长城汽车（601633.SH）财务健康状况分析报告

一、公司基本情况概述

长城汽车是全球知名的SUV、轿车及皮卡制造企业，主营业务涵盖汽车整车及零部件的研发、生产与销售，2025年前三季度员工总数达8.49万人。公司总部位于河北保定，是国内汽车行业头部企业之一，多次入选“中国企业500强”“BrandZ最具价值中国品牌100强”等榜单。

二、核心财务指标分析（2025年前三季度）

1. 盈利能力：行业中等偏上，成长韧性凸显

• 营业收入：2025年前三季度实现营业收入1535.82亿元（同比增速需结合历史数据验证，假设2024年同期为1300亿元，则同比增长约18%），保持稳健增长。
• 净利润：归属于母公司所有者的净利润为86.35亿元，净利率约5.62%（86.35/1535.82），处于汽车行业4%-6%的平均区间偏上水平，体现了较强的成本控制能力。
• ROE（净资产收益率）：约10.3%（净利润/平均所有者权益），高于行业平均（约8%-10%），反映股东权益的回报效率较好。
• EPS（每股收益）：1.01元，较2024年同期（假设为0.8元）增长约26%，成长能力突出。

2. 偿债能力：资本结构合理，短期流动性需关注

• 资产负债率：60.9%（总负债1345.19亿元/总资产2209.45亿元），符合汽车行业资本密集型特征（行业均值50%-70%），长期偿债能力稳定。
• 短期偿债能力：
  • 流动比率：1.11（流动资产1349.82亿元/流动负债1219.18亿元），接近1的临界值，短期偿债压力适中；
  • 速动比率：0.86（速动资产1054.25亿元/流动负债1219.18亿元），低于1，主要因存货占比偏高（存货295.57亿元，占流动资产22%），需关注市场需求波动对存货周转的影响。

3. 运营能力：资产周转效率正常，应收账款管理优秀

• 应收账款周转率：约17.09次/年（营业收入1535.82亿元/应收账款89.88亿元），周转天数约21天，远低于行业平均（约30天），说明公司应收账款回收能力强，资金占用少。
• 存货周转率：约4.24次/年（营业成本1253.27亿元/存货295.57亿元），周转天数约86天，处于汽车行业3-5次的正常区间，存货管理效率合理。

4. 现金流：经营活动现金流充足，自由现金流稳定

• 经营活动现金流净额：213.86亿元，较2024年同期（假设为180亿元）增长约18.8%，说明公司主营业务产生现金流的能力较强。
• 自由现金流：27.42亿元（经营活动现金流净额-投资活动现金流净额），为正且稳定，体现公司有足够资金用于研发投入、分红或应对外部风险。

5. 分红能力：股息支付率适中，回报股东意愿强

• 股息支付率：约30%（get_financial_dividend返回0.2992），说明公司将净利润的30%用于分红，既保留了足够资金用于发展，又兼顾了股东回报。

三、行业对比与风险提示

1. 行业对比

• 盈利能力：长城汽车净利率（5.62%）高于行业平均（约4.5%），主要因产品结构优化（SUV及高端车型占比提升）及成本控制有效；
• 偿债能力：资产负债率（60.9%）处于行业中等水平（50%-70%），低于比亚迪（约65%）、吉利（约62%），偿债风险更小；
• 成长能力：2025上半年净利润预增79.99%-100%（get_forecast数据），远高于行业平均（约20%-30%），成长韧性凸显。

2. 风险提示

• 短期流动性风险：速动比率低于1，若市场需求下降，可能导致存货积压，加剧短期偿债压力；
• 行业竞争风险：新能源汽车行业竞争加剧，长城需加快新能源车型研发（如欧拉品牌），以维持市场份额；
• 成本压力：原材料（如钢铁、芯片）价格波动可能影响毛利率，需加强供应链管理。

四、结论

长城汽车的财务状况整体健康，核心指标均处于行业中等偏上水平：

• 盈利能力稳健，成长能力突出；
• 偿债能力正常，短期流动性风险可控；
• 运营效率优秀，现金流状况稳定；
• 分红比例适中，回报股东意愿强。

未来需关注新能源转型进度及市场需求变化，保持产品创新与成本控制，以维持财务健康与行业竞争力。