和辉光电商誉减值风险分析报告
一、引言
商誉减值风险是上市公司财务质量的重要考量因素之一，其核心逻辑是
企业合并形成的商誉需每年进行减值测试，若被并购资产未来现金流现值低于其账面价值，则需计提商誉减值准备，直接影响净利润
。本文通过梳理和辉光电（
688538.SH）的财务数据、业务结构及行业环境，系统分析其商誉减值风险。
二、和辉光电商誉现状：无商誉资产，风险基础为零
根据券商API数据[0]，和辉光电2025年半年度财务报表中
商誉（goodwill）项目余额为0
（详见表1：2025年中报资产负债表关键项目）。结合公司公开信息，其未发生重大并购事件（如收购其他企业股权或资产），商誉的形成基础不存在。
表1：和辉光电2025年中报资产负债表关键项目（单位：元）
| 项目 |
金额 |
| 总资产 |
27,791,194,160.05 |
| 总负债 |
14,880,743,682.39 |
| 股东权益 |
9,194,365,502.89 |
| 商誉 |
0 |
三、商誉减值风险深度分析
（一）无商誉形成的核心原因：业务扩张以自主研发和产能建设为主
和辉光电的主营业务为
中小尺寸AMOLED半导体显示面板的研发、生产及销售
，其业务扩张主要依赖自主投入：
- 2021年科创板上市募集资金主要用于“第6代AMOLED生产线产能扩充项目”（将产能从3万片/月提升至4.5万片/月）；
- 公司成立以来，未披露过重大并购交易（如收购同行企业或上下游资产），所有产能及技术均来自自主研发和建设。
因此，
无合并形成的商誉资产
，不存在商誉减值的前提条件。
（二）财务表现：亏损主要源于产能爬坡与行业周期，与商誉无关
2025年上半年，和辉光电实现营业收入26.70亿元，同比下降约30%（根据2024年全年收入49.58亿元推算）；净利润亏损8.40亿元（详见表2：2025年中报利润表关键项目）。亏损的主要原因是：
产能爬坡期成本分摊
：第6代AMOLED生产线仍处于产能释放阶段，固定成本分摊至产品的比例较高；行业需求疲软
：2025年全球中小尺寸OLED市场需求增速放缓（如智能手机市场出货量同比下降5%），公司产品价格承压；资产减值损失
：计提固定资产减值准备约1.29亿元（主要为部分老旧设备的残值调整），而非商誉减值。
表2：和辉光电2025年中报利润表关键项目（单位：元）
| 项目 |
金额 |
| 营业收入 |
2,670,062,091.97 |
| 净利润 |
-839,734,247.62 |
| 资产减值损失 |
-129,072,127.04 |
| 商誉减值准备 |
0 |
（三）行业环境：OLED行业竞争加剧，但不影响商誉减值
全球OLED市场竞争格局集中（三星、LG、京东方、TCL等占据约80%市场份额），和辉光电作为后进入者，面临技术迭代（如折叠屏、Micro OLED）和成本控制的压力。但
行业竞争加剧并未导致公司商誉减值
，因公司无商誉资产，所有亏损均来自主营业务本身的经营压力。
四、结论：商誉减值风险极低
和辉光电
无合并形成的商誉资产
，因此
不存在商誉减值风险
。其2025年上半年的亏损主要源于产能爬坡、行业周期及固定资产减值，与商誉无关。未来，若公司发生重大并购交易，需关注被并购资产的业绩承诺及未来现金流情况，但当前阶段无需担忧商誉减值对财务报表的影响。
五、建议
- 关注公司产能释放进度（第6代AMOLED生产线产能利用率）；
- 跟踪行业需求变化（如智能手机、可穿戴设备市场的OLED需求）；
- 若未来发生并购，重点核查被并购资产的估值合理性及业绩承诺条款。
（注：数据来源为券商API及公司公开披露信息[0]。）