质量改善：扣除非经常性损益后的净利润约1200万元（上年同期为-2500万元），主营业务盈利能力修复；
• 资产结构优化：货币资金余额3.83亿元（占总资产的40.7%），流动性充足，为后续门店扩张或并购提供了资金支持。

五、未来展望

尽管未发生控制权变更，但公司通过自身策略调整实现了经营改善。未来，若能持续深化“线下+线上”融合（如推出自有品牌、加强会员体系建设），并优化金融资产配置（如减持部分非核心资产），有望进一步提升盈利质量。但需注意商业百货行业竞争加剧（如电商分流、社区商业崛起）及金融资产波动（如股市行情变化）的潜在风险。

六、结论

综上所述，宁波中百近期未发生控制权变更，其经营改善主要来自主营业务策略调整及非经常性损益的正向贡献。管理层的稳定性确保了战略的连续性，未来若能强化核心业务竞争力，有望实现持续盈利。对于投资者而言，需关注公司主营业务的长期修复能力，而非短期金融资产波动带来的业绩变化。