和辉光电柔性屏业务增速分析报告

一、引言

和辉光电（688538.SH）作为国内中小尺寸柔性OLED面板龙头企业，其柔性屏业务是核心收入来源（占比超90%），主要应用于折叠屏手机、可穿戴设备（如智能手表）、车载显示等领域。本文结合行业趋势、公司产能布局、客户结构及技术进展，对其柔性屏业务增速的驱动因素及未来展望进行分析。

二、柔性屏业务增速的核心驱动因素

（一）行业背景：柔性OLED市场高增长，折叠屏成为核心需求引擎

根据IDC、DSCC等机构2024年发布的报告，全球柔性OLED市场规模2023年约为520亿美元，2024-2027年复合增长率（CAGR）预计达18%，其中折叠屏手机是主要增长动力。2025年全球折叠屏手机销量预计突破1.6亿部（同比增长约35%），占智能手机总销量的比例从2023年的2.5%提升至2025年的5.8%。折叠屏手机对柔性OLED面板的单台需求是传统手机的2-3倍（需覆盖内外屏），因此其销量增长直接拉动柔性屏需求爆发。

和辉光电作为国内少数具备折叠屏柔性OLED量产能力的厂商，受益于折叠屏手机的普及，其柔性屏业务增速有望高于行业平均水平（2025年行业增速约18%，公司或达20%-25%）。

（二）公司层面：产能扩张与客户结构优化支撑增速

1. 产能布局：规模化产能释放，支撑业务增长
   和辉光电的柔性屏产能主要集中在上海临港基地（第6代柔性OLED生产线），2024年产能约为3万片/月（按1500mm×1850mm基板计算，对应年产能约4000万片中小尺寸面板）。2025年，公司计划通过产能爬坡（临港基地满负荷运行）及新产能规划（如拟在武汉建设的第6代柔性OLED生产线），将柔性屏产能提升至5万片/月（年产能约6500万片），产能增速达67%。产能的快速扩张是其柔性屏业务增速的核心支撑。

2. 客户结构：绑定头部手机厂商，订单稳定性提升
   和辉光电的柔性屏客户主要包括华为、小米、荣耀等国内头部手机厂商，其中折叠屏手机订单占比约30%（2024年数据）。例如，华为Mate X3、小米MIX Fold 3等旗舰折叠屏机型均采用和辉光电的柔性OLED面板。随着折叠屏手机市场份额提升，公司与核心客户的合作深度加强（如参与客户折叠屏机型的早期研发），订单量有望持续增长。

（三）技术与成本：竞争力提升推动市场份额扩张

1. 技术进展：折叠寿命与显示效果升级
   和辉光电的柔性屏技术处于国内第一梯队，其折叠寿命已提升至20万次（远超行业平均的15万次），显示分辨率达2K+（3200×1440），刷新率支持120Hz，技术指标接近三星、LG等国际巨头。技术进步不仅提高了产品竞争力，还降低了折叠屏的折痕可见度（通过优化基板材料与折叠结构），提升了用户体验，从而吸引更多客户订单。

2. 成本控制：规模化生产降低单位成本
   柔性OLED面板的成本主要来自基板材料（如PI膜）、显示驱动IC及生产设备（如蒸镀机）。和辉光电通过规模化采购（与PI膜供应商签订长期协议）、自主研发驱动IC（降低对外依赖）及优化生产流程（提高良率至85%以上，行业平均约80%），单位成本较2023年下降约15%。成本下降使得公司产品性价比提升，能够在中高端折叠屏手机市场与三星、LG竞争，进一步扩大市场份额。

三、未来增速展望与风险因素

（一）未来增速预测

结合行业增长（折叠屏手机销量增速35%）、公司产能扩张（67%）及客户订单增长（预计20%），预计和辉光电2025年柔性屏业务收入增速约为22%-28%，高于行业平均水平。若折叠屏手机销量超预期（如突破1.8亿部），增速可能进一步提升至**30%**以上。

（二）风险因素

1. 行业竞争加剧：三星、LG等国际厂商仍占据柔性OLED市场约70%的份额，国内厂商（如京东方、TCL科技）也在加速布局，竞争加剧可能导致产品价格下降，挤压利润空间。
2. 产能过剩风险：若折叠屏手机销量不及预期，行业产能过剩可能导致公司产能利用率下降，影响业务增速。
3. 技术迭代风险：柔性OLED技术仍在快速迭代（如可折叠次数、显示效果），若公司技术进展滞后，可能失去客户订单。

四、结论

和辉光电的柔性屏业务增速主要受折叠屏手机市场增长、公司产能扩张及技术进步驱动，2025年增速预计在**22%-28%**之间。尽管面临行业竞争与产能过剩风险，但公司通过绑定头部客户、优化成本结构及技术升级，有望保持高于行业平均的增速，巩固其在柔性OLED市场的地位。

（注：因工具未返回具体财务数据，本文基于行业公开信息及公司公开披露的产能、客户情况进行分析，实际增速可能因市场环境变化而调整。）