宁波中百商誉减值风险分析报告

一、引言

商誉减值风险是上市公司财务质量的重要考量因素之一，其核心在于商誉余额规模、形成原因、对应资产组的盈利表现及减值测试结果。本文基于宁波中百（600857.SH）2025年中报及公开数据，从多维度分析其商誉减值风险。

二、商誉余额及规模分析

根据公司2025年半年度财务报告（[0]），宁波中百的商誉余额仅为47.53万元（合并资产负债表“goodwill”项），占总资产（9.41亿元）的比例约为0.05%，占净资产（8.64亿元）的比例约为0.055%。
从A股市场整体来看，商誉余额占比低于1%的公司，其减值对财务报表的影响几乎可以忽略不计。宁波中百的商誉规模极小，属于“微商誉”类别，这是其减值风险的核心低风险特征。

三、商誉形成原因推测

由于公开资料未明确披露宁波中百商誉的具体形成原因（[3]未获取到相关并购历史），但结合其主营业务（商业百货批发零售）及过往公告，推测可能来源于小规模并购（如收购区域小型零售商或供应链企业）。
需注意的是，即使商誉来自并购，若并购标的资产组的盈利承诺已完成或经营稳定，则减值风险进一步降低。而宁波中百的商誉规模极小，即使标的资产盈利不及预期，其减值损失也不会对公司利润产生实质性影响。

四、减值测试及盈利支撑分析

根据《企业会计准则第8号——资产减值》，商誉需每年进行减值测试，若资产组的可收回金额低于账面价值，则需计提减值准备。

1. 资产组盈利表现

宁波中百2025年中报显示，公司实现营业收入2.89亿元（同比增长？需补充，但中报未披露同比数据），净利润1763.56万元（扭亏为盈，[1]）。主营业务的改善（如品牌调整、电商渠道拓展）说明公司核心资产组的盈利能力在恢复，为商誉的可收回金额提供了支撑。

2. 减值测试结果

2025年中报未提及商誉减值（[1]），说明公司管理层认为商誉对应的资产组未发生减值。结合其极小的商誉规模，即使未来行业环境恶化（如电商竞争加剧、线下客流下滑），其减值损失也不会超过万元级别，对公司利润表的影响可忽略。

五、行业及宏观因素影响

宁波中百所处的商业百货行业属于传统服务业，受电商冲击较大，但行业集中度较低，区域龙头仍有生存空间。公司通过“降本增效+电商转型”（[1]）应对行业压力，2025年中报的扭亏为盈说明其策略已初见成效。
宏观经济方面，消费复苏（2025年社会消费品零售总额同比增长5.8%，[0]）为公司主营业务提供了有利环境，进一步降低了资产组减值的可能性。

六、结论及风险提示

结论

宁波中百的商誉减值风险极低，主要基于以下三点：

1. 商誉规模极小（占比不足0.1%），减值对财务报表无实质性影响；
2. 主营业务盈利恢复（2025年中报扭亏），为商誉对应的资产组提供了盈利支撑；
3. 未发现重大减值迹象（中报未计提减值，且行业环境逐步改善）。

风险提示

若未来公司发生大规模并购（导致商誉大幅增加），或主营业务出现持续亏损（导致资产组可收回金额下降），则需重新评估商誉减值风险。但就目前情况而言，这些风险发生的概率极低。

七、建议

对于投资者而言，宁波中百的商誉问题无需过度关注，应将焦点放在其主营业务转型进度（如电商渠道占比提升）、成本控制效果（如销售费用率下降）及投资收益稳定性（如持有西安银行股权的分红）等核心因素上。

（注：本文数据来源于公司2025年中报及公开市场信息，[0]为券商API数据，[1]为财务指标数据，[3]为网络搜索结果。）