宁波中百商誉减值风险分析报告
一、引言
商誉减值风险是上市公司财务质量的重要考量因素之一，其核心在于
商誉余额规模
、
形成原因
、
对应资产组的盈利表现
及
减值测试结果
。本文基于宁波中百（
600857.SH）2025年中报及公开数据，从多维度分析其商誉减值风险。
二、商誉余额及规模分析
根据公司2025年半年度财务报告（[0]），宁波中百的
商誉余额仅为47.53万元
（合并资产负债表“goodwill”项），占总资产（9.41亿元）的比例约为
0.05%
，占净资产（8.64亿元）的比例约为
0.055%
。
从A股市场整体来看，商誉余额占比低于1%的公司，其减值对财务报表的影响几乎可以忽略不计。宁波中百的商誉规模极小，属于“微商誉”类别，这是其减值风险的
核心低风险特征
。
三、商誉形成原因推测
由于公开资料未明确披露宁波中百商誉的具体形成原因（[3]未获取到相关并购历史），但结合其主营业务（商业百货批发零售）及过往公告，推测可能来源于
小规模并购
（如收购区域小型零售商或供应链企业）。
需注意的是，即使商誉来自并购，若并购标的资产组的
盈利承诺已完成
或
经营稳定
，则减值风险进一步降低。而宁波中百的商誉规模极小，即使标的资产盈利不及预期，其减值损失也不会对公司利润产生实质性影响。
四、减值测试及盈利支撑分析
根据《企业会计准则第8号——资产减值》，商誉需每年进行减值测试，若资产组的可收回金额低于账面价值，则需计提减值准备。
1. 资产组盈利表现
宁波中百2025年中报显示，公司实现
营业收入2.89亿元
（同比增长？需补充，但中报未披露同比数据），
净利润1763.56万元
（扭亏为盈，[1]）。主营业务的改善（如品牌调整、电商渠道拓展）说明公司核心资产组的盈利能力在恢复，为商誉的可收回金额提供了支撑。
2. 减值测试结果
2025年中报未提及商誉减值（[1]），说明公司管理层认为商誉对应的资产组未发生减值。结合其极小的商誉规模，即使未来行业环境恶化（如电商竞争加剧、线下客流下滑），其减值损失也不会超过万元级别，对公司利润表的影响可忽略。
五、行业及宏观因素影响
宁波中百所处的
商业百货行业
属于传统服务业，受电商冲击较大，但行业集中度较低，区域龙头仍有生存空间。公司通过“降本增效+电商转型”（[1]）应对行业压力，2025年中报的扭亏为盈说明其策略已初见成效。
宏观经济方面，消费复苏（2025年社会消费品零售总额同比增长5.8%，[0]）为公司主营业务提供了有利环境，进一步降低了资产组减值的可能性。
六、结论及风险提示
结论
宁波中百的商誉减值风险
极低
，主要基于以下三点：
商誉规模极小
（占比不足0.1%），减值对财务报表无实质性影响；主营业务盈利恢复
（2025年中报扭亏），为商誉对应的资产组提供了盈利支撑；未发现重大减值迹象
（中报未计提减值，且行业环境逐步改善）。
风险提示
若未来公司发生
大规模并购
（导致商誉大幅增加），或
主营业务出现持续亏损
（导致资产组可收回金额下降），则需重新评估商誉减值风险。但就目前情况而言，这些风险发生的概率极低。
七、建议
对于投资者而言，宁波中百的商誉问题无需过度关注，应将焦点放在其
主营业务转型进度
（如电商渠道占比提升）、
成本控制效果
（如销售费用率下降）及
投资收益稳定性
（如持有西安银行股权的分红）等核心因素上。
（注：本文数据来源于公司2025年中报及公开市场信息，[0]为券商API数据，[1]为财务指标数据，[3]为网络搜索结果。）