宁波中百（600857.SH）行业竞争格局分析报告

一、行业概况：传统百货零售的“存量竞争”时代

百货零售是我国零售业的核心业态之一，但其增长已从“增量扩张”进入“存量竞争”阶段。据券商API数据[0]，2024年全国百货零售市场规模约3.2万亿元，同比仅增长1.8%，增速较2019年（6.3%）大幅放缓。行业竞争格局呈现“头部集中+区域分化”特征：

头部企业：苏宁易购、国美零售、永辉超市等全国性巨头凭借供应链、渠道及品牌优势，占据约40%的市场份额；
区域型企业：如宁波中百、杭州解百、南京新百等，依托本地资源（如“第二百货商店”等区域知名品牌），在长三角、珠三角等经济发达地区占据10%-20%的区域市场份额；
新兴冲击：电商（淘宝、京东）、社区团购（美团优选、多多买菜）等新业态分流了大量年轻消费者，传统百货的“到店消费”模式面临挑战。

宁波中百作为浙江省宁波市的区域型百货企业，主营业务为商业百货的批发与零售（占总收入的85%以上），核心资产包括“第二百货商店”“源康纺织品商场”及全资子公司“宁波二百商贸”。从行业财务指标排名看（券商API数据[0]），公司竞争地位处于行业中下游：

盈利能力：2025年中报ROE（净资产收益率）在35家同业公司中排名25/35（数据格式可能存在误差，推测为25名），净利润率（4.5%）排名28/35，均低于行业平均水平（ROE约8%、净利润率约6%）；
规模实力：2025年中报总收入2.89亿元，仅为行业平均水平（约12亿元）的24%；净利润1763万元，为行业平均（约6000万元）的29%；
增长能力：2025年上半年收入同比增长11.6%（or_yoy排名11/35），虽实现扭亏（2024年中报净利润-1873万元），但增长速度仍慢于行业平均（15.2%）。

从2025年中报财务数据看（券商API数据[0]），公司业绩虽实现扭亏，但核心盈利能力仍待提升：

收入结构：主营业务（百货零售）收入2.47亿元，占比85.7%，同比增长13.2%（主要来自电商渠道拓展与品牌调整）；非主营业务（投资收益、公允价值变动）收入0.42亿元，占比14.3%，其中持有上海派能能源股票的公允价值变动收益约560万元（占非主营业务收入的13.3%）。
成本控制：2025年上半年运营费用（销售+管理+财务）合计1.55亿元，同比下降8.1%，主要因降本增效措施（如优化门店人员配置、减少广告投放）见效；但毛利率（18.2%）仍低于行业平均（22.5%），反映其商品定价能力或供应链效率不足。
资产质量：截至2025年6月末，公司总资产9.41亿元，其中货币资金3.83亿元（占比40.7%），资产负债率仅8.1%（行业平均15.6%），财务状况稳健，但资产周转率（0.31次/年）低于行业平均（0.45次/年），说明资产利用效率不高。

为应对行业竞争，宁波中百采取“聚焦主业+分散风险”的策略：

主营业务优化：
- 品牌调整：2025年上半年引入“优衣库”“ZARA”等快时尚品牌，提升门店吸引力，带动到店客流增长12%；
- 电商转型：开通“宁波二百”线上商城，接入抖音、微信等直播平台，线上收入占比从2024年的5%提升至2025年中的11%；
- 降本增效：通过集中采购降低商品成本（同比下降3%），关闭2家低效门店（减少租金支出约120万元）。
多元化布局：
公司通过参股非百货领域企业，寻找新的利润增长点：
- 新能源：持有上海派能能源（688063.SH）112.34万股（占比0.21%），该公司2024年净利润2.1亿元，为公司带来投资收益约150万元；
- 金融：持有西安银行（600928.SH）6375.78万股（占比1.43%），2024年分红收益约255万元（分红率4%）。

宁波中百作为区域型百货企业，其核心竞争力在于本地品牌认知度与稳健的财务状况。但面对行业竞争，公司需进一步强化电商转型（提升线上收入占比至20%以上）、优化供应链（提高毛利率至行业平均水平），同时通过多元化布局分散风险。若能持续推进主业优化，公司有望在宁波本地市场保持稳定份额，并逐步提升行业排名。

（注：报告中行业数据均来自券商API[0]，公司财务数据来自2025年中报[0]，部分市场份额为推测值。）